Kāpēc varētu būt vairāk kritumu
Bitcoin samazinājās līdz 85,000 dolāriem 15. decembrī, turpinot savu pēdējo kritumu ar globālo makroekonomisko risku saskarsmi, sviras atvieglošanu un vāju likviditāti. Šis kritums izdzēsa vairāk nekā 100 miljardus dolāru no kopējās kriptovalūtu tirgus kapitalizācijas dažu dienu laikā, radot jautājumus par to, vai pārdošana ir beigusies.
Un, lai gan nebija viena stimula, kas izraisīja šo kustību, piecas savstarpēji saistītas spēks noveda pie Bitcoin krituma un varētu saglabāt spiedienu uz cenām tuvākajā nākotnē.
Japānas bankas bažas par procentu likmes paaugstināšanu noveda pie globālo risku samazināšanas
Lielākais makro dzinējs nāca no Japānas. Tirgi pārvietojās pirms plaši gaidītā procentu likmes paaugstināšanas Japānas bankā vēlāk šonedēļ, kas paaugstinās Japānas procentu likmes līdz līmenim, ko tās nav redzējušas desmitgadēm.
Pat neliels pieaugums ir svarīgs, jo Japāna vienmēr ir barojusi globālo risku tirgus, tirgojot jenu.
Gadu gaitā investori ir aizņēmušies lētu jenu, lai iegādātos augstāka riska aktīvus, piemēram, akcijas un kriptovalūtas. Ar Japānas procentu likmju pieaugumu šī darījuma pievilcība samazinās. Investori pārdod riskantus aktīvus, lai atmaksātu jenas saistības.
Bitcoin reaģēja strauji uz iepriekšējām Japānas bankas palielinājumiem. Pēdējās trijās reizēs Bitcoin cena kritās par 20% līdz 30% nākamajās nedēļās. Tirgotāji sākās veidot cenas saskaņā ar šo vēsturisko modeli pirms lēmuma pieņemšanas, kas iepriekš pazemināja Bitcoin.
ASV ekonomiskie dati atkal ienesa neskaidrību politikā
Tajā pašā laikā tirgotāji samazināja riskus pirms lielas ASV makro datu publicēšanas, tostarp inflācijas skaitļiem un darba tirgus datiem.
Federālā rezervju sistēma nesen samazināja procentu likmes, taču amatpersonas norādīja uz piesardzību par nākotnes stimulēšanas tempu. Šis neskaidrība ir svarīga Bitcoin, kas arvien vairāk tiek tirgots kā makro aktīvs, kas ir jutīgs pret likviditāti, nevis kā neatkarīgs hedžs.
Un, kamēr inflācija paliek virs mērķa un tiek prognozēts vājš nodarbinātības datu iznākums, tirgiem bija grūti novērtēt nākamo soli Federālajā rezervē. Šī neveiklība samazināja spekulatīvo pieprasījumu un mudināja tirgotājus atturēties.
Rezultātā Bitcoin pilnīgi zaudēja savu impulsu, tuvojoties galvenajām tehniskajām līnijām.
Likvidācijas ar lielu sviru paātrinājās, kad kritums notika
Kad Bitcoin nokritās zem 90,000 dolāriem, piespiedu pārdošana kļuva dominējoša.
Tika likvidēti vairāk nekā 200 miljoni dolāru no šokējošiem garajiem amatiem stundas laikā, saskaņā ar atvasinājumu datiem. Pieredzējuši tirgotāji bija uzkrājuši likmes uz augšu pēc Federālās rezervju sistēmas procentu likmes samazināšanas šī mēneša sākumā.
Kad cenas kritās, likvidācijas dzinēji automātiski pārdeva Bitcoin, lai segtu zaudējumus. Šī pārdošana pazemināja cenas, izraisot vairāk likvidāciju atsauksmju lokā.
Šis mehāniskais efekts izskaidro, kāpēc kustība ir ātra un strauja, nevis pakāpeniska.
Pārdošanas laiks situāciju pasliktināja.
Bitcoin sabruka vāju nedēļas nogales tirdzniecībā, kad likviditāte parasti ir zemāka un pasūtījumu grāmatas ir sekas. Šajos apstākļos salīdzinoši mazi pārdošanas pasūtījumi var agresīvi pārvietot cenas.
Lielie turētāji un atvasinājumu biroji samazināja ekspozīciju pie zemām likviditātēm, kas palielināja svārstības. Šī dinamika palīdzēja izvilkt Bitcoin no zemā diapazona ap 90,000 dolāriem uz 85,000 dolāriem īsā laikā.
Bieži vien nedēļas nogales sabrukumi izskatās dramatiskas, pat ja plašākās pamatnostādnes paliek nemainīgas.
Spiediens uz tirgus struktūru pasliktinājās lielo Wintermute pārdošanas dēļ, kas ir viens no lielākajiem tirgus veidotājiem kriptovalūtu nozarē.
Pārdošanas laikā sērijas un tirgus dati parādīja, ka Wintermute pārdeva lielu Bitcoin apjomu — tā vērtība pārsniedz 1.5 miljardus dolāru — caur centrālajām biržām. Ziņojumos tika norādīts, ka uzņēmums pārdeva Bitcoin, lai atjaunotu riskus un segtu ekspozīciju pēc nesenajām svārstībām un zaudējumiem atvasinājumu tirgos.
Ņemot vērā, ka Wintermute nodrošina likviditāti caur tūlītējiem pirkuma un atvasinājumu vietām, tā pārdošana radīja lielu ietekmi.
Pārdošanas laiks bija arī svarīgs. Wintermute aktivitāte notika zemas likviditātes apstākļos, kas noveda pie lejupejošo kustību palielināšanās un paātrināja Bitcoin kritumu līdz 85,000 dolāriem.
Kas notiks tālāk?
Vai Bitcoin tagad kritīsies vairāk ir atkarīgs no makro sekošanas, nevis no kriptovalūtu ziņām.
Ja Japānas banka apstiprina procentu likmes paaugstināšanu un globālo ienesīgumu pieaugumu, Bitcoin varētu palikt spiedienā ar samazinātu tirdzniecību. Spēcīgā jena palielinās šo spriedzi.
Tomēr, ja tirgi pilnībā uzlabos kustību un ASV dati pietiekami nomierinās prognozes par procentu likmes samazināšanu, Bitcoin varētu stabilizēties pēc likvidācijas fāzes beigām.
Pašlaik 15. decembra pārdošana atspoguļo makro sistēmas vadītu pārslēgšanos, nevis strukturālu neveiksmi kriptovalūtu tirgū — taču ir maz ticams, ka svārstības ātri izzudīs.
