Likviditātes protokolu novērtēšanas galvenais punkts ir būtības izpratnē. Pamats ir "aizdevums", taču atšķirība ir tajā, vai protokolam var būt labs cenu noteikšanas mehānisms, vai tas var nodrošināt pietiekamu likviditāti un vai tas var izvairīties no nevajadzīgām izmaksām. zaudējums.

Ja vēlaties izveidot likviditātes protokolu, jums ir vispusīgi jāapsver šādi aspekti, tostarp ① kapitāla fonda izveide; ② pārmērīga nodrošinājuma mehānisms; ③ orākula mašīnas efektivitāte; ④ procentu likmes dizains. funkcija, ⑤ likvidācijas mehānisma dizains, ⑥ galvenā mehānisma dizains. )

Likviditātes protokolu novērtēšanas galvenais punkts ir būtības izpratnē. Pamats ir "aizdevums", taču atšķirība ir tajā, vai protokolam var būt labs cenu noteikšanas mehānisms, vai tas var nodrošināt pietiekamu likviditāti un vai tas var izvairīties no nevajadzīgām izmaksām. zaudējums.

1. Decentralizēto finanšu pasaule ķēdē

Kopš Bitcoin dzimšanas vienādranga decentralizēto maksājumu koncepcija beidzot ir guvusi izrāvienu. Daudzas projekta puses ir apņēmušās ķēdē veidot decentralizētu brīvu finanšu tirgu – ņemot par piemēru vienu publisko ķēdi, publisko ķēdi ar lietotājiem, ekoloģiju un vietējo valūtu zināmā mērā var saprast kā valsti, un šajā suverēnā ekonomiskā ekosistēma:

① Vietējā valūta kalpo kā standarta valūta, un stabilā valūta ķēdē noenkuro nemainīgu cenu, lai savienotu valūtas standartu un ASV dolāra standartu;

② Decentralizētās kreditēšanas protokols aizstāj tradicionālās bankas, lai ieviestu decentralizētu ķēdes aizdevumu un cenu maiņas mehānismu;

③Decentralizēts "obligāciju tirgus", RWA valsts obligācijas + LSD-Fi saskaņā ar sākotnējo etalona procentu likmi;

④ Decentralizētie atvasinātie instrumenti realizē aktīvu svārstību riska pārvaldību;

Turklāt ir radušies arī decentralizēti apdrošināšanas tresti, aktīvu pārvaldīšanas fondi, loteriju konkursi un decentralizēti piegādes ķēdes finanšu risinājumi. Jebkurš produkts tradicionālajā finanšu tirgū var tikt rekonstruēts un ieviests ķēdes pasaulē. Un, pamatojoties uz ķēdes funkcijām, var realizēt arī novatoriskas funkcijas, piemēram, zibens transakcijas, kuras nevar īstenot ārpus ķēdes.

Zināmā mērā Kripto pasaule ir pilnveidojusi ķēdes brīvā finanšu tirgus elementus. Starp dažādām publiskajām ķēdēm (suverēnām ekonomikām), pamatojoties uz katra projekta simbolisko ekonomiku, vietējā valūta tiek izmantota kā standarta valūta ķēdes pārvaldībai, un dažādus ekoloģijas marķierus var izmantot kā akciju vai prasību. Šķiet, ka ķēdes vērtība ir atkarīga no tā, cik lielu saimniecisko darbību tā atbalsta.

Saskaņā ar obligāciju tirgus izveidi, kura pamatā ir vietējā ķēde, ļoti populāri ir gan RWA valsts obligāciju projekts, gan Likviditātes ieguldīšanas atvasinājumi (LSDFi), kas jaunināti kopš Šanhajas.

Kā DeFi projektam viens no kodoliem ir likviditātes problēmas risināšana. Tā sauktā likviditāte: plašā nozīmē attiecas uz monetāro un kapitāla situāciju, ko uzņēmums var kontrolēt. Tradicionālajā finansēšanā likviditāte parasti attiecas uz to, cik lielā mērā aktīvs vai tirgus ir tirgojams un viegli atmaksājams. Neatkarīgi no tā, vai tas ir likviditātes kreditēšanas līgums vai likviditātes ķīlas līgums, galu galā tā ir finanšu būtība: aizņemšanās un kreditēšana.

