Gandrīz seši mēneši ir pagājuši kopš Bitcoin sasniedza savu vēsturisko augstāko līmeni. Šajā sešu mēnešu krituma periodā nacionālie valdības, kas tur Bitcoin, praktiski nav rādījušas pārdošanas aktivitāti. Tomēr mēs atklājām ļoti interesantu pretēju spēku:
El Salvador x Butāns
Gandrīz sešus mēnešus El Salvador Bitcoin rezerves palielinājās no 6.376 līdz 7.600, kamēr Butāns samazinājās no 6.234 līdz 4.000.
Pārdošanas spiediens no Himalajiem nav spēcīgs, bet tas ir noslēpumains. Butāns, salīdzinoši slēgta budistu valsts, kas atrodas starp Ķīnu un Indiju, pirmo reizi atvēra savu tūrismu ārvalstniekiem 1974. gadā, ieviesa televīziju un internetu 1999. gadā un pārgāja no absolūtās monarhijas uz konstitucionālo monarhiju 2008. gadā. Līdz pat šai dienai valdība joprojām aizliedz plastmasas maisiņu lietošanu.
Šī ir valsts, kas savā ziedojumā turēja 13 000 Bitcoins; pašreizējie 4 000 ir masveida pārdošanas rezultāts. Es iedomājos, ka jums ir daudzas jautājumi, bet pirmais, uz kuru jāsaka atbilde, ir:
Amitabha Buda, butāniešu labdarības devējs, no kurienes nāca viņa Bitcoins?
Hidroelektroenerģija, debesu dāvana
Butāna, kā budistu valsts, agrāk bija ļoti budistu.
1972. gadā Butānas karalis Džigme Singje Vangčuks ierosināja "Nacionālās laimes bruto" jēdzienu. Patiesībā šis novērtēšanas sistēma, kas šodien ir pasaulē pazīstama, kas jautā "Vai tu esi laimīgs?", tika sākotnēji ierosināta Butānā.
Ja jums ir Buda sirdī, Buda Amitabha, tad nauda un slava ir tikai ārējas lietas. 2006. gadā Butāna ieņēma 8. vietu pirmajā "Pasaules laimes kartē", ko publicēja Leičesteras Universitāte Apvienotajā Karalistē.
Bet pat ar budismu sirdīs cilvēkiem joprojām ir jāpārdzīvo. Butāna beidza būt "mazattīstīta valsts" 2023. gada decembrī. ANO "Pasaules laimes ziņojumā" Butānas labākais rezultāts bija 84. vieta 2014. gadā. 2019. gadā tas vēl vairāk krita uz 95. vietu.
Katras valsts ir savas priekšrocības, un Butānas priekšrocība ir hidroelektroenerģija. Atrodoties Himalaju dienvidu nogāzēs, Butānai ir neskaitāmi upes, bagātīgas ikgadējās lietus un ievērojams augstuma kritums. Butānas teorētiskais hidroelektroenerģijas potenciāls tiek lēsts no 30 000 līdz 40 000 MW, savukārt pašlaik attīstītā uzstādītā jauda ir tikai apmēram 2 300 līdz 4 000 MW, kas veido tikai 5 līdz 10% no tā potenciāla.
Vasarā Butānai ir neizsmeļams elektroenerģijas piegāde. 2025. gadā Butānas maksimālā enerģijas ražošana vasarā tiek lēsta 3 600 MW, savukārt atbilstošā maksimālā dienas pieprasījuma vasarā ir tikai aptuveni 900 līdz 1 000 MW.
Ar vairāk nekā 70% neizmantotas elektroenerģijas Butāna dabiski meklēja veidus, kā no tās gūt ienākumus, to pārdodot Indijai. Hidroelektroenerģija tādējādi kļuva par absolūtu Butānas ekonomikas balstu, veidojot aptuveni 17-20% no tās IKP, un hidroelektroenerģijas eksports veido vairāk nekā 63% no tās kopējiem eksporta rādītājiem.
Tomēr Butāna nebija pilnībā gatava noslēgt šo vienošanos ar Indiju. Kopš 1961. gada Indija dominē gandrīz visu Butānas hidroelektrostaciju būvē, izmantojot "60% subsīdijas + 40% aizdevuma" finansēšanas modeli. Citiem vārdiem sakot, Indija nodrošina lielāko daļu finansējuma hidroelektrostaciju būvei, bet, savukārt, Butāna ir jāprioritizē un jānodod ražotā elektrība atpakaļ Indijai par zemu cenu.
