Trīsdesmit divas monētas. Apmēram 2,5 miljoni dolāru, pret 843,706, ko tā tur. Izmērs ir noapaļošanas kļūda. Signāls nav.
Sāc ar daļu, kas ir svarīga. Tajā pašā nedēļā, Strategy piesaistīja 128,3 miljonus dolāru, pārdodot savu parasto krājumu, vairāk nekā piecdesmit reizes vairāk nekā Bitcoin ieņēmumi. Tai nevajadzēja pārdot monētas. Tā izvēlējās to darīt. Un tā pateica SEC kāpēc: ieņēmumi finansē sadales uz tās priekšroka krājumiem.
Četras gadus šis krājums maksāja par vienu solījumu. Monētas nekad nepamet. Tās ir pastāvīgas. Tās absorbē piedāvājumu un neatgriež nevienu. 1. jūnija iesniegums iznīcināja to solījumu vienā rindā. Monētas nav zvēresti. Tās ir rezervuārs, un rezeruāri iztukšo.
Tātad Stratēģija nav, patiesībā, pastāvīgs turētājs. Tā ir stāvokļa atkarīga allocator. Virs finansēšanas sliekšņa tā pārvērš akciju tirgus entuziasmu Bitcoin pieprasījumā. Zem tā, pēc tās pašas matemātikas, tā pati mašīna kļūst par aktīva pārdevēju, ko tā tika uzbūvēta, lai uzkrātu.
Stresa punkts ir vienā instrumentā. STRC, mūžīga priekšrocība, katru mēnesi atjauno savu dividendi, lai noturētu cenu tuvu $100. Kad pieprasījums vājinās, likme pieaug. Tā ir pieaugusi no 9% līdz 11.5% kopš pagājušā jūlija. Tas ir valūtas piesaiste, kuru aizsargā kupons, no emitenta, kas nevar izdrukāt to, ko tas maksā.
Aiz šiem maksājumiem esošais buferis kļūst plānāks. Naudas uzkrājums, kas atvēlēts priekšrocību dividendēm un procentiem, ir samazinājies no $2.25 miljardiem līdz $900 miljoniem, kamēr ikgadējā rēķina summa tuvojas $1.5 miljardiem. Spilvens, ko uzņēmums kādreiz mērīja gados, tagad segs mēnešus.
Šeit ir trauslā daļa. Stratēģijas pašu noteikumi nosaka, ka, ja tā jebkad izlaiž seniora priekšrocību dividendi, tā nevar maksāt savām parastajām vai jaunajām akcijām. Tas nav maksājuma neizpilde. Tas ir ātrāk un klusāk. Tas iesaldētu akciju izsniegšanas mašīnu, uz kuru visa struktūra balstās, bez pārdotas monētas.
Neviena no šīm lietām nav sabrukuma aicinājums. Stratēģijai ir milzīgs krājums un vairāk finansēšanas leverages nekā gandrīz jebkurai uzņēmumam. Reāls Bitcoin rallijs pacels to atpakaļ virs sliekšņa un mašīna atsāks darbu. Un pati pārdošana nesabojā Bitcoin. Dividendes matemātika ir niecīga salīdzinājumā ar reālajām plūsmām. Bīstamība nav apjoms. Tā ir zīme, ko nekad nepārdodošs sūtītājs nosūta, kad tas pārdod plānā tirgū.
Ko nosaka šīs situācijas ir nevis grafiks. Tas ir dividendes deklarāciju ritms un rezervju ceļš. Stratēģija ir paziņojusi par jūnija maksājumiem, tāpēc nekas vēl nav salauzts. Tests ir ceturkšņi pēc tam.
Atņemot visu, paliek viena rinda. Bitcoin nenopirka ienākumu. Apvalks ieguva saistības. Tagad ir divi Bitcoin. Protokols, kas neko nenodara. Un prasība, kas uzbūvēta virs tā, kas ir atjaunojusi visas saistības, no kurām Bitcoin bija domāts izbēgt.
#BitcoinTwoMonthLowStocksHitATH #BitcoinSlidesTo$67000 #USTreasuryBlacklistsIranianCryptoExchangesSeizes$1B #SECPrioritizesDigitalAssetsIn2030StrategicPlan #BankOfEnglandProposesDigitalCurrencyHoldingLimits