4 marca 2025 roku, Binance ogłosił, że od 31 marca usunie stablecoiny, takie jak USDT, FDUSD, TUSD, DAI, które nie są zgodne z regulacjami Unii Europejskiej (regulacje dotyczące rynku aktywów kryptograficznych) (MiCA) dla użytkowników z Europejskiego Obszaru Gospodarczego (EEA). Ten krok wzbudził obawy na rynku o 'sygnały przedłużającej się bessy'. Jednak w kontekście analizy logiki regulacyjnej i tła rynkowego, to dostosowanie powinno być postrzegane jako nieunikniony proces zgodności w branży, a nie jako oznaka ryzyka systemowego.

1. Istota wydarzenia: dostosowanie regulacyjne w ramach ram MiCA

Zgodnie z wymaganiami regulacji MiCA Unii Europejskiej, emitenci stablecoinów muszą spełniać rygorystyczne warunki dotyczące rezerw kapitałowych, przejrzystości, mechanizmów wykupu itp. Stablecoiny, które zostały usunięte przez Binance, nie uzyskały certyfikacji MiCA, podczas gdy USDC, EURI i inne zgodne aktywa zostały zachowane. To odzwierciedla tendencję giełd do aktywnej współpracy z regulatorem, a nie do redukcji działalności. Podobne dostosowania miały już miejsce: w 2024 roku Binance w USA usunęło TRX i SPELL z powodu problemów z zgodnością, ale zachowało TRC-20 USDT i USDC, co wskazuje, że dostosowania polityki regionalnej są normą w branży.

II. Wpływ na rynek: lokalne uszkodzenie płynności i efekt zastępowania

W krótkim okresie użytkownicy EEA muszą dokonać transakcji na rynku gotówkowym z niestandardowymi stabilnymi walutami do 1 kwietnia, a transakcje z dźwignią zostaną wycofane już 27 marca, co może spowodować lokalne presje sprzedaży. Jednak Binance oferuje Binance Convert jako kanał wyjścia, a USDT nadal może być używany w innych regionach, więc ryzyko płynności jest kontrolowane. Długoterminowo wpływ może się objawiać w przekształceniu struktury stabilnych walut — USDC i inne zgodne aktywa zastąpią lukę na rynku europejskim, prowadząc do konkurencji w sektorze centralnych stabilnych walut na „torze zgodności”.

III. Błędy logiczne w tezy o rynku bearish

Obawy rynku wynikają głównie z doświadczeń z przeszłości: podczas upadku Terra w 2022 roku wycofanie USTC (oryginalnie UST) spowodowało łańcuchowe zrzuty. Jednak obecne warunki różnią się istotnie:

1. Ograniczenia regionalne: ta korekta dotyczy tylko użytkowników EEA, udział Europy w dziennym obrocie globalnym USDT wynosi około 18% (dane CoinMetrics), więc zakres wpływu jest ograniczony;

2. Alternatywy są jasne: zgodne stabilne waluty są już gotowe, a ścieżki przepływu środków są wyraźne;

3. Intencje regulacyjne nie są celowo niszczące: MiCA ma na celu regulację, a nie zakaz, a Unia Europejska jednocześnie zezwala bankom na emisję stabilnych walut, co wprowadza nowych uczestników na rynek.

IV. Głębokie wnioski: „dorosłość” rynku kryptowalutowego

To wydarzenie odbija nieuchronny przejście branży kryptowalutowej od niekontrolowanego rozwoju do systematycznego rozwoju. Podobne korekty miały już wczesne oznaki: w styczniu 2025 roku Binance wycofał kontrakty terminowe z REEF, równocześnie dostosowując zasady zabezpieczeń, aby zmniejszyć ryzyko; w lutym wycofanie AMB, CLV i innych tokenów o niskiej płynności było standardową optymalizacją. Regulacyjne wymagania zwiększające zgodność faktycznie sprzyjają wejściu głównych środków finansowych, jak podkreślili partnerzy Placeholder — obecna korekta to „korekta pośrodku bull market”, a uznawanie technologii blockchain na skalę globalną wciąż rośnie.

#加密市场回调 Wniosek: emocje paniki mogą być przesadne

Rynek zinterpretował działania Binance w zakresie zgodności jako sygnał bearish, co bardziej odbija niepewność inwestorów wobec regulacji. Jednak w świetle historii regionalne zmiany polityki (np. wycofanie TRX w USA w 2023 roku) nie zmieniły cyklu bull market. Prawdziwy ryzyko systemowe pochodziłby z makroekonomicznych problemów lub załamania na poziomie protokołu, podczas gdy obecnie Bitcoin nadal jest traktowany jako „złoto cyfrowe” i uwzględniany w dyskusjach o aktywach rezerwowych, a podstawowy popyt się nie odwrócił. Dlatego ten wydarzenie może być raczej katalizatorem optymalizacji struktury rynku niż początkiem fazy bearish. Inwestorzy powinni skupić się na zmianach udziału stabilnych walut zgodnych z regulacjami, a nie nadmiernie interpretować krótkoterminowych wahań.