Šis "resursu projekts" modelis ir ierobežojis Butānas galveno ienākumu avotu rupijas maksājumu sistēmā. Lai arī Butānai ir enerģijas resursi, tā saņem rupijas, kuras var apgrozīties tikai kaimiņu valstīs, apgrūtinot tiešu apmaiņu pret ASV dolāriem, kas ir nepieciešami mūsdienu industrijai starptautiskajā tirgū.
Kā izkļūt no šīs situācijas?
Hidroelektroenerģijas pārvēršana Bitcoin
Butānas risinājums ir Bitcoin ieguve.
Aptuveni no 2019. līdz 2020. gadam (kad Bitcoin cena bija ap 5000 ASV dolāru), Butāna sāka slepeni izmēģināt ceļu, ko sauc par "enerģijas digitalizāciju" — izmantojot pārsniegto hidroelektroenerģiju Bitcoin ieguvei.
2019. gadā Butānas karalis Džigme Khesars Namģels Vangčuks paziņoja: "Kā mazai valstij mums jāizveido inteliģenta nācija — tas nav izvēle, bet nepieciešamība. Tehnoloģija ir neaizstājams rīks, lai īstenotu šo redzējumu."
2025. gadā Butānas premjerministrs Tšering Tobgajs publiski paziņoja: "Kad elektroenerģijas cenas ir labas, mēs pārdodam Indijai; kad elektroenerģijas cenas ir sliktas, mēs paliekam un iegūstam Bitcoin. Tas ir ļoti stratēģiski."
Papildus bagātīgajai hidroelektroenerģijai Butānas unikālā klimata, īpaši centrālajā augstkalnu reģionā ar vidējo gada temperatūru tikai 5,5°C, nodrošina dabisku dzesēšanas priekšrocību ieguvei, būtiski samazinot enerģijas izmaksas.
Turklāt Bitcoin ieguves nozare lieliski saskan ar Butānas vides un reliģiskajām filozofijām, kā budistu valsti. Butānas konstitūcija prasa 60% mežu seguma, ierobežojot tradicionālās smagās industrijas attīstību. Tomēr hidroelektroenerģijas ieguve ir "neredzamā nozare", kas neizdala siltumnīcefekta gāzes un nekaitē ekosistēmai, padarot to pilnīgi saderīgu ar budistu mācībām Bitcoin ieguvē. No otras puses, kriptovalūtām ir grūtības islāmiskajās valstīs — islāma likums (Šarī'a) stingri aizliedz uzpūsto procentu (Riba) un azartspēles (Gharar). Ņemot vērā Bitcoin cenas svārstīgumu un fizisko aktīvu trūkumu, daži islāmiskie zinātnieki (piemēram, Sīrijas Islāma padome) ir izdevuši fatvas, kas pasludina Bitcoin par "haram" (aizliegtu vielu).
Bitcoin ieguve ar hidroelektroenerģiju. Ar Bitcoin Butāna ir atradusi ceļu uz ekonomisko attīstību, kas pārtrauc "rupijas bloķēšanu". Tomēr kā budistu valsts ar salīdzinoši slēgtu dabu ir spējusi veikt šo inovāciju mūsdienu finanšu jomā, kas saistīta ar kriptovalūtām?
Butānas "Bitcoin tirgotājs"
Bitcoin ieguve Butānā nav impulsīvs ķēniša vai kāda politiskā entuziasta akts, bet gan rūpīgi organizēta "alternatīvā ieguldījuma" stratēģija, ko izstrādājuši profesionālie tehnokrāti viņu suverēnā fonda Druk Holding and Investments (DHI) ietvaros.
Ujjwal Deep Dahal, pašreizējais DHI izpilddirektors, ir galvenā figūra Bitcoin ieguves jomā Butānā. Elektriķis ar stabilu pieredzi enerģijas un ūdens nozarēs, viņam ir dziļa izpratne par Butānas ūdens resursu stiprajām un vājajām pusēm pirms viņš kļuva par DHI vadītāju.
