Bitcoin vs. Ethereum: CIO BlackRock ujawnia, które kryptowaluty naprawdę interesują instytucje
W miarę jak adopcja kryptowalut przyspiesza w 2025 roku, walka między Bitcoinem (BTC) a Ethereum (ETH) wciąż przyciąga uwagę zarówno inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych. Podczas gdy debaty toczą się na Twitterze kryptowalutowym i w wątkach Reddita, jedna poważna opinia w końcu się pojawiła — i może to zakończyć dyskusję na razie.
W ujawniającym wywiadzie w podcaście Empire, Samara Cohen, Starszy Dyrektor Zarządzający i Dyrektor Inwestycyjny (CIO) ds. ETF i inwestycji indeksowych w BlackRock, otworzyła się na temat tego, jak największy zarządca aktywów na świecie postrzega Bitcoin i Ethereum dzisiaj. Spoiler: jest wyraźny lider, a jest nim Bitcoin z przewagą.
Z Bitcoin ETF i Ethereum ETF zdobywającymi nagłówki w tym roku, komentarze Cohena dają kluczowy wgląd w to, jak instytucje, takie jak BlackRock, naprawdę pozycjonują się w gospodarce kryptograficznej. Oto, co miała do powiedzenia — i dlaczego to ważne.
---
Dlaczego BlackRock najpierw postawił wszystko na Bitcoin
Przyjrzyjmy się temu raz jeszcze. Kiedy BlackRock uruchomił iShares Bitcoin Trust (IBIT), nie była to tylko casualna wyprawa w świat kryptowalut. To był przemyślany, napędzany przez klientów ruch oparty na twardych danych, modelach ryzyka i — co najważniejsze — rosnących wymaganiach inwestorów.
„To były wszystkie te trzy rzeczy” — wyjaśniła Cohen, odnosząc się do tezy inwestycyjnej, gotowości rynku i krajobrazu regulacyjnego. Ale to, co naprawdę to podkreśliło, to wyraźne, głośne zainteresowanie ze strony ogromnej bazy klientów BlackRock, którzy prosili o bezpieczną, regulowaną ekspozycję na Bitcoina w ramach swoich tradycyjnych portfeli.
To nie była pierwsza przygoda BlackRock z Bitcoinem. W 2022 roku uruchomili prywatny fundusz powierniczy Bitcoin dla inwestorów instytucjonalnych — próbę, aby opanować wyzwania operacyjne, powiernicze i zgodności związane z obsługą Bitcoina na dużą skalę. Według Cohena ten początkowy krok był przełomowy wewnętrznie, dając BlackRock pewność do rozwijania IBIT i ostatecznie dominowania na rynku ETF-ów aktywów cyfrowych.
---
Zaskakujący profil inwestorów Bitcoin ETF
Jednym z najciekawszych wątków z wywiadu z Cohen była jej analiza bazy inwestorów IBIT. Około połowy posiadaczy IBIT to obecnie inwestorzy detaliczni zarządzający samodzielnie — osoby, które otworzyły konta maklerskie specjalnie w celu zakupu Bitcoina za pośrednictwem regulowanego, tradycyjnego produktu.
Dla wielu to ich pierwszy produkt notowany na giełdzie (ETP), przyciągający opowieścią o rzadkości Bitcoina i atrakcyjności jako magazynu wartości. Krótko mówiąc, Bitcoin stał się cyfrowym złotem kryptowalut, a Wall Street w końcu to uznało.
---
Ethereum: wciąż niedoceniane w portfelach instytucjonalnych
A co z Ethereum, tak zwanym „komputerem świata” i siłą napędową DeFi, NFT oraz Ethereum Virtual Machine (EVM)? Podejście BlackRock jest... ostrożne.
„Ethereum wciąż jest odległym drugim” — przyznał Cohen. A powód jest złożony.
Podczas gdy Ethereum napędza niektóre z najciekawszych części Web3 — od zdecentralizowanych giełd po platformy smart contract — przypadek inwestycyjny dla ETH jako tokena jest mniej klarowny dla instytucji. Cohen wyjaśniła, że chociaż wielu inwestorów jest optymistycznych co do użyteczności blockchaina Ethereum, mniej jasne jest, jak to przekłada się na długoterminową, wiarygodną wartość samego ETH.
