Zelta tirgus šobrīd balansē uz nozīmīga strukturāla pārvērtību robežas. Kamēr "dzeltenais metāls" ir izbaudījis dominējošu periodu, makroekonomisko šoku un algoritmisko trigeru konverģence liecina, ka "sāpes tirdzniecība" tagad ir noteikti novirzījusies uz leju.
1. Suverēnā pieprasījuma erozija
Vēsturiski centrālās bankas un Tuvajos Austrumos esošie ražotāji ir bijusi zelta atbalsta pamats. Tomēr šis balsts sāk plaisāt.
* Enerģijas šoki: Āzijas enerģijas importētāji saskaras ar masīvām pārpalikumu erozijām, kā rezultātā pieaug enerģijas izmaksas, atstājot mazāk kapitāla zelta diversifikācijai.
* Ģeopolitiskā likviditāte: Tuvo Austrumu valstis, saskaroties ar saviem ekonomiskajiem satricinājumiem, redz samazinājumu pirkšanas kapacitātē.
* Turcijas faktors: Baumas par Turcijas zelta rezervju izmantošanu, lai stabilizētu Liru, pārstāv milzīgu pretestību "oficiālā sektora" pieprasījumam — spēcīgāko kopš Krievijas-Ukrainas konflikta sākuma.
2. CTA "Kapitulācijas" izsistējs
Iespējams, visnopietnākā draudu ir Preču Tirdzniecības Konsultantu (CTA) uzvedība. Pirmo reizi kopš 2024. gada februāra kvantitatīvās simulācijas liecina, ka algoritmi ir gatavi "kapitulēt" par savām ilgtermiņa pozīcijām.
* Kad šie momentum virzītie modeļi pārvēršas no "pirkt" uz "pārdot", tas rada kaskādes efektu.
* Tas būtībā ir pozicionēšanas iznīcināšana: tirgus ir pārslogots, un izejas durvis ir pārāk mazas institucionālo un mazumtirdzniecības dalībnieku apjomam, kas pašlaik atrodas iekšā.
3. "Debasēšanas tirdzniecība" pārvēršas
Narratīvs, kas veicināja neseno uzplaukumu — agresīvi Fed procentu likmju samazinājumi un vājāka dolāra — zaudē spēku.
* Ar mazāk nekā gaidītajiem Fed samazinājumiem un bez pārmērīga naudas piedāvājuma pieauguma, "debasēšanas tirdzniecība" apstājas.
* Tirgus tagad izturas pret zeltu mazāk kā drošu patvērumu un vairāk kā "nepareizu carry tirdzniecību", kur tehniskā nepieciešamība pārbalansēt pārsniedz fundamentālo vēlmi turēt.
Galīgais spriedums
Mēs esam liecinieki pārejai no fundamentālā bull tirgus uz tehnoloģisko likvidācijas fāzi. Ja CTA pārdošana paātrinās, kā paredzēts, "iznīcināšana" varētu būt ātra un nežēlīga tiem, kas iekļāvās vēlu augstās līmenī.
#goldprice #MarketAnalysis #commodities #CentralBanks #tradingStrategy