Saskaņā ar Dahala teikto, Butāna saskaras ar nopietniem ģeogrāfiskiem un demogrāfiskiem trūkumiem ("Ģeogrāfija ir izaicinājums mums, demogrāfiskā struktūra ir izaicinājums mums"). Viņš redz tehnoloģiju kā vienīgo veidu, kā Butāna var sasniegt eksponenciālu attīstību. 2019. gadā Dahals spieda DHI slepeni ieguldīt Bitmain ieguves mašīnās. Viņa loģika bija ļoti skaidra: izmantot "pārpalikuma elektroenerģiju", ko Butāna nevar eksportēt vai patērēt vasaras lietus sezonā, lai iegūtu "digitālo zelts" kā diversifikācijas papildinājumu valsts valūtas rezervēm.
Salīdzinoši slēgtā budistu valstī tie, kas spēja saskatīt vēsturisko iespēju, ko sniedz Bitcoin, noteikti nebija parasti cilvēki, bet gan augsti izglītoti tehnokrāti ar starptautisku akadēmisko izglītību. Dahala radīšana, protams, nebija iezīmēta ar grūtībām, bet gan bija tipisks Butānas elites mikrokosmos. Dēls augsta līmeņa valdības darbiniekam, Dahals jau kopš bērnības izbaudīja labākos izglītības resursus Butānā un saņēma valdības "Elites stipendiju" studijām ārzemēs. Viņš pirmos studiju gadus pavadīja Indijā, un vēlāk studēja Kanādā un Amerikas Savienotajās Valstīs, strādājot kā pētnieks MIT SPURS (Īpašo un reģionālo studiju programma) ietvaros.
Tieši tehnoloģiski progresīvie jēdzieni, ko viņš sastapa MIT, apvienojoties ar Butānas vietējiem enerģijas resursiem, mudināja viņu ierosināt "elektroenerģijas cenu arbitrāžas" ideju Bitcoin ieguvei, izmantojot hidroelektroenerģiju Butānas vadībai, kad Bitcoin cenas bija zemas 2019. gadā.
Visi būtņi ir vienādi, bet arī nevienādi.
Augsta riska likme valsts līmenī
Kā mērķis ir ģenerēt ieņēmumus, Butāna dabiski plāno pārvērst "bezmaksas" ieguvumos iegūtos Bitcoins, izmantojot savu hidroelektroenerģijas pā surplus, lai papildinātu valsts valūtas rezerves. Jautājums "Kāpēc Butāna pārdod Bitcoin?" jau ir atbildēts, bet mēs varam to izpētīt dziļāk.
2023. gada jūnijā, saskaroties ar smagu valsts ierēdņu rotācijas krīzi, Butānas valdība izmantoja aptuveni 72 miljonus ASV dolāru no savām Bitcoin rezervēm, lai piešķirtu visiem valsts ierēdņiem 50% algas paaugstinājumu.
2025. gada 17. decembrī, Butānas Nacionālajā dienā, valsts pieņēma vēl vienu drosmīgu lēmumu: ieguldīt visu savu krājumu 10 000 Bitcoins (aptuveni 1 miljardu ASV dolāru tajā laikā) kā sākotnējo kapitālu valsts nākotnei milzīgajā īpašajā ekonomiskajā zonā, kas joprojām ir izstrādes procesā — "Galepu (GMC) pilnīgas uzmanības pilsēta".
GMC finanšu modelis tiek uzskatīts par "traku" no makroekonomiskā viedokļa. Saskaņā ar žurnāla Time un SCMP datiem, GMC kopējais ieguldījums ir aptuveni 100 miljardi ASV dolāru, savukārt Butānas IKP 2025. gadā ir tikai 3,4 miljardi ASV dolāru, kas nozīmē, ka kopējais ieguldījums ir apmēram 30 reizes lielāks par valsts IKP 2025. gadā.
Vēl satraucošāk ir tas, ka šis megaprojekts, kopš tā sākotnējā redzējuma paziņošanas 2023. gada decembrī līdz oficiālās būvniecības sākumam 2025. gadā, jau ir ilgstošs vairāk nekā divus gadus un joprojām var tikt raksturots kā "infrastruktūras būvniecības fāzē".
