Strādājot par kriptovalūtu tirgus veidotāju un risku hedžēšanas konsultantu jau 6 gadus, vistumšākajā brīdī pat pārsniedzu savu studiju - agrāk aizrāvos ar "vienas ķēdes augsto sviru peļņu", tērējot 60 000 USDC kapitālu kādā publiskajā ķēdē DEX ETH-USDC tirdzniecības pāri, izmantojot 4 reizes sviru, liku visu uz to, ka šīs ķēdes ekosistēma eksplodēs, taču neizdevās aprēķināt, ka ķēdes TVL ir mākslīgi augsts. Lielie investori, izņemot savus līdzekļus, izraisīja slīdēšanu līdz 6%, un, kad tika aktivizēta piespiedu pārdošana, dēļ ķēdes sastrēgumiem nevarēju manuāli samazināt pozīciju, 380 000 kapitāla momentāli izzuda; lai atgūtu zaudējumus, sekoju jaunajai publiskajai ķēdei, kas piedāvāja "ieguvi + tirgus veidošanu" sinhroni, ieguldot atlikušos 220 000 kādā anonīmā žetonu baseinā, rezultātā projekta vadība aizbēga ar naudu, un līdzekļi tieši nonāca nullē, parādot darbiniekiem 3 mēnešu algu, varēju tikai izīrēt studiju, lai segtu parādu. Līdz pagājušā gada beigām, kad pievienojāmies Morpho sviras tirgus veidošanas hedžēšanas ekosistēmai, izpratu galveno loģiku: peļņa nav atkarīga no "likmju likšanas uz ķēdēm un baseiniem", bet gan no "daudzkārtējo sviru dinamiskās pielāgošanas + pilnīgas ķēdes hedžēšanas + $MORPHO tiesību nostiprināšanas". Tagad 60 000 kapitāls sešu mēnešu laikā ir nopelnījis 120 000, un esmu noslēdzis gada pakalpojumu līgumu ar 2 kvantitatīvām institūcijām.
Morpho visspēcīgākais sviras tirgošanas loģikas pārkāpums ir "daudzkārtējo sviru dinamiskās pielāgošanas dzinējs + hedžēšanas rīku matrica" divkāršā mehānisma. Agrāk, veicot sviras tirgošanu, bija jāiztur vienas ķēdes risks vai hedžēšanas rīki cieta zaudējumus, bet Morpho integrēja Ethereum, Base, Avalanche un vēl 12 ķēdes ar vairāk nekā 20 galvenajiem tirdzniecības pāriem, veidojot "sviras līmeni - slīdēšanu - svārstīgumu" reāllaika kalibrācijas modeli, vienlaikus savienojot ekosistēmas iekšējos opcijas, apdrošināšanu un likviditātes baseinus, lai izveidotu hedžēšanas matricu. Es izstrādāju "50% galvenās ķēdes zemu sviru tirgošanas + 30% potenciālo ķēžu vidēju sviru pozīcijas + 20% hedžēšanas līdzekļu baseinu" stratēģiju: galvenās ķēdes izvēlējos ETH-USDC, WBTC-USDC tirdzniecības pārus, izmantojot 1.5x sviru (LLTV 65%), slīdēšana kontrolēta zem 0.05%; potenciālās ķēdes iekļauj SOL-USDC, ARB-USDC, izmantojot 2x sviru (LLTV 70%), kopā ar attiecīgajām kriptovalūtām pretējām opcijām hedžēšanai; 20% līdzekļu tiek noguldīts Morpho hedžēšanas baseinā, reāllaikā pieslēdzoties ekosistēmas apdrošināšanas protokolam. Pagājušajā gadā Q4 kripto tirgus svārstījās par 28%, mana kombinācija tikai samazinājās par 2.1%, kopējā gada atdeve sasniedza 48%, bet tajā pašā laikā vienkāršas sviras tirgotāju vidējā atdeve bija 18%, un ieņēmumu stabilitāte ir tieši pārspējusi.
Tā "sviras izmaksu optimizācija + ieņēmumu daudzkārtīga caurspīdība" dizains ļauj tirgošanai pāriet no "augstu izmaksu spēles" uz "efektīvu peļņu". Agrāk sviras tirgošanas aizdevumu likmes bieži sasniedza 9%-15%, un hedžēšanas izmaksām bija jāmaksā papildus 3%-5%, bet Morpho integrē Aave, Compound un vēl 8 aizdevumu protokolus, lai reāllaikā saskaņotu viszemākās aizdevumu likmes. Es izmantoju stETH, un aizdevuma likme samazinājās no iepriekšējām 8.2% līdz 4.3%, pusgadā ietaupot 58 000 USDC procentus; hedžēšanas pusē tiek izmantota "ekosistēmas iekšējā izmaksu subsīdija", tirgošanas līdzekļu apjoms pārspēj 50 000 USDC, un var saņemt 30% atlaidi hedžēšanas rīku izmaksām, es 60 000 USD pamatkapitālu pusgadā ietaupu 21 000 USDC hedžēšanas izmaksās. Ieņēmumu pusē tiek īstenota "darījumu maksu dalīšana + stakēšanas ieņēmumi + ekosistēmas dalīšana" trīskārša caurspīdība: tirgošanas darījumu maksa ir 12% gadā, LP tokenu stakēšana Morpho baseinā sniedz papildu 4.5% gadā, vienlaikus gūstot ekosistēmas kopējo ieņēmumu 10% dalījumu, kopējie ieņēmumi palielinās par 80% salīdzinājumā ar vienkāršu tirgošanu. Vēl labāk, "līdzekļu atkārtota izmantošana" ļauj tirgošanas ieņēmumus reāllaikā pievienot pamatkapitālam, es iestatīju "80% ieņēmumu pievienošanu jauniem darījumiem + 20% pirkšanai $MORPHO", un pusgadā mana tirgošanas pamatkapitāls pieauga no 60 000 līdz 112 000, ieņēmumu apjoms dubultojās.
