LUNA un algoritmisks stabilais monētas UST sabrukums 2022. gadā joprojām izraisa lielu diskusiju. Viens no visbiežāk uzdotajiem jautājumiem ir:
Vai tas bija „dabiskais” sabrukums vai plānots uzbrukums, jo UST kļuva drauds dolāram un finanšu sistēmai?
Mēģināsim atbildēt uz šo jautājumu bez emocijām, mītiem vai naivitātēm.
1️⃣ Kas patiesībā bija UST?
UST nebija parasts stabilais monetārs:
❌ Tam nebija banku rezervēm
❌ Tas netika atbalstīts ASV valdības obligācijām
❌ Tas netika regulēts neviena valdība
Tas bija algoritmiski saistīts ar dolāru, un tā stabilizācija balstījās uz LUNA deģenerēšanas un izdošanas mehānismu.
Turklāt:
Anchor Protocol piedāvāja ~20% APY
TVL sasniedza desmitiem miljardu dolāru
Kapitāls plūda globāli, ārpus banku sistēmas
👉 Tas nebija uzbrukums ASV dolāram kā rezervju valūtai
👉 Bet tas bija īsts finansiāls eksperiments, kas pārsniedza institucionālo kontroli
2️⃣ Vai LUNA bija drauds dolāram?
Ne makro līmenī.
USD ir globāla valūta, ko atbalsta:
ASV ekonomika
Parāds
Militārā jauda
Banku sistēma
UST nevarēja aizstāt neko no tā.
⚠️ Tomēr…
UST bija drauds:
Tradicionālie stabilcoin (USDT, USDC)
Narācija, ka “tikai regulēta nauda ir droša”
Kontrole pār kapitāla plūsmām
Un tas bija pietiekami, lai padarītu to par mērķi.
3️⃣ Vai bija manipulācija?
Tas ir galvenais.
✅ Fakti:
Notika koordinēta milzīgu UST apjomu pārdošana
LUNA un BTC tika īsoti vienlaikus
Uzbrukumi notika zemas likviditātes periodos
Algoritma zināmais mehānisms tika pilnībā izmantots
Tas nebija mazumtirdzniecības panika.
Tas bija profesionāls tirgus uzbrukums.
4️⃣ Kas to varēja izdarīt?
❌ Nav pierādījumu, ka:
ASV valdība to izdarīja
Fed bija iesaistīts
Jebkuras valsts institūcijas stāvēja aiz tā
✅ Ļoti iespējams:
Lieli hedžfondi
Spēlētāji, kas saistīti ar tradicionālajiem tirgiem
Kapitāls, kas saprata sistēmas vājās vietas un izmantoja to
Finanšu tirgiem nav nepieciešamas sazvērestības, lai iznīcinātu projektus.
Viss, kas nepieciešams, ir:
Augsta likviditāte
Prognozējami mehānismi
Alkatība un drošības trūkums
5️⃣ Visnozīmīgākā patiesība
💣 LUNA nesabruka, jo apdraudēja dolāru.
💣 Tas sabruka, jo bija ideāls uzbrukuma mērķis
Pārāk strauja izaugsme
Pārāk liela uzticība
Pārāk vienkāršs algoritms
Pārāk maz krīzes scenāriju
Tirgus darīja to, ko vienmēr dara.
6️⃣ Sekas, ko mēs joprojām redzam šodien
Pēc LUNA sabrukuma:
Sākās stabilcoin regulējumu vilnis
Algoritmiskie stabilcoin tika “naratīvi iznīcināti”
Kapitāls atgriezās pie USDC / bankām
Bailes aizstāja inovāciju
Tas nebija sakritība.
7️⃣ Kopsavilkums (godīgs un skaidrs)
✔️ Tirgus manipulācija: JĀ
❌ Pierādījumi par sazvēresti pret dolāru: NAV
✔️ UST bija drauds finanšu kontrolei, nevis USD
✔️ Sabrukums bija loģisks, nevis nejaušs
Tirgus nepiedod ideālismu.
Un LUNA bija ideālistiska.