Šīs divas darbības ir intriģējošas: kāpēc 13 000 Bitcoins iegūtie ASV dolāri netika izmantoti, lai atbalstītu citas nacionālās nozares, bet gan, lai samaksātu valsts ierēdņiem, un kāpēc citi 10 000 Bitcoins tika iztērēti, lai būvētu ekonomikas īpašo zonu, kas var nenodrošināt ieņēmumus 5 līdz 10 gadus?
Butāna arī ir bezspēcīga.
Butānā valdība ir lielākais individuālais darba devējs. Ņemot vērā privātā sektora vājumu, valsts aparāta darbība pilnībā atkarīga no valsts pakalpojumu sistēmas. Tomēr pēdējo gadu laikā Butāna saskaras ar inflāciju un smadzeņu plūsmu. Valsts ierēdņu algu paaugstināšana būtībā ir orientēta uz valsts aparāta darbības uzturēšanu un valdības paralīzes novēršanu. Ieguves Bitcoin ieņēmumi tiek uzskatīti par "glābšanas riņķi", lai saglabātu valsts galvenos talantus; fokuss ir uz "asiņu apstādināšanu" pirms runāšanas par "attīstību".
Turklāt atbalsts nacionālajām nozarēm rada būtiskus izaicinājumus Butānai. Valstij nav nepieciešamās rūpniecības bāzes, lai absorbētu šādus ieguldījumus. Bez infrastruktūras, loģistikas priekšrocībām un ar niecīgu iekšējo tirgu (aptuveni 800 000 cilvēku) pat ja valdība ieguldītu simtiem miljonu dolāru privātajā sektorā, tas neatjauninātu maģiski ražošanas vai tehnoloģiju nozari. Resursi, visticamāk, tiks novirzīti nekustamā īpašuma spekulācijām vai izmantoti patēriņa preču importam, tādējādi iztukšojot dārgās valūtas rezerves.
Tādējādi ieguldījums 10 000 bitcoins GMC ir, zināmā mērā, "bezcerīga likme". GMC nav tūrisma pilsēta, bet gan "īpaša zona", kas atrodas Butānas dienvidu līdzenumos uz Indijas robežas, un plāno izveidot neatkarīgu juridisko sistēmu (līdzīgu Singapūrai un Abū Dabi), lai piesaistītu globālo kapitālu.
Tas ir kā "Kaimanu salas Himalaju pakājē", piedāvājot offshore trustus, digitālo aktīvu legalizāciju un neatkarīgu jurisdikciju, kas balstīta uz angloamerikāņu tiesībām, sadarbojoties ar institūcijām, piemēram, Matrixport. Butānas valdība atzīst, ka perspektīvas pakāpeniskām reformām joprojām ir iesaiņotas nenoteiktībā sakarā ar esošajām institucionālajām un ģeogrāfiskajām ierobežojumiem. Centieni atbrīvoties no ekskluzīvas atkarības no Indijas var būt labākā izvēle, ko viņi spēj iztēloties šobrīd.
Lai arī GMC kopējais ieguldījums sasniedz simtiem miljardu dolāru, tas nenozīmē, ka Butānas valdība patiešām ieguldīs visus šos naudas līdzekļus. To stratēģija ir "uzbūvēt ligzdu, lai pievilinātu feniks" — izmantot Bitcoin resursus un suverēno fondu (DHI), lai pabeigtu infrastruktūras būvniecības pirmo posmu (piemēram, lidostas paplašināšana un tiltu būvniecība), un pēc tam pievilināt magnātus un globālus konglomerātus, lai veiktu turpmākos ieguldījumus, pārvietojot īpašumtiesības uz īpašām ekonomiskām zonām.
Butāna ne tikai "likmē" ārpus blokķēdes, bet tās darbības blokķēdē arī ir daudz sarežģītākas par vienkāršu "iegūšanu, uzkrāšanu un pārdošanu monētu". Tā vietā, lai atstātu visus savus aktīvus neizmantotus aukstajās maki, Butāna pārveidoja lielu daudzumu ETH par likvīdiem nodrošinājumiem un deponēja tos kā nodrošinājumu decentralizētajā aizdevumu platformā Aave, lai aizņemtos lielas summas stablecoins.