2. Kā izveidot likviditātes protokolu

Sāksim ar svarīgāko starpnieku tradicionālajās finansēs – banku, un parunāsim par DeFi likviditātes protokolu konstruēšanas un novērtēšanas metodēm.

Komercbankas būtība ir tāda, ka tā apvieno noguldījumu pieņemšanu un kredītu izsniegšanu un kļūst par stimulu sistēmu, kas aktīvi rada likviditāti.

Saskaņā ar tradicionālo finanšu teoriju ideālā pasaulē ar pilnīgiem tirgiem, simetrisku informāciju un nulles darījumu izmaksām nav nepieciešams, lai bankas un nebanku finanšu starpnieki pastāvētu, izmantojot bezmaksas resursu sadales rezultātus .

Taču šo ideālo situāciju acīmredzot nav iespējams sasniegt, un tā ir arī banku kā svarīgāko finanšu starpnieku loma reālajā pasaulē.

Komercbankai pamatdarbībai ir divi punkti: no vienas puses, tā uzņem noguldījumus un nodrošina procentus, no otras puses, tā aizdod noguldījumus procentu iegūšanai, kas nodrošina tirgus likviditāti, vienlaikus nopelnot procentu starpības. Centrālā banka regulē noguldījumu un aizdevumu apjomu un procentu likmes, izmantojot dažādus monetārās politikas instrumentus.

Salīdzinājumā ar banku kreditēšanas un cenu maiņas mehānismiem, bez aizbildnības decentralizēto protokolu priekšrocības ir šādas: caurskatāmība un efektīva cenu noteikšana, kas balstīta uz tirgus pieprasījumu, ātra un ērta kreditēšana, kā arī izturība pret cenzūru.

Kad tas ir saprotams, mēs varam viegli saprast likviditātes protokolus decentralizētajā finansējumā. Tālāk ir sniegts vienkāršs JustLend piemērs, kas šobrīd ir trešais aizdevuma protokols TVL saskaņā ar Protokolu klasifikāciju.

JustLend DAO protokols

JustLend DAO protokols: Šis ir TRON darbināms naudas tirgus protokols, kas izstrādāts, lai izveidotu naudas tirgu, pamatojoties uz procentu likmēm, ko nosaka piedāvājuma un pieprasījuma algoritmi. Procentu likmi šajā protokolā nosaka algoritms, kura pamatā ir TRON aktīva piedāvājums un pieprasījums.

Protokolā ir divi dalībnieki, Piegādātājs un Aizņēmējs, kuri abi tieši mijiedarbojas ar protokolu, lai nopelnītu vai maksātu mainīgās likmes.

piegāde:

Šajā protokolā visu lietotāju piegādes līdzekļi vispirms tiek apkopoti, lai izveidotu fondu kopu (aizdevuma kopu), lai sasniegtu augstu aizņēmēja vienādranga pūla likviditāti, nevis peer-to-peer, un labāk sasniegtu valūtas bilanci. Šajā gadījumā kapitāla nodrošinātājam (LP) nav jāgaida, līdz beigsies viena aizdevuma termiņš, bet tas var jebkurā laikā izņemt aktīvus no kopfonda.

Pārdevēji nogulda aktīvus JustLend DAO viedā līguma valūtas tirgū, kurā sniegtie līdzekļi ir attēloti kā jTokens (TRC-20 marķieris). Žetonu īpašnieki saņem atlīdzību (izbauda procentu ienākumus no aizdevumiem) saskaņā ar attiecīgajiem noteikumiem.

aizdevums:

Ja aizņēmējs vēlas aizņemties aktīvu, viņam vispirms ir jāiegādājas jToken kā nodrošinājums savam bāzes aktīvam, un pēc tam aizņēmējs, pamatojoties uz pārmērīgi nodrošināto aizdevumu, var aizņemties jebkuru platformā pieejamo aktīvu. Līgumā tiek prasīts tikai aizņēmējam norādīt aizņemtos aktīvus, un nav citu prasību, piemēram, atmaksas termiņi. Citiem vārdiem sakot, kamēr ir izpildīti aizdevuma nosacījumi, jūs varat aizņemties un nekad neatmaksāt.

