Rynek metali się dzieli, ponieważ miedź i aluminium utrzymują się dzięki rzeczywistemu stresowi w dostawach, podczas gdy nikiel i cynk borykają się z presją na zapasy
📌 Metale bazowe już nie poruszają się w ramach szerokiej hossy. Indeks Metali LME osiągnął nowy rekord, prowadzony przez miedź i aluminium, ale głębszym sygnałem jest dywergencja między metalami z fizycznym niedoborem a tymi, które nadal są pod presją nadwyżki rafinowanej.
💡 Aluminium stało się kluczowym punktem, osiągając 4-letni szczyt blisko 3,650 USD/tonę. Rozpiętość LME cash–3m wzrosła powyżej 80 USD/tonę, pokazując najciaśniejsze warunki w pobliżu od 2022 roku, podczas gdy zapasy pozostają niskie w okolicy 346,000–351,000 ton.
🔎 Miedź pozostaje dobrze wspierana przez infrastrukturę energetyczną, popyt na AI oraz łańcuchy dostaw przemysłowych. Silne sąsiednie backwardation pokazuje, że nabywcy nadal płacą premię za natychmiastową dostawę, nawet gdy zapasy LME wahały się wokół 397,000–400,000 ton.
⚠️ Nikiel i cynk są słabsze w porównaniu. Nikiel jest ograniczony przez wysokie zapasy, podczas gdy cynk zmaga się z oczekiwaniami nadwyżki w 2026 roku, gdy kopalnie w Australii i Peru wznawiają produkcję. Bez nowego wstrząsu dostaw, oba będą bardziej skłonne do poruszania się w bok lub korekty.
⛓️ Kwas siarkowy staje się nowym wąskim gardłem. Wstrzymanie eksportu przez Chiny spowodowało wzrost cen kwasu spot o ponad 100%, wywierając presję na leaching miedzi w Chile i produkcję niklu HPAL w Indonezji. To również podnosi koszty w całym łańcuchu metali do baterii.
📈 Dane importowe z Chin wciąż wskazują na silny fizyczny popyt. Importy koncentratu miedzi i aluminium wzrosły znacznie w Q1–Q2, podczas gdy import srebra osiągnął rekordowe 836 ton w marcu, co oznacza wzrost o 173%, przynosząc całkowity import w Q1 do 1,626 ton.
✅ Krótkoterminowa perspektywa sprzyja selektywnej hossie, a nie szerokiemu rynku byków. Miedź i aluminium pozostają lepiej wspierane, jeśli backwardation się utrzyma, podczas gdy nikiel i cynk potrzebują silniejszych katalizatorów. W przyszłym tygodniu uwaga będzie skupiona na zapasach LME, cenach kwasu siarkowego i uzupełnianiu zapasów przez Chiny.
#MetalsMarket $TON $DOGS $IO