Molti grandi nomi sono stati distrutti dal comprare sul fondo
Nella storia, molti investitori di successo sono stati colpiti dal "comprare sul fondo", la chiave è sempre stata l'errato giudizio sulla tendenza al ribasso e la sottovalutazione del rischio di mercato; più scendevano, più compravano e alla fine si sono trovati intrappolati, ecco alcuni casi tipici:
1. Jesse Livermore (leggendario speculatore del mercato azionario americano)
Il caso di acquisto sul fondo più classico: prima del crollo del mercato azionario americano del 1929, aveva previsto che il mercato avesse raggiunto un picco e ha fatto short guadagnando centinaia di milioni, ma dopo il crollo il mercato azionario americano ha rimbalzato eccessivamente, ha errato nel giudicare che "il fondo fosse stato raggiunto" e ha riacquistato massicciamente, aumentando anche la leva. Di conseguenza, il mercato azionario americano ha iniziato un lungo periodo di ribasso che è durato anni, ha effettuato più acquisti per mediare ma è sempre rimasto intrappolato, alla fine ha perso tutte le sue ricchezze e nella sua vecchiaia è finito in miseria e si è suicidato.
2. Bill Miller (gestore di fondi che ha battuto l'S&P 500 per 15 anni consecutivi)
Durante la crisi dei mutui subprime del 2008, era convinto che le azioni finanziarie fossero gravemente sottovalutate, accumulando capitale per comprare al ribasso Lehman Brothers, Bear Stearns e altre banche d'investimento. Il risultato è stato che queste aziende sono fallite o sono state acquisite, il valore netto dei fondi che gestiva è crollato di oltre il 60%, infrangendo un record di anni di invincibilità, e la dimensione del fondo è diminuita drasticamente.
3. Xu Xiang (ex re dei fondi privati cinesi)
Famoso in gioventù per la sua abilità di comprare al ribasso con precisione, ma in seguito, durante il crollo del mercato azionario cinese nel 2015, ha erroneamente giudicato il fondo del mercato dopo l'intervento statale, accumulando capitale per comprare alcune azioni blue-chip. Questo è avvenuto proprio mentre il mercato continuava a scendere in modo irrazionale, e con l'agenzia di regolamentazione che controllava severamente il finanziamento fuori borsa e le transazioni insider, la catena di approvvigionamento è stata infine messa sotto pressione. Successivamente, a causa di violazioni della legge, è stato indagato, e le operazioni di acquisto al ribasso sono diventate un importante fattore del suo fallimento.
4. Anthony Bolton (il "guru delle azioni" d'Europa, leggendario gestore di fondi di Fidelity)
Negli ultimi anni ha spostato la sua attenzione sul mercato azionario cinese, e dopo il 2010 ha continuato a comprare al ribasso le azioni a piccola e media capitalizzazione che riteneva "sottovalutate", ma si è trovato proprio mentre lo stile del mercato azionario cinese cambiava e le azioni a piccola e media capitalizzazione erano in calo a lungo termine. I fondi che gestiva hanno faticato a battere il mercato per diversi anni, portandolo infine a dimettersi con dispiacere, diventando un grande rammarico della sua carriera.
5. Long-Term Capital Management (LTCM, fondo hedge di alto livello fondato da un premio Nobel)
Nel 1998, sulla base di modelli quantitativi ha giudicato i titoli di stato russi e altri asset sottovalutati, accumulando capitale per comprare al ribasso e utilizzando un leverage di oltre cento volte. Il risultato è stato che la Russia ha improvvisamente dichiarato default, scatenando il panico nei mercati finanziari globali, e gli asset correlati sono crollati. LTCM, a causa dell'esaurimento della liquidità, si è trovato sull'orlo della bancarotta, ed è riuscito a evitare la liquidazione solo grazie a un salvataggio di 3,6 miliardi di dollari guidato dalla Fed, la causa principale è stata un errore di giudizio sulla logica di acquisto al ribasso in un contesto di "ridotta probabilità di caduta".
Il nucleo comune di questi casi: associare "prezzo basso" a "fondo del mercato", trascurando il potere della tendenza, i rischi dei cigni neri, o abusando del leverage, alla fine venendo inghiottiti dal mercato nel "più scende, più si compra".
Fratelli, state ancora comprando al ribasso?
