Pierwszą rzeczą, którą zauważyłem przeglądając dokumentację techniczną, nie była interfejs. Była to wzmianka o opłatach, że traderzy korzystający z terminala zapłacą mniej za dostęp do aster niż idąc tam bezpośrednio.
Genius nie buduje własnego silnika perp. Łączy się z istniejącymi miejscami, aster dex i hyperliquid, i kieruje zlecenia traderów przez te zaplecza z jednego interfejsu. Wartość dodana na powierzchni to wygoda, jeden ekran zamiast zarządzania wieloma dexami i portfelami.
Ale oto asymetria. Terminal wynegocjował preferencyjne warunki, co oznacza, że aster zgodził się dać użytkownikom terminala lepszą stawkę niż własny harmonogram opłat detalicznych. Miejsce oferujące partnerowi dystrybucyjnemu lepsze warunki ekonomiczne niż swoim własnym bezpośrednim użytkownikom to nie typowy układ. To sygnalizuje, że miejsce potrzebuje terminala bardziej niż terminal potrzebuje jakiegokolwiek pojedynczego miejsca.
Kiedy aster uruchomił kontrakt perp, uruchomił również pulę nagród w wysokości 200 000 dolarów, aby wspierać aktywność handlową. To miejsce płaci, aby przyciągnąć ruch do terminala, a nie odwrotnie. Koszt pozyskania użytkowników leży po stronie miejsca w tej strukturze.
Jeśli ten wzór utrzyma się w większej liczbie partnerstw, to warunki opłat dla użytkowników terminala nie są statyczne. Poprawiają się w miarę wzrostu wolumenu, ponieważ wyższy skumulowany przepływ oznacza silniejszą dźwignię negocjacyjną. Publiczny harmonogram opłat jakiegokolwiek pojedynczego miejsca stopniowo traci na znaczeniu dla traderów, którzy pozostają wewnątrz terminala.
To, co sugeruje strukturalnie, to że infrastruktura routingu, a nie infrastruktura wykonawcza, może coraz bardziej przejmować marżę w onchain derivatives. Miejsce zapewnia silnik dopasowujący i płynność. Terminal zapewnia interfejs i wolumen. Ale terminal przejmuje nieproporcjonalny udział w wartości.
To, co pozostaje niejasne, to co się stanie z tą różnicą opłat, gdy wolumeny się skompresują lub gdy te warunki będą podlegały renegocjacji. Ekonomia użytkowników w terminalu zależy od umowy, której żadna ze stron nie opublikowała w całości.
@Genius Terminal $GENIUS #genius #DeFi #Perpetuals $H $LAB