Globalny rynek wpada w wir politycznych gier: kryzys płynności pod fałszywym dobrobytem
Optymizm na azjatyckim rynku kryje w sobie niebezpieczeństwo
Rynki w azjatyckim czasie rosną, co wydaje się przekazywać pozytywny sygnał, jednak w rzeczywistości ujawnia sprzeczności związane z ciemnymi prądami globalnego kapitału — ryzykowne aktywa i aktywa bezpieczne rosną jednocześnie (złoto, obligacje skarbowe USA i indeksy akcji wzrastają) co w istocie odzwierciedla rozdarcie konsensusu rynkowego. Za tym nienormalnym współbrzmieniem kryje się strategia "zakładów na obie strony" w okresie niepewności politycznej: ani nie można zrezygnować z krótkoterminowych możliwości arbitrażu pod oczekiwaną politykę łagodzenia, ani instynktownie gromadzić aktywa zabezpieczające przed ryzykiem czarnych łabędzi.
"Psychologiczna gra" zespołu Trumpa
Operacje Bessenta i Trumpa na rzecz optymizmu ekonomicznego można uznać za klasyczny przypadek zarządzania oczekiwaniami. Władze ogłaszają, że "korekta na giełdzie to zdrowa regulacja", co w istocie stanowi psychologiczne zasiewanie w rynku sugestii, że "nie ma potrzeby politycznego ratunku". Tego rodzaju "uspokajające komunikaty" nie tylko nie poprawiły zaufania, ale wręcz pogłębiły obawy inwestorów o utrzymanie przez polityków restrykcyjnej linii — kontrakty terminowe na akcje w USA spadły, potwierdzając strach rynku przed "wyższymi stopami procentowymi przez dłuższy czas". Interesujące jest to, że tego rodzaju wypowiedzi pojawiły się tuż przed posiedzeniem Fedu, a ich intencje w zakresie kształtowania oczekiwań politycznych są oczywiste.
Wyzwanie "odliczania śmierci" Fedu
Obecnie rynki naprawdę boją się nie samego wysokiego oprocentowania, lecz śmiertelnego błędu polityków w ocenie ekonomicznej odporności. Jeśli Powell w tym tygodniu nadal będzie podkreślał ustaloną linię "opierania się na danych", jednocześnie odrzucając spowolnienie ilościowego zacieśniania, amerykańskie aktywa ryzykowne mogą stanąć w obliczu absolutnego braku płynności:
Opóźniony efekt polityki pieniężnej wchodzi w fazę intensywnego wybuchu, rynek obligacji korporacyjnych już wykazuje pęknięcia.
Globalny kapitał nadal przemieszcza się z giełdy w USA w kierunku rynku obligacji/metali szlachetnych, a kryzys podnosi ceny ropy, co przekształca narrację o spadku inflacji.
Ten kryzys płynności wywołany arogancją polityczną może w ciągu 60 dni doprowadzić do momentu Minsky'ego na giełdzie w USA. Kiedy decydenci są zafascynowani manipulowaniem oczekiwaniami rynkowymi, prawdziwe ryzyko cichutko rozprzestrzenia się w kapilarnych naczyniach gospodarki.