Šī gada sākumā Butāna piedzīvoja gandrīz katastrofālu krīzi. Samazinoties ETH cenai, Butānas nodrošinājuma vērtība Aave platformā samazinājās, un tās veselības indekss aizdevumiem tuvojās likvidācijas robežai 1,0. Centienos izglābt sevi, DHI tika spiesta steidzami pārdot 26 535 ETH (aptuveni 60 miljoni ASV dolāru) 2026. gada februāra sākumā, lai nokārtotu 137 miljonu ASV dolāru aizdevumu USDT. Šī darbība paaugstināja tās veselības indeksu atpakaļ virs drošā 1,10 līmeņa, saglabājot atlikušās pozīcijas aptuveni 78 245 stETH.
Patiesībā mēs varam izsekot Butānas "augsta riska likmei" vēl tālāk atpakaļ — jo, lai gan Butānā ir daudz Bitcoin ieguves, viņiem arī nepieciešamas ieguves mašīnas.
Butāna galvenokārt iegādājas iekārtas no Bitmain. Saskaņā ar muitas ierakstiem un mediju informāciju, importa sastāvā galvenokārt ir Bitmain Antminer S19 sērija (ieskaitot S19 Pro un S19 XP). Pēc 2023. gada, sadarbojoties ar Bitdeer, ko dibinājis Džihans Vū (bijušais Bitmain līdzdibinātājs), Bitdeer arī sāka tieši sūtīt desmitiem tūkstošu modernu ieguves mašīnu uz Butānu.
Saskaņā ar visaptverošu Forbes un citu institūciju novērtējumu, Butānas kopējais ieguldījums kriptovalūtu ieguves iekārtās bija aptuveni 5 miljardi ASV dolāru no 2021. līdz 2023. gadam. Tas tieši noveda pie straujas Butānas valūtas rezervju krituma no 1,27 miljardiem ASV dolāru līdz satraucošam līmenim, kas ir nedaudz vairāk par 500 miljoniem ASV dolāru šajā pašā periodā.
Saskaņā ar Pasaules Bankas ziņojumu "Butānas makroekonomiskās perspektīvas", kas publicēts 2024. gada aprīlī, un 2024. gada Starptautiskā Valūtas fonda IV raksta konsultāciju ziņojumu, Butānas tekošā konta deficīts (DCC) pieauga līdz 34,3% no IKP 2022./23. finanšu gadā. Pasaules Banka arī skaidri izcēlusi—
"Nozīmīgs valsts ieguldījums kriptovalūtu ieguvē noveda pie neregulāru rezervju krituma un paplašināja tekošā konta deficītu līdz 34,3% no IKP. Tikai 2022. gadā aptuveni 9% no IKP tika izmantoti kriptovalūtu ierīču importam."
Valsts, kas likmē 9% no savu IKP Bitcoin, visticamāk, veic vienu no riskantākajām likmēm cilvēces vēsturē.
Par laimi, Butānas riskantā likme jau ir izgājusi cauri sāpīgajam pielāgošanās periodam. 2025. gadā, kad Bitcoin cena sasniedza vēsturisku maksimumu, Butānas fiskālā situācija būtiski uzlabojās. Saskaņā ar pēdējo Starptautiskā Valūtas fonda IV raksta konsultāciju ziņojumu 2025. gadam, kas publicēts 2026. gada janvārī, "Butānas valūtas rezerves ir būtiski palielinājušās, pateicoties kriptovalūtu ieguves saistīto importu samazināšanai, pārskaitījumu pieaugumam un tūrisma un hidroelektroenerģijas ieņēmumu pieaugumam". Prognozes liecina, ka Butānas tekošā konta deficīts ievērojami samazināsies no 34,3% līdz 8,62% 2025./26. finanšu gadā. Tas nozīmē, ka grūtais periods "ieguves iekārtu iegādē" ir beidzies un valsts ir iegājusi "ražošanas un monetizācijas periodā".
Kā nācija Butāna jau lielā mērā ir pārvarējusi savu sāpīgo pielāgošanās periodu. Bet vai individuāli butāniešu dzīve ir uzlabojusies Bitcoin dēļ?
Nacionālais galamērķis un tautas kustība
Butānas Nacionālā statistikas biroja 2022. gada Darba spēka aptauja (NSB) skaidri parāda, ka jauniešu bezdarba līmenis Butānā 2022. gadā bija 28,6%. Tiek prognozēts, ka šis rādītājs samazināsies līdz 18% līdz 2025. gadam.
