Bitcoin ETF tieši paveica kaut ko, ko tirgus nav redzējis kopš 2025. gada vasaras: sešas nedēļas pēc kārtas ar tīrām ieplūdēm. Aptuveni 3,4 miljardi dolāru klusi atgriezās Bitcoin.
Pašs skaitlis nav pat interesantākais.
Es domāju, ka daudzi cilvēki joprojām nepareizi izprot, kas notika 2025. gada korekcijas laikā. Šis pārdošanas vilnis nebija tikai cenu kritums. Tā bija pilnīga psiholoģiska iznīcināšana. ETF zaudēja naudu mēnešiem ilgi. Aptuveni 6,4 miljardi dolāru iznāca no tirgus no 2025. gada beigām līdz 2026. gada sākumam. Fondi izsvītroja savu ekspozīciju. Tirgotāji tika sadrupināti. Tirgus faktiski pavadīja mēnešus, piespiežot vājos spēlētājus iziet no telpas.
Tieši tāpēc šis sešu nedēļu posms ir svarīgs.
Kad jūs redzat gandrīz $1 miljards, kas plūst Bitcoin ETF laikā spēcīgākajā nedēļā, un tad plūsmas turpina palikt pozitīvas, tas parasti norāda, ka lielākie spēlētāji lēnām veido pozīcijas, nevis emocionāli seko zaļajām svečturiem.
Tas ir akumulācija.
Un klusā akumulācija parasti ir tas, kā sākas lielākie gājieni. Mazumtirdzniecības FOMO izskatās skaļi, vardarbīgi un ātri.
Institucionālā akumulācija sākumā izskatās garlaicīga. Tieši to mēs tagad redzam.
Bitcoin lēnām pārvēršas par kripto zilo čipu aktīvu, vai cilvēkiem tas patīk vai ne. Jūs to varat redzēt tieši ETF plūsmās.
Ethereum ETF ir nopietni cīnījušies ar likviditāti pēdējā laikā. Kamēr Bitcoin ETF uzkrāja miljardus plūsmās, Ethereum fondi rādīja izplūdes un cīnījās, lai saglabātu momentum. Šī novirze ir svarīgāka, nekā lielākā daļa cilvēku apzinās.
Jo kapitāls pieņem izvēli.
Nenoteiktos makro apstākļos investori vēlas aktīvu ar vislabāko naratīvu, dziļāko likviditāti un vismazāko neskaidrību, kas tam pievienota.
Tas ir Bitcoin.
Ethereum joprojām ir viedlīgumu dominēšana. Liela izstrādātāju aktivitāte. Masveida lietderība. Neviens to nenoliedz.
Bet institūcijas ne vienmēr vispirms iegādājas tehnoloģiski iespaidīgāko lietu. Viņi pērk to, ko vislabāk saprot.
Bitcoin ir kļuvis par “digitālo rezervju aktīvu” kriptovalūtās. Tāpat kā vecās skolas investori instinktīvi rotē uz zeltu vai valsts obligācijām haosa laikā, kripto kapitāls arvien vairāk rotē uz Bitcoin vispirms.
Īpaši tagad.
Un, godīgi sakot, laiks ir jēgpilns.
2024. gada halving beidzot sāk krustoties ar ETF pieprasījumu jēgpilnā veidā.
Cilvēki pastāvīgi izmet vārdu “halving”, bet lielākā daļa patiešām nesaprot mehāniku. Piegādes šoks ir pakāpenisks. Tas klusi piezogas tirgum. Raktuvju uzņēmēji ražo mazāk monētu katru dienu, kamēr ETF turpina absorbēt pieejamo BTC caur regulētiem kanāliem.
Padomājiet par iestatījumu uz mirkli.
Jums ir samazināta jaunā piedāvājuma puse un milzīgi Wall Street produkti, kas vakuumā uzsūc Bitcoin no otras puses. Tas rada spiedienu laika gaitā.
Kāpēc tev tas būtu jāinteresē?
Jo makro fons arī mainās tieši tajā pašā laikā. Federālās rezerves pāreja no Jerome Powell uz Kevin Warsh ir pievienojusi dīvainu cilvēciski elementu tirgiem. Investori vairs neanalizē tikai inflācijas datus. Viņi cenšas analizēt personību.
Tas ir svarīgi.
Tirgi ir emocionālas mašīnas, kas izliekas par racionālām. Powell ar laiku kļuva paredzams. Tirgotāji zināja viņa valodu. Zināja viņa toni. Zināja, kā viņš reaģēja uz inflācijas bailēm.
Warsh joprojām ir nezināms.
Un kad tirgi saskaras ar nenoteiktību, kapitāls parasti slēpjas ilgstošos aktīvos. Tieši tur ienāk Bitcoin ETF.
Tradicionālajiem investoriem ETF ir būtībā regulēta tilta uz Bitcoin. Vecās skolas kapitāls nevēlas sēklu frāzes. Viņi nevēlas aparatūras makus. Viņi nevēlas kriptovalūtu biržas risku.
Viņi vēlas ekspozīciju caur pazīstamu ietvaru.
Nospiediet pogu. Iegādājieties IBIT. Gatavs.
Tātad tagad jums ir šī dīvainā kombinācija, kas veidojas:
Pieturīgas inflācijas bailes.
Jauns Fed priekšsēdētājs, kuru neviens pilnībā nesaprot vēl. Uzņēmumu uzticība fiat pirktspējai samazinās. Un Bitcoin stāv tur kā ierobežots aktīvs ar beidzot izveidotiem institucionāliem ceļiem ap to.
Tagad, vai tas nozīmē, ka Bitcoin rīt uzreiz dosies uz $100K?
Nē.
Cilvēkiem ir jānomierinās ar tūlītējām mēness prognozēm. Vēl joprojām ir riski visur. Ja inflācija atkal pieaug vai Warsh kļūst agresīvi haizivs, riska aktīvi var tikt smagi skarti. ETF plūsmas var ātri apgriezties. Mēs jau redzējām nelielu izplūdes dienu šajā intervālā.
Uzvedība ir mainījusies. Tas ir svarīgākais.
Pēc mēnešiem ilgas bailes, kapitāls klusi atgriežas Bitcoin, kamēr plašākais kripto tirgus joprojām jūtas nedrošs.
Tas parasti man saka, ka gudrais kapitāls pozicionējas pirms pūļa pilnībā pamostas.
Un, ja šī tendence turpinās, mēs varam atskatīties uz šīm garlaicīgajām sešām nedēļām kā uz mirkli, kad klusi sākās nākamais lielais Bitcoin paplašinājums.