Trampa "Irānas līguma panākšana" ziņa lika Bitcoinam no 74,250 uzkāpt līdz 77,000, bet XAUT praktiski palika uz vietas. Tirgus ģeopolitiskās mazināšanās interpretē kā riska aktīvu svinību signālu, taču ignorē, ka zelta drošības prēmija samazināšanās ciklā tiek apēsta ar Bitcoin "digitālā zelta" naratīvu. 2020. gadā, pēc Irānas situācijas mazināšanās, zelts un Bitcoin uz laiku atdalījās, bet pēc tam zelts atguva spēkus pateicoties likviditātes paplašināšanai — šoreiz scenārijs varētu būt citādāks, jo ķēdes dati norāda, ka XAUT cenu novirze vēl nav pamanīta tirgotāju.
1️⃣ Finansēšanas likmes un pozīciju struktūra: XAUT pašreizējā finansēšanas likme ir tuvu nullei, kamēr Bitcoin mūžīgās līguma likme ir pieaugusi no -0.005% līdz +0.02%, kas norāda, ka bullish noskaņojums ir koncentrējies uz BTC, nevis uz zeltu. CME zelta nākotnes pozīcijas aprīļa pēdējā nedēļā nedaudz samazinājās par 1.2%, taču Bitcoin nākotnes pozīcijas tajā pašā laikā pieauga par 8.7%, norādot uz skaidru kapitāla pāreju. Ķēdes dati rāda, ka XAUT tirdzniecības vietā tīrās plūsmas apjoms pēdējās 72 stundās bija -0.3% no kopējā piedāvājuma, turētāji ir atturīgi no pārdošanas, bet cena nav reaģējusi — tas var būt potenciālais pirkšanas apjoms uzkrāšanās, vai arī gaida makro katalizatorus.
2️⃣ Makro naratīva aklums: Bitcoin pieauguma loģika ir "ģeopolitiskā mazināšanās → riska apetītes pieaugums", taču zelta tradicionālā loma samazināšanās ciklā (pret reālajām procentu likmēm) ir ignorēta. ASV 10 gadu TIPS ienesīgums ir nokrities zem 1.8%, kas ir pozitīvi zeltam, bet XAUT šo faktoru neņem vērā. Salīdzinot ar 2020. gada jūliju, pēc Irānas situācijas mazināšanās zelts vispirms kritās par 3%, bet pēc tam mēneša laikā pieauga par 12%, jo centrālās bankas likviditātes paplašināšanas gaidas pārsniedza ģeopolitiskās emocijas. Pašreizējais tirgus cenu noteikums par pirmo samazinājumu ir pārcelts no septembra uz jūliju, bet XAUT volatilitāte ir zemāka par Bitcoin 3 reizes, šī asimetriskā situācija varētu tikt izmantota arbitrāžas tirgotāju.
3️⃣ Projekta notikumi un naratīva konflikti: XAUT kā tokenizēts zelts, pamata priekšrocība ir zemas barjeras faktiskā zelta turēšanai, bet Bitcoin ETF plūsmas aprīļa pēdējā nedēļā sasniedza 12.3 miljardus USD, bet zelta ETF tajā pašā laikā izplūda 4.5 miljardus USD. Šī aiz muguras ir naratīvs par "Bitcoin zelta aizvietošanu", kas pašpastiprina sevi. Ķēdes lielie pārskaitījumi (>>10 tūkstoši USD) XAUT tīklā pēdējās 24 stundās bija tikai 7, likviditāte ir ļoti zema — tas nozīmē, ka, ja emocijas mainās, slīdēšana var palielināt svārstīgumu. Riska punkts ir: ja Irānas līguma detaļas neliekas apmierinošas (piemēram, tikai humānās palīdzības līgums), drošības līdzekļi var atgriezties zeltā, bet XAUT cenu novēlota reakcija var novest pie pirkšanas un nokrišanas.
4️⃣ Datu salīdzināšanas atziņa: 2020. gada martā Bitcoin un zelta 30 dienu korelācija bija 0.6, bet tagad ir samazinājusies līdz 0.2. Bitcoin pieaugot no 74,250 līdz 77,000, XAUT pieauga tikai no 2,950 līdz 2,962, pieaugums 0.4%, kas ir daudz zemāks nekā zelta spot pieaugums 0.8%. Šis cenu starpība nav bezriska arbitrāža, bet atspoguļo tirgus cenu atšķirības attiecībā uz "zelta prēmijas pāreju". Ja Bitcoin konsolidējas ap 77,000, kapitāls var varētu pārvietoties atpakaļ uz XAUT — vēsturiski, Bitcoin konsolidācijas periodā zelta tokenu pieauguma varbūtība ir vairāk nekā 65% (balstoties uz 2020-2023 gada datiem).
XAUT cenu novirze nav kļūda, bet tirgus inerces novēlota reakcija naratīva maiņas periodā. Īstermiņā, Bitcoin pievilkšanas efekts joprojām pastāv, bet, ja reālās procentu likmes apstiprina samazināšanos, zelta tokenu pieauguma logs var atvērties nedēļas laikā. Pievērsiet uzmanību Bitcoin pozīciju izmaiņām ap 77,000 — ja bullish pozīcijas samazinās, XAUT varētu pārvērsties no "aizmirsta" uz "nopirkta".
#XAUT #Gold #Crypto