Aizņēmēji var arī atmaksāt savus aizdevumus jebkurā laikā, un, ja aizņēmēja hipotēkas aktīvu vērtība nokrītas zem likvidācijas sliekšņa, protokola viedais līgums automātiski izraisīs likvidāciju.

procentu likme:

Tradicionālā finanšu aizdevuma procentu likme parasti paliek nemainīga visā aizdevuma darbības laikā. Taču šajā protokolā procentu likmes mainās reāllaikā, pamatojoties uz tirgus piedāvājuma un pieprasījuma izmaiņām, un aizdevumu/piedāvājuma likmes dažādos tirgos var atšķirties atkarībā no bloka. Procenti par protokolu tiek aprēķināti, pamatojoties uz bloku ģenerēšanas laiku TRON, un aizņēmuma procenti tiks uzkrāti, pamatojoties uz bloku skaitu.

Šajā līgumā aizņēmuma procentu likme tiek aprēķināta, pamatojoties uz diviem modeļiem, proti, izlīdzinošās procentu likmes modeli un pakāpeniskās procentu likmes modeli. Matemātiskais modelis neiedziļināsies detaļās. Princips ir šāds: kad aizņēmēju pieprasījums pēc kripto aktīviem samazinās, kreditēšanai izmantojamie žetonu pārpalikumi nodrošinās lielāku likviditāti un zemākas procentu likmes, tādējādi veicinot kreditēšanu. Tāpat, ja pieprasījums pēc aktīva aizņemšanās ir liels, samazinās kreditēšanai pieejamo žetonu skaits, kā rezultātā samazinās likviditāte un augstākas procentu likmes, tādējādi piesaistot piedāvājumu.

Procentu likmju dizains ir DeFi protokola galvenā sastāvdaļa. Tikko šī gada oktobrī hipotekāro kredītu platforma Yield Protocol paziņoja par plāniem pārtraukt darbību. Labs procentu likmju mehānisms var veicināt tendences attīstību.

3. Likviditātes līguma elementi

No tipiska aizdevuma protokola, piemēram, JustLend DAO protokola, var redzēt, ka, veidojot likviditātes protokolu, jāņem vērā šādi punkti:

① Kapitāla fonda izveide: LP iepludina likviditāti

②Virsnodrošinājuma mehānisms: aizņēmējs saņem aizdevumu

③ Oracle efektivitāte: nodrošinājuma cenu izsekošana

④Procentu likmju funkcijas dizains: mainīgā procentu likme, fiksēta procentu likme utt.

⑤Likvidācijas mehānisma projektēšana: apstrādes mehānisms, ja nodrošinājums nav pietiekams

⑥Pamatmehānisma dizains: cenu stabilizācijas mehānisms un riska kontroles izveide

Hipotēku mehānisms ir sava veida likviditātes kreditēšana, kas ir arī dažu mehānismu inovācijas punkts, piemēram, likvīdu projektu žetonu ģenerēšana darījumiem ar pilnas hipotēkas palīdzību, lai nebūtu jāveido likviditātes fonds ar aizdevēju starpniecību.

Klasisks šī nodrošinājuma aktīva piemērs ir Maker protokols un DAI stabilā monēta.

Ikviens var izmantot Maker protokolu, lai izveidotu viedo līgumu ar nosaukumu "Maker Vault (Maker Vault)" un noguldītu līdzekļus, lai ģenerētu DAI, tādējādi izmantojot hipotēkas aktīvus, lai radītu Dai, lai izmantotu Maker platformu. Apskatīsim Dai hipotekārās kreditēšanas idejas.

DAI hipotekārās kreditēšanas idejas

1. darbība. Izveidojiet glabātuvi un bloķējiet nodrošinājumu

Lietotāji izveido glabātuves, izmantojot kopienas izveidotu saskarni, un bloķē noteiktu veidu un apjomu nodrošinājumu, lai radītu Dai. Nauda tiek uzskatīta par nodrošinātu, kad tiek noguldīti līdzekļi.

2. darbība: ģenerējiet Dai, izmantojot drošu glabātuvi

Pēc tam, kad nodrošinājuma līdzekļi ir bloķēti glabātavā, glabātuves īpašnieks var izmantot jebkuru kriptovalūtas maku, kas nav saistīts ar aizbildnību, lai uzsāktu un apstiprinātu darījumus un ģenerētu noteiktu Dai summu.

3. darbība. Atmaksājiet parādu un samaksājiet stabilizācijas maksu

Lai atgūtu daļu vai visu nodrošinājumu, glabātuves īpašniekam ir jāatmaksā daļa vai visa tā radītā Dai un jāmaksā stabilitātes maksa, kas uzkrājas, kamēr Dai ir neapmaksāta. Stabilitātes nodevas var maksāt tikai Dai.