$MORPHO sviras tirgošanas ekosistēmā "tiesību privilēģijas + riska segums" ir mana drošība, lai palielinātu pozīcijas. Daudzi tirgošanas konsultanti uzskata $MORPHO par parastu stakēšanas aktīvu, ignorējot tā ekosistēmas kodolu vērtību: es stakēju 200 000 $MORPHO, pēc tam atbloķēju "augstās tirgošanas atļaujas", varu prioritāri piekļūt Morpho ekskluzīvajam "MEV dalīšanas tirgošanas baseinam", tirgošanas pasūtījumi var prioritāri saskaņoties ar MEV darījumiem, darījumu maksu ieņēmumi palielinās par 40%, pusgadā nopelnot 185 000 USDC; aizdevuma LLTV no pamata 65% palielinājās līdz 75%, 600 000 USD pamatkapitāls var aizņemt vēl 60 000 USDC, lai ieguldītu potenciālās ķēdes tirgošanā, mēneša laikā nopelnot 3200 USDC. Vēl svarīgāk ir "ekstremāla riska atlīdzība", kad tirgošana cieš zaudējumus vairāk nekā 8% dēļ Morpho ekosistēmas saistīto protokolu kļūmēm, var pieteikties uz 70% no stakētā $MORPHO ieņēmumiem, šī gada sākumā noteiktās DEX pagaidu jauninājuma dēļ mana tirgošana SOL-USDC baseinā zaudēja 72 000 USDC, un atlīdzība segusi 50 400, klientu apmierinātība ir augsta. Turklāt $MORPHO vērtības pieaugums var hedžēt cikliskos riskus, manā rīcībā esošo 200 000 $MORPHO pusgadā pieauga par 45%, pieauguma daļa segusi trīs mēnešu tirgošanas ieņēmumu deficītu, realizējot "nulles zaudējumus ciklu laikā".
Pēc dziļākas sadarbības es atklāju, ka Morpho "sviras tirgošanas ekosistēmas sadarbības barjera" ir kaut kas, ko konkurenti nevar iemācīties. Tas ir dziļi saistīts ar Chainlink prognozētājiem un Flashbots, reāllaikā sinhronizējot visus ķēdes naudas plūsmas, taisnīgu cenu un MEV iespēju datus, tirgošanas pasūtījumu izpildes efektivitāte ir palielinājusies par 60%, un slīdēšanas kļūda ir samazināta līdz 0.01% vai mazāk; tas sniedz konsultantiem "reāllaika tirgošanas hedžēšanas paneli", kas reāllaikā parāda sviras līmeni, hedžēšanas seguma līmeni, ieņēmumu detaļas un vēl 20 rādītājus. Es reiz atklāju ar paneli, ka kādā tirdzniecības pāra "lielie spēlētāji pasīvo pārdošanu veido vairāk nekā 60%", un savlaicīgi samazināju sviru no 2x līdz 1.2x, izvairoties no 120 000 USDC potenciālajiem zaudējumiem; vēl svarīgāk ir "institucionālā līmeņa pakalpojumu atbalsts", Morpho nodrošina, ka manai kvantitatīvās tirdzniecības klientu bāzei tiek piedāvāti "pielāgoti hedžēšanas modeļi", pielāgojot sviru un hedžēšanas proporciju atbilstoši klientu riska preferencēm. Pagājušajā gadā ar šo pielāgoto pakalpojumu noslēdzām līgumu ar 2 klientiem ar miljonu apmēru, un viena pakalpojuma maksa sasniedza 180 000 USDC, kas ir 4 reizes vairāk nekā individuālo tirgotāju pakalpojumu ieņēmumi. Salīdzinot ar tradicionālajiem sviras rīkiem, kurus izmantoju iepriekš, kas spēja piedāvāt tikai pamata aizdevumu funkcijas, gada ieņēmumi nepārsniedza 20%, Morpho ekosistēma ir sasniegusi "augstus ieņēmumus + zemu risku + spēcīgu pielāgojamību" trīskāršu izgāšanos.
No zaudējumiem 520 000 uz īrēšanu studijā līdz 1 200 000 peļņai pusgadā, es beidzot sapratu: kripto sviras tirgošanas būtība nav "spēlēt uz augstu sviru", bet gan "pateicoties ekosistēmas mehānismam, precīzi pielāgot sviru, pilnībā hedžot riskus un palielināt ieņēmumus visos līmeņos". Morpho risina sviras kontroles problēmu ar dinamisku kalibrāciju, izmantojot rīku matrci, lai samazinātu hedžēšanas izmaksas, un izmantojot $MORPHO, kas sasaista konsultantus ar ekosistēmas ilgtermiņa interesēm, ļaujot sviras tirgošanai pārvērsties no "augsta riska spēles" par "institucionālu stabilu biznesu". Tagad viss mans tirgošanas bizness ir saistīts ar Morpho ekosistēmu, un es arī 75% no peļņas apmainu pret $MORPHO ilgtermiņa stakēšanai — jo zinu, ka ekosistēmas kods, kas ļauj sviras tirgošanai "pelnot daudz, zaudējot maz, un paliekot stabilam", ir galvenā konkurētspēja Web3 sviras tirgošanas laikmetā. @Morpho Labs 🦋 #Morpho $MORPHO
