Globālā zelta pieprasījuma pieaugums ir sasniedzis visu laiku augstāko līmeni 2025. gada trešajā ceturksnī, cementējot metāla reputāciju kā pasaulē visuzticamāko drošo aktīvu. Saskaņā ar jaunākajiem tirgus datiem, kopējais zelta pieprasījums sasniedza nepieredzētu 1,313 tonnu, kura vērtība pārsniedz 146 miljardus dolāru – augstākais ceturkšņa rādītājs, kas jebkad reģistrēts. Šis milzīgais pirkumu vilnis galvenokārt ir veicināts no centrālajām bankām un institucionālajiem investoriem, kuri meklē aizsardzību globālās nenoteiktības, lēnas izaugsmes un pastāvīgas inflācijas apstākļos.
Pēc tam, kad tika sasniegti rekorda līmeņi virs $4,380 par unci, zelta cenas ir piedzīvojušas nelielu atvilkšanu, signalizējot par potenciālu īstermiņa korekciju. Tomēr pat tad, kad tirgus konsolidējas, analītiķi piekrīt, ka ilgtermiņa perspektīva paliek bullish. Konsenss starp lielākajām finanšu iestādēm ir tāds, ka zelts saglabās vidējo cenu virs $4,000 par unci līdz 2026. gadam, ar dažiem prognozējot kāpumu atpakaļ uz $4,400 pirms nākamā gada beigām.
Pieprasījuma pieaugums ir bijis iedvesmots no vairākiem saplūstošiem faktoriem, sākot ar centrālo banku iegādes. Globālās centrālās bankas ir turpinājušas uzkrāt zelta rezerves agresīvā tempā, prognozējot iegādāties ap 900 tonnām līdz 2025. gada beigām. Šī uzkrāšana atspoguļo skaidru stratēģiju diversificēt prom no ASV dolāra un hedžēt pret fiat balstītu aktīvu volatilitāti. Ķīnas Tautas banka, Indijas Rezervju banka un Turcijas Centrālā banka ir starp galvenajiem pircējiem šogad, kopā veidojot spēcīgāko oficiālās sektora pieprasījuma periodu, ko redzējusi vairāk nekā desmit gadus.
Vēl viens galvenais faktors zelta neticamajam pieaugumam ir notiekošā ģeopolitiskā un ekonomiskā nenoteiktība, kas ietekmē vairākas reģionus. Spriedze Austrumeiropā, traucējumi globālajās tirdzniecības plūsmās un lēna izaugsme lielajās ekonomikās ir palielinājušas risku izvairīšanos starp investoriem. Šādos apstākļos zelta loma kā vērtības uzkrāšanas un hedge pret sistēmisku risku kļūst svarīgāka nekā jebkad. Nesenā kritums ASV ražošanas sektorā, līdzās vājiem obligāciju ienesīgumiem un svārstīgajiem akciju tirgiem, ir vēl vairāk nostiprinājis zelta aizsargājošo pievilcību.
Vājinātais ASV dolārs ir pievienojis vairāk degvielas rallijam. Vēsturiski zelts ir saglabājis spēcīgu apgrieztu korelāciju ar dolāra indeksu, kas nozīmē, ka, kad dolārs zaudē spēku, zelts parasti pieaug. Ņemot vērā, ka Federālā rezervju sistēma nesen samazināja procentu likmes par 25 bāzes punktiem un signalizēja iespējamo stingrākas cikla noslēgumu, dolārs ir saskāries ar atjaunotu lejupvērstu spiedienu. Šī tendence padara zeltu lētāku investoriem, kas tur citu valūtu, palielinot pieprasījumu visā Eiropā, Āzijā un Tuvajos Austrumos.
Pāri institucionālajai un centrālo banku iegādei, investīciju pieprasījums caur biržā tirgotajiem fondiem (ETF) un fiziskajām zeltu stieņiem ir bijis dominējošs virzītājspēks. Investoru plūsmas zeltu nodrošinātajos ETF ir sasniegušas vairāku gadu augstākos līmeņus, atspoguļojot pieaugošo interesi starp portfeļa pārvaldītājiem pārdalīt no akcijām un digitālajiem aktīviem uz tradicionālajiem vērtību veikaliem. Fiziskā pieprasījuma pieaugums, īpaši no mazumtirdzniecības investoriem Ķīnā un Indijā, arī uzsver, cik dziļi zelts ir iesakņojies gan kultūras, gan finanšu sistēmās.