4. darbība. Izņemiet nodrošinājumu

Pēc Dai atmaksas un stabilitātes maksas samaksas glabātuves īpašnieks var daļu vai visu ķīlu atgriezt savā makā. Pēc tam, kad Dai ir pilnībā atmaksāts un visa ķīla izņemta, glabātava kļūst tukša, gaidot, kad tās īpašnieks atkal bloķēs aktīvus.

Īpaši svarīgi ir tas, ka dažādi nodrošinājuma aktīvi ir jānovieto dažādās glabātavās. Dažiem lietotājiem būs vairākas glabātuves ar dažādiem nodrošinājuma veidiem un nodrošinājuma likmēm.

DAI likvidācijas mehānisms

Maker Protocol izmanto automatizētu izsoles procesu, lai likvidētu augsta riska glabātuves, lai nodrošinātu, ka vienmēr ir pietiekams nodrošinājums nenomaksāto parādu segšanai. Likvidācijas lēmumi tiek pieņemti, pamatojoties uz likvidācijas likmēm un glabātavas nodrošinājuma vērtības un parāda attiecību. Katram glabātuves veidam ir atbilstošs likvidācijas līmenis, par kuru balso MKR turētāji, pamatojoties uz nodrošinājuma risku.

Kad glabātuves nodrošinājuma koeficients nokrītas zem minimālā sliekšņa, izsoles likvidators uzsāks likvidācijas procesu. Nodrošinājuma izsolē iegūtais Dai tiek izmantots glabātavas parāda atmaksai, ieskaitot likvidācijas sodus. Ja izsolē iegūtā Dai ir pietiekama parāda dzēšanai un likvidācijas soda samaksai, tiks veikta apgrieztā nodrošinājuma izsole, lai samazinātu pārdotās ķīlas apjomu.

Ja ar nodrošinājuma izsolē iegūto Dai nepietiek parāda dzēšanai, zaudējums kļūst par Maker protokola saistību. Dai in Maker buferis tiek izmantots, lai atmaksātu šo saistību daļu. Ja buferis nav pietiekams, tiks aktivizēts parādu izsoles mehānisms. Parādu izsoles laikā sistēma izkal jaunu MKR un pārdod to lietotājiem, kuri piedalās izsolē, izmantojot Dai. No nodrošinājuma izsoles ģenerētais Dai tiek izmantots Maker buferī.

Maker bufera funkcija ir amortizēt ietekmi, ko rada nepietiekama nākotnes nodrošinājums un pārmērīga MKR emisija, ko izraisa pieaugošās Dai noguldījumu procentu likmes. Ja Dai, kas iegūta izsolēs un stabilitātes maksās, pārsniedz Maker bufera limitu, tas tiks pārdots pārpalikuma izsolē. Pārpalikuma izsoles laikā MKR tiek izmantots, lai nosolītu noteiktu Dai summu, kas tiek solītājam. Pēc pārpalikuma izsoles beigām Maker protokols automātiski iznīcina izsolē iegūto MKR, samazinot kopējo MKR piedāvājumu.

Likviditātes protokols cieš no cenu uzbrukuma

Iepriekš, izmantojot JustLend DAO protokola un MakerDAO gadījumus, mēs varam novērot dažus galvenos punktus, veidojot likviditātes protokolu. Rakstot šo rakstu, labi zināms DeFi projekts dYdX cieta cenu uzbrukumā, un daļa apdrošināšanas pūla likviditātes tika iztukšota.

dYdX ir decentralizēta atvasināto instrumentu birža pastāvīgajiem līgumiem un maržinālajai tirdzniecībai. Tā nodrošina pasūtījumu grāmatas stila digitālo aktīvu tirdzniecības pakalpojumus un nodrošina kredītplecu un līgumu tirdzniecības funkcijas. Vienkārši sakot, tā ir decentralizēta pasūtījumu grāmatas modeļa līgumu birža, kurā ikviens var brīvi tirgot līgumus šajā biržā.

