BTC nav sekojusi līdzi ASV akciju jaunajiem augstumiem, un problēma varētu būt nevis risku apetītē, bet gan naratīvu līdzekļi sāk dalīties.
Šajās dienās ir viens ļoti vērts signāls, proti, ASV akciju riska aktīvi joprojām stiprinās, bet crypto neseko līdzi.
S&P 500 tikko iznākusi no deviņu nedēļu nepārtrauktas kāpšanas, AI un pusvadītāju virziens turpina piesaistīt globālo izaugsmes aktīvu uzmanību. Citā pusē, BTC spot ETF jau devītajā dienā ir bijusi neto izplūde, un galveno monētu kopējā snieguma līmenis ir acīmredzami vājāks nekā ASV akciju tirgū. Tas nav kaut kas, ko varētu vienkārši norakstīt kā “tirgus svārstības”.
Daudzi to sapratīs kā īstermiņa korekciju, taču vēl svarīgāk ir otrais slānis: kriptovalūtu aktīvi pakāpeniski zaudē “vispievilcīgākā izaugsmes naratīva” pozīciju.
Pēdējo divu gadu laikā BTC ir spējis nepārtraukti piesaistīt malas kapitālu, paļaujoties ne tikai uz pusgada samazinājumu, ETF, politikas atvieglojumiem, bet arī tāpēc, ka tas pārstāv pietiekami lielu makro tirdzniecības naratīvu: globālo likviditātes gaidīšanu, dolāru aktīvu aizvietojumu, institucionālo sadalījumu jaunos ieejas punktus, risku apetītes izplatīšanos.
Tomēr, kad AI infrastruktūra, pusvadītāji un enerģijas ķēdes sāk pastāvīgi nodrošināt spēcīgāku peļņas iztēli un skaidrākus finanšu pārskatus, daļa kapitāla pāries no "stāstu aktīviem, kas lēni realizējas" uz "stāstu un snieguma aktīviem, kas ir vienlaicīgi klāt".
Tāpēc arī tagad visbīstamākais nav tas, cik daudz cena ir kritusies, bet gan tas, ka crypto sāk izskatīties nepietiekami pievilcīgi salīdzinājumā ar citiem aktīviem.
ETF nepārtraukta iznākšana ir tikai virspusēja. Patiesā problēma ir tā, ka, ja jauno kapitālu vairs neuzskata par BTC kā šī gada visvērtīgāko galveno stāstu, tad kriptovalūtu tirgus iekšējā rotācija kļūs īsāka un trauslāka, un altcoinu, naratīvu un konceptuālo coin vērtību elastība arī samazināsies.
Tālāk raugoties, tirgū varētu rasties divas diferenciācijas.
Pirmkārt, aktīvi, kas spēj uzņemties reāla kapitāla efektivitāti un tirgus struktūras uzlabojumu naratīvus, būs izturīgāki pret kritumiem nekā tīri emocionāli aktīvi. Piemēram, tirdzniecība, norēķini, ķēdes saskaņošana un stabila naudas plūsmas infrastruktūra šādiem aktīviem būs vieglāk atgūt cenu noteikšanu.
Otrkārt, satura un pētījumu vērtība pieaugs. Jo, kad tirgus vairs nav vienpusējs emocionāls tirgus, patiesi atšķirību veido nevis tas, kurš labāk sauc saukļus, bet gan tas, kurš ātrāk spēj identificēt, vai kapitāls, naratīvs un emocijas ir sinhronizētas.
Tāpēc arī tas ir iemesls, kāpēc, novērtējot crypto iespējas nākotnē, nevajadzētu skatīties tikai uz atsevišķiem labvēlīgiem jaunumiem, bet gan uz to, vai tam ir spēja atkal piesaistīt starp tirgus kapitālu.
Ja tas neizdosies, atvieglojumi var kļūt arvien biežāki, bet tendenciozas iespējas var kļūt arvien retākas.
Parastajiem lietotājiem šobrīd svarīgākais nav "kura monē šodien pieaug", bet gan trīs svarīgāki jautājumi: vai ETF kapitāls ir apstājies, vai BTC attiecībā pret ASV akcijām ir atjaunojies, vai tirgū ir jauns galvenais naratīvs, kas var piesaistīt jaunu kapitālu.
Kas vispirms skaidri redzēs šos trīs jautājumus, tam būs vieglāk ieņemt labu pozīciju pirms nākamā tirgus posma.
Šāda fāze Mlion.ai, kas apvieno karstākās tēmas, kapitāla plūsmu un naratīvu izmaiņas vienā attēlā, vērtība būs lielāka nekā "sniedzot viedokļus". Jo patiesi trūcīgais nav informācija, bet gan ātrākas strukturētas spriedumu veidošanas spējas.
#BitcoinETF #BTC #CryptoNews