Z perspektywy kilku dużych wymiarów, dzisiejszy rynek osiągnął 1,49 biliona obrotu, a wolumen nadal jest w stanie osłabienia. Wczoraj wspomniałem o pewnych danych, że od uruchomienia rynku pod koniec września średni dzienny obrót A-shares wynosił 1,98 biliona, porównując to z dzisiejszym poziomem aktywności, można zobaczyć, gdzie się znajdujemy.
Mediana na dwóch rynkach wzrosła o 1,25%, większość akcji znajduje się w stanie regeneracji; niektórzy mogą być zaskoczeni, ponieważ dzisiaj kilka głównych indeksów spadło, ale małe akcje wykazywały bardzo aktywną wydajność. Później zamieszczę kilka reprezentatywnych indeksów, które będą odzwierciedlać styl rynku tego dnia.
Indeks SHANGHAI 50 spadł o 0,75%, indeks CSI 300 spadł o 0,46%, ale z kolei indeks CSI 2000 wzrósł o 1,55%, a akcje mikro wzrosły o 2,74%. To dziwnie przypomina mi ostatnią pogodę, dzisiaj w Pekinie wieje wiatr i temperatura spadła, jest bardzo zimno, ale na południu, w Shenzhen i Kantonie, wciąż jest ponad 20 stopni, można wyjść w t-shircie.
Granica stylu rynkowego miała miejsce 14 października. Od tego dnia SHANGHAI 50 spadł o 5,2%, podczas gdy indeks akcji mikro wzrósł o 25,5%. Zliczyłem, że to dokładnie 30 dni handlowych, a różnica między nimi wynosi 30%.
Różni inwestorzy w ciągu ostatniego miesiąca mieli zupełnie różne doświadczenia; ci, którzy trzymali akcje o dużej wadze, czuli, że mają trudności, zarabianie pieniędzy było trudniejsze niż zjedzenie odchodów, natomiast ci, którzy trzymali małe akcje, czuli, że okazje się mnożą, skaczą i zarabiają pieniądze.
Czy więc rynek małych akcji będzie tak szalał w nieskończoność? Dzisiaj, kiedy sprawdzałem dane, zauważyłem interesujące zjawisko, że wszystkie te indeksy, niezależnie od tego, czy to SHANGHAI 50, CSI 300, czy CSI 500, 1000, 2000, jeśli weźmiemy okres ostatnich 10 lat, obecne wskaźniki P/E są bliskie 50% percentyla, najwyższe wynosi 54%, a najniższe 47%, różnice nie są duże.
Można to zrozumieć w ten sposób, że małe akcje w tym okresie znacznie przewyższyły akcje o dużej wadze, co może być reakcją na wycenę, która w ostatnich dwóch latach głównie zabijała małe akcje. Teraz obie strony wróciły w pobliżu punktu startowego.
To może być w sprzeczności z wrażeniem wielu inwestorów, ponieważ wrażenie jest takie, że rynek A-shares albo wspiera duże akcje, a zabija małe, albo na odwrót, zawsze są to skrajne zmiany stylu. Ale w tle tych ekstremalnych zmian kryje się inny rodzaj równowagi w długim okresie, więc myślę, że może warto opracować prosty model trendów zmiany stylu.
Mam już formułę, aby obliczyć skumulowane zmiany cen indeksów SHANGHAI 50 i CSI 2000 w ciągu ostatnich 20 dni. Kto lepiej wypada, na tego przechodzimy na ETF-y. Jeśli dane historyczne dla CSI 2000 są zbyt krótkie, zmienię na CSI 300 i CSI 1000. Wrócę do testów i jutro przekażę wyniki.
……
1. Dzisiaj na Trend Animal sprawdzałem dane dotyczące cen mieszkań w głównych miastach. W listopadzie cały kraj nadal spadał, w Pekinie, Shenzhenie, Chengdu, Xiamen i Tianjinie spadki się zatrzymały, a w Szanghaju nadal spadały. W tej rundzie stymulacji najlepiej wypadło Chengdu, ale dlaczego akurat Chengdu, tego nie wiem.
2. Ambasador Izraela w USA powiedział, że Izrael i Hezbollach są bliscy osiągnięcia porozumienia w sprawie zawarcia rozejmu. Dzisiaj kontrakty na transport na linii europejskiej spadły o 16%, osiągając limit spadku, a wyniki sektora transportowego również były dość słabe. Ceny złota i ropy również zostały w różnym stopniu uderzone, ogólnie mówiąc, jeśli sytuacja izraelsko-palestyńska się uspokoi, to nie będzie to dobra wiadomość dla surowców, z wyjątkiem kryptowalut.
3. Li Bin powiedział, że NIO osiągnie rentowność w 2026 roku, co jest kluczowe. Powiedział to w kontekście straty 14,4 miliarda w 2022 roku, 20,7 miliarda w 2023 roku i przewidywanej straty 15,5 miliarda w 2024 roku. W ciągu 15 lat przed osiągnięciem rentowności Tesla miała mniejsze straty niż NIO w ciągu tych trzech lat.
4. Tencent 25 listopada odkupił 1,77 miliona akcji, wydając 7,02 miliarda HKD. Zauważyłem, że w ostatnim czasie wartość Tencent spadła z 10 miliardów do 7 miliardów, a jednorazowy zakup zmniejszył się o 30%.
5. Koncepcja baterii stałej nadal się rozwija, instytucje przewidują, że w tym roku przewożone będą baterie półstałe o łącznej pojemności 7 GWh, a do 2030 roku może to osiągnąć 65 GWh, całkowicie stałe baterie mogą osiągnąć 1 GWh do 2028 roku.
6. W wyniku weekendowej polityki zniesienia wiz w Japonii oraz innych bodźców, sektor turystyczny i hotelowy dzisiaj zyskał na wartości, ale to jest jednorazowy pozytywny impuls, po kilku dniach łatwo może się to zmienić.
To wszystko, dzisiaj uczestniczyłem w zamkniętej konferencji makroekonomicznej w Morgan Stanley, gdzie ogólnie podejście do przyszłych lat w Chinach jest dość pesymistyczne. Uważają, że kraj stoi w obliczu trzech dużych problemów: spadku liczby ludności, globalnego odłączenia oraz deflacji i pułapki zadłużenia, każdy z tych problemów jest trudny do rozwiązania. Przewidują, że w latach 2025-2026 nominalny wzrost PKB wyniesie tylko 3%, a rzeczywisty wzrost około 4%. Optymistycznie patrzą na amerykańskie i japońskie akcje, ale na rynki wschodzące już nie. Chiny są nisko wyceniane. Przewidują, że stawki celne Trumpa wobec Chin w 2025 roku wzrosną o 15%, a w 2026 roku o kolejne 15%.
Co jeszcze chciałem powiedzieć, a tak, wspomniałem o przewidywanej łagodnej polityce, która niekoniecznie skupi się na konsumpcji, więc deflacja może nie zostać szybko rozwiązana.
Traktuj to jako jedną z opinii, analitycy nie zawsze mają rację, zarówno wewnętrznie, jak i zewnętrznie, po prostu zagraniczne instytucje nie mają skrupułów i są bardziej skłonne do wypowiadania się.
A tak, dodam na szybko, że już zleciłem komuś testy, wstępne informacje zwrotne dotyczące zmiany stylu nie były zbyt dobre, wrócę do tego później, żeby zobaczyć szczegóły.