Tomēr nesenajā YFI-USD tirdzniecības pārī platformā YFI marķieris tika pakāpeniski pacelts un pēc tam pēkšņi avarēja, izraisot $ YFI atklāto interesi par dYdX, kas dažu dienu laikā pieauga no $ 800 000 līdz $ 67 miljoniem pirms cenas sabrukuma. cenu uzbrucējs varēja izņemt lielu USDC summu no dYdX, kā rezultātā tika iztukšota liela daļa dYdX apdrošināšanas fonda līdzekļu. Dibinātājs arī paziņoja, ka likvidācijas dzinējs tiks pārveidots V4 versijā.

Šī tirdzniecības pāra YFI ir projekta likviditātes ieguves Yearn Finance oriģinālais marķieris. Lietotāji var īstenot dažādas likviditātes ieguves stratēģijas, izmantojot Yearn Finance, un panākt integrāciju ar citiem DeFi projektiem, izmantojot platformas trīs pamatproduktus Earn, Vaults un Iron Bank , Yearn Finance ir arī nozīmīgs DeFi Lego Concept dalībnieks.

Izmantojot dYdX, mēs varam redzēt, ka, ja daži nelieli likviditātes protokoli saskarsies ar cenu uzbrukumiem, tie tiks viegli iztukšoti. Šāda situācija īpaši radīsies, izmantojot automātisko tirgus veidotāju modeli problēmas, kas saistītas ar orākula mašīnām.

Mango ir Solana decentralizēta līgumu platforma. Tā arī cieta cenu uzbrukumā 2022. gada oktobrī.

Šajā incidentā uzbrucējs pārskaitīja 5 miljonus ASV dolāru uz Mango tirdzniecības platformas A un B adresēm, lai izveidotu pozīciju, izmantoja līgumu, lai izveidotu savu darījumu partneri Mango, un atvēra gan garo, gan īso MANGO. Pēc tam uzbrucējs izmantoja vairāk līdzekļu, lai iegādātos MANGO žetonus, manipulējot ar to cenu no 2 centiem līdz 91 centam, un izmantoja milzīgos neto grāmatas aktīvus platformā, lai realizētu daļu no Mango ieņēmumiem, izmantojot aizņēmumus, lai gan nebija pietiekamas likviditātes varēja izņemt 110 miljonus ASV dolāru.

Tā paša gada decembrī cenu uzbrukumā cieta arī Bsc ķēdes aizdevuma protokols Helio. Uzbrucējs izmantoja orākula nelaikā cenu plūsmas ievainojamību un veiksmīgi veica hipotekārās kreditēšanas operācijas, izmantojot viedā līguma ievainojamību, lai pārmērīgi izdotu aBNBc marķierus un pārvērstu tos par Hello's hBNB. Uzbrucējs aizdeva stabilo monētu HAY 16,44 miljonu vērtībā un apmainīja to pret aptuveni 15 miljoniem dolāru vispārējiem aktīviem, lai to izņemtu. Uzbrukums radīja būtisku kaitējumu Helio protokolam, atklājot orākula un līgumu ievainojamības riskus un nozīmi aizdošanas un aizņemšanās protokolu drošībā.

4. Likvīdo aktīvu fonds

Kad esam sapratuši, kādi elementi ir nepieciešami likviditātes protokolam, galvenais solis ir izveidot likviditātes aktīvu kopu. Faktiski ir daudzas likviditātes aktīvu kopu klasifikācijas. Mēs koncentrēsimies uz AMM likviditātes fondu attīstības skaidrojumu, kā arī īsi iepazīstināsim ar aizdevumu fondiem, opciju hipotēku fondiem un ložmetēju fondiem.

AMM likviditātes fonds

Kas attiecas uz automātisko tirgus veidotāju, mēs to esam diezgan skaidri uzrakstījuši sadaļā [DeFi novērtēšanas metode ①: Uniswap Iterative Review]. Galu galā pirmajam projektam, kas nāk prātā, pieminot AMM, ir jābūt Uniswap. AMM ir ieviests decentralizēts tirgus veidotāju modelis, un ikviens var nodrošināt likviditāti.

Bet laika gaitā AMM tiek pastāvīgi atjaunināts, ne tikai vienkāršs CPMM modelis, bet arī optimizē un uzlabo sākotnējos defektus.

Pirmie ir vairāki pastāvīgu funkciju tirgus veidotāji (CFMM), tostarp CPMM, CSMM un CMMM.