No tehniskā viedokļa zelta tirgus šķiet, ka tas ieiet īslaicīgā atdzišanas fāzē pēc mēnešiem ilgas spēcīgas momentuma. Galvenie pretestības līmeņi tagad ir redzami ap $4,000 atzīmi, kam seko $4,050 un $4,120. Uz leju galvenie atbalsta līmeņi atrodas tuvu $3,880, $3,830 un $3,740. Gan 14 dienu Relatīvā stipruma indekss (RSI), gan Kustīgā vidējā konverģences divergences (MACD) virzās uz leju, norādot, ka īstermiņa moments ir vājinājies. Analītiķi ierosina, ka tirgotāji varētu apsvērt īsās pozīcijas tuvu $4,000 pretestībai, ja moments neizdodas atgūties. Savukārt kritums uz $3,800 apgabalu varētu piedāvāt pievilcīgu pirkšanas iespēju tiem, kas vēlas pozicionēties pirms nākamā augšupvērstā virsotnes.
Tirgus prognozes paliek iepriecinošas neskatoties uz īstermiņa volatilitāti. J.P. Morgan Research prognozē, ka zelts stabilizēsies ap $4,000 par unci līdz 2026. gada otrajam ceturksnim, kamēr Morgan Stanley saglabā optimistiskāku mērķi $4,400 līdz gada beigām. Abas prognozes ir atbalstītas ar spēcīgiem pamatiem: vājāka dolāra perspektīva, stabila centrālo banku pieprasījuma un ierobežota jauna piedāvājuma ienākšana tirgū, ņemot vērā pieaugošās ražošanas izmaksas.
Tomēr investoriem vajadzētu palikt piesardzīgiem attiecībā uz potenciālajiem riskiem tuvākajā laikā. Algoritmiskie modeļi prognozē īslaicīgu korekciju, kas varētu pazemināt cenas līdz apmēram $3,736 pirms stabilizēšanās. Tehniskie rādītāji norāda uz konsolidācijas fāzi, kad tirgus sagremo nesen iegūtos ieguvumus. Vēl viens faktors, kuru vērts novērot, ir rekorda augsto cenu ietekme uz rotaslietu sektoru, kas pārstāv galveno komponentu globālajā zelta patēriņā. Ja cenas paliek augstas, patērētāju pieprasījums svarīgajos tirgos, piemēram, Indijā, varētu pagaidu mazināties, iespējams, ierobežojot tālāku īstermiņa pieaugumu.
Neskatoties uz šiem izaicinājumiem, kopējā naratīvs par zeltu paliek stabils. Makroekonomiskās trauslības, dolāra devalvācijas un pastāvīgas inflācijas kombinācija nodrošina, ka metāls saglabā savu pozīciju kā pamats portfeļa hedžēšanas stratēģijām visā pasaulē. Kamēr centrālās bankas turpina signalizēt par pāreju prom no tradicionālajām rezervēm un investori meklē aizsardzību pret tirgus nestabilitāti, zelta ilgtermiņa stāsts izskatās tāls no noslēguma.
Gan tirgotājiem, gan ilgtermiņa turētājiem pašreizējā korekcijas fāze var nebūt vājuma pazīme, bet drīzāk veselīga pauze plašākā bullish tendencē. Nākamajos mēnešos varētu notikt konsolidācija ap $3,800–$4,000 diapazonu pirms vēl viena potenciāla izlaušanās, kas parādās tuvāk 2026.
Pasaulē, kas arvien vairāk tiek definēta ar nenoteiktību, zelts turpina pierādīt, kāpēc tas paliek galīgā uzticības mērīšanas metode vērtībā - laika pārbaude aktīvs, kas paceļas virs cikliem, politikām un valūtām.