Dati liecina, ka Bitcoin ieguves nozare patiešām uzlaboja butāniešu dzīvi līdz noteiktam līmenim. Tomēr butāniešiem dzīvošana Butānā joprojām piedāvā maz cerību.
Tiek lēsts, ka pašlaik aptuveni 66 000 butāniešu dzīvo ārvalstīs, lielākā daļa Austrālijā. Šim mazajam valstij ar tikai apmēram 800 000 iedzīvotāju šis skaitlis veido gandrīz 8% no iedzīvotāju skaita.
Savukārt tikai aptuveni 3,6% pasaules iedzīvotāju dzīvo ārpus savas dzimtenes. Indijā šis skaitlis ir 2,5%, bet Pakistānā — 2,8%.
Ir svarīgi zināt, ka līdz 2025. gadam jaunieši veidos 45,1% Butānas bezdarba populācijas. Tas nozīmē, ka butāniešu skaits, kas dzīvo ārvalstīs, ir gandrīz līdzīgs jauniešu bezdarbnieku skaitam Butānā.
Pat dzīvošana Butānas pilsētā negarantē labākas darba iespējas vienkārši tāpēc, ka pilsēta ir attīstītāka. Starp jaunajiem bezdarbniekiem 57,2% dzīvo pilsētās.
Katru gadu pieaug butāniešu studentu un profesionāļu skaits, kas dodas uz tādām valstīm kā Austrālija un Kanāda, lai studētu un strādātu, un šī tendence ir piesaistījusi valdības augstāko līmeņu uzmanību. Butānas premjerministrs Tšering Tobgajs paziņoja, ka starp 66 000 butāniešu ekspatriantiem daudzi ir pieredzējuši valsts ierēdņi, skolotāji, medmāsas un citi profesionāļi.
"Mēs nevaram lūgt valsts ierēdņiem neatsaukties, un mēs nevaram novērst cilvēku aizbraukšanu no valsts. Es nevaru garantēt, ka profesionāļi neatsauksies, un, kad viņi to dara, bieži vien viņi min sliktas darba apstākļus, kas var būt patiesi."
Chimi Dorji, Butānas asociācijas priekšsēdētājs Perthā, Austrālijā, apgalvoja, ka šobrīd Perthā dzīvo vairāk nekā 20 000 butāniešu. Viņš un viņa sieva pārcēlās uz Austrāliju 2019. gadā; pirms tam viņš bija meža nozares darbinieks Butānā.
Viņš teica: "Daudzi butānieši, kas dzīvo Austrālijā, vēl joprojām meklē pastāvīgu dzīvesvietu, jo plāno apmesties un neatgriezties savās dzimtenēs."
Taši Zam pameta Butānu uz Austrāliju kopā ar savu draugu 2018. gadā. Kad viņi absolvēja, no 2015. līdz 2016. gadam, viņi nemaz neskatījās uz ceļošanu uz ārzemēm.
"Mūsu sākotnējais sapnis bija atrast piemērotu darbu un pēc tam apmesties Butānā."
Gandrīz divus gadus viņi centās darīt visu iespējamo, lai atrastu darbu, taču bez panākumiem. Beidzot viņu ģimenes savāca naudu, lai mudinātu viņus apprecēties, lai viņi varētu kopā pieteikties darba vietām.
Paskatoties atpakaļ, mēs zinām, ka esam pieņēmuši pareizo lēmumu. Tagad mums ir laba ienākumu avots un mēs varam palīdzēt mūsu ģimenēm.
Ieguves fermas ir ļoti automatizētas, GMC apkalpo ārvalstu elites, un Bitcoin nav panaceja; tas nevar atrisināt Butānas nopietno bezdarba krīzi. Butāna pārgāja tieši no lauksaimniecības sabiedrības uz finanšu sabiedrību, bez ražošanas/pakalpojumu sektora, kas spētu absorbēt lielu skaitu darbavietu šajā laikā.
Šī valsts ir augošs spēlētājs kriptovalūtu jomā, bet tās cilvēki joprojām saskaras ar grūtībām reālajā dzīvē.