① Pastāvīgā produktu tirgus veidotāja (CPMM) modelis

x·y=k

(x ir marķieris1, y ir marķieris2, k ir konstante)

Būtībā Uniswap apvieno divus aktīvus, kas tiek tirgoti vienā likviditātes portfelī, lai nodrošinātu, ka likviditātes kopfonda lielums paliek nemainīgs neatkarīgi no darījuma lieluma. Un, kad kapitāla fonds kļūst nelīdzsvarots un sasvērs noteiktā virzienā, ienāks arbitri un ātri atjaunos līdzsvaru apmaiņā pret peļņas starpību.

Problēmas ar CPMM: izslīdēšana, pastāvīgi zaudējumi un drošības riski. Lai iegūtu sīkāku informāciju par šo daļu, varat izlasīt iepriekšējo tvītu [DeFi Evaluation Method ①: Uniswap Iterative Review], kas ir ļoti skaidrs.

② Pastāvīgās summas tirgus veidotāja (CSMM) modelis

x+y=k

(x ir marķieris1, y ir marķieris2, k ir konstante)

CSMM ir vairāk piemērots scenārijiem, kur cenu izmaiņas darījumos ir tuvu nullei, taču šis modelis nevar nodrošināt neierobežotu likviditāti.

Trūkums: Ja ārpus ķēdes cena nesakrīt ar marķiera cenu pūlā, tirgotājiem un arbitriem ir iespēja iztērēt pūla rezerves un destabilizēt likviditātes pūlu. Tādējādi likviditātes portfeļa aktīvi tiks koncentrēti noteiktā aktīvos un zaudēs likviditāti.

③ Pastāvīgā vidējā tirgus veidotāja (CMMM) modelis

（x·y·z）*(1/3）=k

(x ir marķieris1, y ir marķieris2, z ir marķieris3, k ir konstante)

Galvenais CMMM gadījums ir Balancer, kas ir elastīgāks par Uniswap un rada likviditātes kopu, kas var sastāvēt no dažādiem aktīviem. Trūkumi ir tādi paši kā CPMM: slīdēšana, nepārejoši zaudējumi un drošības riski.

Trīs CFMM gadījumos problēmas ir koncentrētas, galvenokārt izslīdēšanas, nepastāvīgo zaudējumu un likviditātes jomā. Lai izvairītos no šīm problēmām, jaunos projektos pastāvīgi tiek mēģināts ieviest inovatīvus formulu modeļu mehānismus, piemēram:

④ Hibrīda CPMM (Stableswap)

Hibrīdie CPMM ir CPMM un CSMM kombinācija, ko izmanto Curve Finance. Izmantojot jaunu formulu, tiek radīta eksponenciāli blīva likviditāte un tiek nodrošināti lineārie valūtas kursi lielākajai daļai līknes.

Curves Stableswap ir īpašs CSMM, tas ir CSMM.

Papildus AMM (automatizētajam tirgus veidotājam) ir arī mēģinājumi izmantot PMM un DMM.

⑤PMM (Proactive Market Maker) aktīvs tirgus veidotājs

PMM parādījās DODO protokolā. Galvenais mērķis ir ieviest orākulus, lai savāktu precīzus cenu datus, vienlaikus izmantojot piedāvājuma un pieprasījuma mehānismu, lai veiktu cenu noteikšanu un apkopotu likviditāti tuvu pašreizējai tirgus cenai, kas var sasniegt vienpusēju likviditāti un mazāku novirzi. punktu.

PMM var nodrošināt lielāku pietiekamu likviditāti, taču tas vairāk paļaujas uz augstas frekvences tirdzniecību, ko patiesībā ir grūti sasniegt.

⑥ DMM (Dynamic Market Maker) dinamisks tirgus veidotājs

Dinamisku tirgus veidotāju kodols ir dinamiskās maksās. Pēc likviditātes portfeļu izveides ar konkrētiem marķieru pāriem katrs likviditātes fonds atbalstīs dinamiskas maksas. Maksas palielināšana, ja tirgus nepastāvība ir augsta, un maksu samazināšana, ja tirgus nepastāvība ir zema, var palielināt tirdzniecību un apjomu.