Bitcoin, z jego stałym limitem podaży i przewidywalnym harmonogramem emisji, idealnie wpisuje się w tradycyjne modele alokacji aktywów. Wartość Ethereum, z drugiej strony, jest splątana z aktualizacjami sieci, spalaniem tokenów, fluktuacjami opłat gazowych i konkurencją ze strony innych blockchainów Layer-1, takich jak Solana (SOL), Avalanche (AVAX) i Cardano (ADA).
---
Problem danych hamujący rozwój kryptowalut
Kolejny powód wolniejszej adopcji instytucjonalnej Ethereum? Brak ustandaryzowanych danych i ram wyceny wśród aktywów kryptograficznych.
Cohen wskazał na problem strukturalny na rynkach kryptowalut: metryki takie jak przepływy pieniężne, protokoły zarządzania i przejrzystość zespołu — podstawy inwestowania w akcje — często są nieobecne lub niespójne w kryptowalutach. To utrudnia tradycyjnym zarządcom indeksów odpowiednią ocenę większości aktywów kryptograficznych poza Bitcoinem.
„Jeśli myślę o indeksacji zasadniczo jako technologii organizacyjnej dla rynku, jak można wykonać to zadanie w kryptowalutach w tej chwili?” — zapytała Cohen. To retoryczne pytanie z wyraźnym implikacją: kryptowaluty muszą trochę dorosnąć, zanim więcej instytucji zdecyduje się na wejście.
---
Zwycięska formuła Bitcoina: prostota, rzadkość i stabilność
Na razie Bitcoin ma dominującą przewagę. Jego twardo zakodowana rzadkość (21 milionów limitu), dojrzała infrastruktura i spójna narracja jako bezgraniczny magazyn wartości dają mu unikalną przewagę w portfelach instytucjonalnych.
BlackRock obecnie rekomenduje alokację portfela w wysokości 1–2% na Bitcoin dla inwestorów szukających ekspozycji na aktywa cyfrowe. Dlaczego limit? Powyżej 2% wkład w ogólną zmienność portfela wzrasta wykładniczo, ostrzegł Cohen.
To podejście dostosowane do ryzyka sprawia, że Bitcoin jest atrakcyjnym, zarządzalnym dodatkiem dla funduszy emerytalnych, funduszy hedgingowych i zarządzających majątkiem, którzy zaczynają przygodę z kryptowalutami.
---
Co dalej z Ethereum i ETF-ami kryptowalutowymi?
Ethereum nie jest poza wyścigiem. Dzięki ciągłemu rozwojowi rozwiązań skalujących Layer-2, rosnącemu wpływowi protokołów DeFi i potencjalnemu wzrostowi tokenizowanych aktywów rzeczywistych (RWA), ETH może wzmocnić swoją tezę inwestycyjną w miarę upływu czasu.
Ale na razie, jak podsumował Cohen, „Zrozumienie, jak stworzyć ramy wyceny dla Ethereum lub jakiegokolwiek innego tokena, staje się coraz bardziej skomplikowane.”
Dopóki te ramy się nie pojawią i problem standardów danych kryptograficznych nie zostanie rozwiązany, wielka chwila instytucjonalna Ethereum może pozostać poza zasięgiem.
Ostateczne myśli: Bitcoin prowadzi, Ethereum czeka
Podczas gdy entuzjaści kryptowalut dyskutują, który łańcuch jest bardziej „zdigitalizowany” lub kto ma lepszą mapę drogową, największy zarządca aktywów na świecie już dokonał swojego wyboru — przynajmniej na razie.
W wyścigu instytucjonalnej adopcji kryptowalut w 2025 roku Bitcoin wygrywa. A jeśli Ethereum nie uprości swojej narracji i nie ustandaryzuje swoich metryk, pozostanie na drugim miejscu.
Chcesz więcej eksperckich informacji o kryptowalutach? Śledź nas, aby być na bieżąco z Bitcoin ETF, analizą rynku kryptowalut i osobami wpływającymi na przyszłość aktywów cyfrowych.
#Bitcoin #Ethereum #BlackRock #BitcoinETF #CryptoNews #CryptoAdoption #DeFi #CryptoInvesting