Šādi rīkojoties, tiek optimizēta potenciālā atdeve likviditātes nodrošinātājiem. Programmējamās cenu līknes var pielāgot, izmantojot īpašus pastiprināšanas (AMP) faktorus, pamatojoties uz kopas izveidei izmantoto AMP.

aizdevumu kopums

Pēc AMM ieviešanas citi modeļi patiesībā ir salīdzinoši vienkārši, tāpēc mēs sniegsim tikai piemēru. Aizdevumu kopfonda modelis ir izstrādāts, lai veicinātu likviditāti decentralizētajā kreditēšanas tirgū, un tas tieši darbojas kā vienots darījuma partneris (peer-to-peer pool) aizdevumu un aizņēmumu darījumos. Šāda veida aizdevumu pūla priekšrocības ir. Ļoti bieži, piemēram, JustLend DAO protokols, ko mēs minējām iepriekš, kā arī Compound un AAVE.

Piemēram, AAVE, lai izveidotu aizdevumu kopu, jāveic šādas darbības:

①Aktīvu sagatavošana: vispirms iestatiet konkrētu šifrētu aktīvu kā fondu kopu aizdevumiem un noguldījumiem, kas var būt USDT, USDC, BTC utt. Likviditātes pūls atbalsta vairāku veidu aktīvus.

②Aizdevuma likmju konfigurēšana: konfigurējiet aizdevumu likmes dažādiem aktīviem, izmantojot viedos līgumus. Procentu likmes var pielāgot, pamatojoties uz tirgus pieprasījumu, piedāvājumu un riska parametriem. Aizņēmēji var izvēlēties piemērotus aizdevuma nosacījumus, pamatojoties uz riska toleranci un tirgus procentu likmēm.

③ Nodrošina likviditāti: lietotāji kā VP nogulda aktīvus AAVE likviditātes fondā, nodrošina aizdevumu tirgum nepieciešamos līdzekļus un iegūst atbilstošu procentu atdevi.

④Aizdevuma operācija: aizņēmēji izvēlas aizņemamos aktīvus un saņem aizdevumus, pamatojoties uz pārmērīgu nodrošinājumu, pamatojoties uz to nodrošinājuma vērtību un aizdevuma likmi.

⑤Procentu sadale: Aprēķiniet procentu atdevi, kas VP jāsaņem, pamatojoties uz piegādātāja nodrošināto līdzekļu apjomu un laiku.

ložmetēju baseins

Ložmetēju baseins attiecas uz dažādu valūtu ieguves procesu ar vienu un to pašu algoritmu PoW ieguvē automatizētā veidā, pārslēdzot skaitļošanas jaudu uz augstākas ienesīguma valūtām, pamatojoties uz ieguves reāllaika peļņas līmeni. Īsāk sakot, tas, kuram ir augstāks atdeves līmenis, tiks nomedīts.

Šajā scenārijā pūls izmanto arbitrāžas iespējas starp dažādiem likviditātes ieguves projektiem un dinamiski piešķir līdzekļus dažādiem likviditātes pūliem, lai iegūtu visaugstāko atdevi.

Opciju hipotēku fonds

Opciju līgumus var arī pārvietot uz ķēdi decentralizētai pārvaldībai viedo līgumu veidā. Tajā pašā laikā lielākās biržas ir laidušas klajā opciju produktus. Atvasinātie instrumenti ir līgumi, kuru pamatā ir bāzes aktīva vērtības izmaiņas. Tos var izmantot riska ierobežošanai vai strukturētāku finanšu produktu izstrādē. Piemēram, tradicionālo finanšu produktu sniega bumba ir arī strukturēts produkts.

Pašlaik ir daži opciju protokoli, kas vērsti uz decentralizāciju. Tostarp sliktas likviditātes un opciju darījumu partneru trūkuma problēma tiek atrisināta, ieviešot AMM kapitāla fonda modeli, izmantojot kapitāla fondu kā vienotu opciju pārdevēju.

Piemēram, jau kādu laiku populārais MASP (Multi-assets single pool) modelis apvieno orākula mašīnu ar AMM mehānismu Tādā veidā dažādus pamata aktīvus var koncentrēt vienotā likviditātes fondā, lai nodrošinātu maržas atbalstu un likviditāti atbalsts darījumiem.

Likviditātes protokolu novērtēšanas galvenais punkts ir saprast būtību. Būtība ir "aizsniegšana", taču atšķirība ir tajā, vai protokolam var būt labs cenu noteikšanas mehānisms, vai tas var nodrošināt pietiekamu likviditāti un vai tas var izvairīties no nevajadzīgām izmaksām. .