16 maja 2025 roku w świecie kryptowalut zaskoczyła wiadomość: pozew zbiorowy został złożony przeciwko strategii (wcześniej MicroStrategy) i jej kontrowersyjnemu przewodniczącemu, Michaelowi Saylorowi, w Wschodnim Okręgu Wirginii. Pozew, prowadzony przez Pomerantz LLP, oskarża firmę i kluczowych wykonawców o wprowadzanie inwestorów w błąd co do ryzyk i rentowności ich agresywnej strategii Bitcoin (BTC), szczególnie w świetle nowych zasad rachunkowości. Gdy strategia ogłosiła zakup BTC za 765 milionów dolarów 19 maja 2025 roku, zwiększając swoje całkowite posiadanie do 576 240 monet, prawny sztorm wywołał gorącą debatę. Czy wizja Saylora jako „złota cyfrowego” jest lekkomyślna czy rewolucyjna? Oto pełne informacje o tym dramacie krytpo na dużą stawkę, opublikowane 19 maja 2025 roku.
Pozew: O co chodzi?
Pozew zbiorowy twierdzi, że strategia i Saylor wprowadzili w błąd co do finansowego wpływu ich strategii skarbcowej opartej na Bitcoinie, rzekomo bagatelizując ryzyka związane ze zmiennością BTC i nowymi standardami rachunkowości. Złożony 16 maja 2025 roku, sprawa koncentruje się na ASU 2023-08, przepisie Rady Standardów Rachunkowości Finansowej, który wymaga, aby firmy oznaczały posiadania Bitcoin według wartości rynkowej w bilansach, odzwierciedlając wahania cen w czasie rzeczywistym.
Podstawowe oskarżenia:
Wprowadzające w błąd oświadczenia: pozew twierdzi, że strategia przedstawiła zbyt różową wizję swojej strategii BTC, chwaląc się „bezryzykownymi” zwrotami (np. rocznym zwrotem Saylora na poziomie 60%), pomijając potencjalne straty. Krytycy twierdzą, że to wprowadziło inwestorów w błąd co do bezpieczeństwa i rentowności strategii.
Skutki księgowe: ASU 2023-08 zmusiło strategię do zgłoszenia 5,9 miliarda dolarów niezrealizowanej straty na swoich posiadaniach BTC w pierwszym kwartale 2025 roku, co powód twierdzi, że było niewłaściwie ujawnione, zawyżając wartość akcji.
Odpowiedzialność wykonawcza: Saylor, dyrektor generalny Phong Le i inni wykonawcy zostali wymienieni za rzekome priorytetowe traktowanie szumu nad przejrzystością, łamiąc przepisy dotyczące papierów wartościowych.
Cel powództwa: inwestorzy domagają się odszkodowań za straty związane z spadkami cen akcji strategii, szczególnie po zgłoszeniu straty w wysokości 5,9 miliarda dolarów, przy czym akcje MSTR spadły o 15% w kwietniu 2025 roku.
Zakład strategii na Bitcoin: Odważny czy szalony?
Od 2020 roku strategia przekształciła się z firmy zajmującej się analizą biznesową w największego korporacyjnego posiadacza Bitcoin na świecie, gromadząc 576 240 BTC (o wartości około 59 miliardów dolarów przy 104 000 dolarów za BTC) do 19 maja 2025 roku. Mantra Saylora — „Kupuj Bitcoin, nie sprzedawaj Bitcoin” — skłoniła firmę do pozyskania 33 miliardów dolarów poprzez obligacje zamienne, kapitał i dług na sfinansowanie zakupów, w tym nowego zakupu BTC za 765 milionów dolarów w wysokości 7 390 BTC.
Wizja Saylora: Saylor wyobraża sobie strategię jako „bank Bitcoin”, prognozując, że BTC może osiągnąć 13 milionów dolarów do 2045 roku, czyniąc firmę gigantem wartym bilion dolarów. Nazywa obligacje „toksycznymi”, a fiat „śmieciem”, pozycjonując BTC jako „złoto cyfrowe”.
Wpływ na rynek: akcje strategii wzrosły o 500% w 2024 roku, dołączając do Nasdaq 100, ale jej 1,3% udziału w globalnej podaży BTC (wzrastającego do 4% do 2035 roku, według Bernsteina) wiąże jej los z zmiennością BTC.
Obawy krytyków: sprzedawca krótki Jim Chanos obstawia przeciwko strategii, argumentując, że zakupy BTC finansowane długiem ryzykują „spiralę spadkową”, jeśli ceny spadną. Saylor przyznał 15 maja 2025 roku, że 90% spadek BTC mógłby zdewastować akcjonariuszy.
Pozew twierdzi, że podejście strategii „bez hamulców” - pożyczanie miliardów na zakup BTC - ukryło ryzyka, takie jak wezwania do uzupełnienia zabezpieczeń lub rozwodnienie akcji, szczególnie jeśli BTC spadnie poniżej 21 000 dolarów, jak to miało miejsce w 2022 roku.
Reguła rachunkowości w sercu burzy
ASU 2023-08, obowiązujące od 2025 roku, wymaga od strategii zgłaszania wartości rynkowej BTC kwartalnie, ujawniając niezrealizowane zyski lub straty. W pierwszym kwartale 2025 roku strategia zgłosiła stratę w wysokości 5,9 miliarda dolarów z powodu spadku ceny BTC, mimo że posiadała wtedy 568 850 BTC. Pozew twierdzi:
Niewystarczające ujawnienie: strategia nie ostrzegła inwestorów o wpływie ASU 2023-08, rzekomo zawyżając akcje MSTR, podkreślając potencjał BTC.
Ryzyka zmienności: twierdzenia Saylora, takie jak „zmienność to nie ryzyko”, są krytykowane jako wprowadzające w błąd, ignorując 30% wahania cen BTC w 2024 roku.
Analityk finansowy Novacula Occami ostrzega, że spadek BTC do 1 000 dolarów może zmusić strategię do sprzedaży akcji lub BTC, ryzykując bankructwo. Peter Schiff oskarża Saylora o naruszenie przepisów SEC, „gwarantując” zwroty.
Obrona Saylora: HODL przez hałas
Saylor pozostaje nieugięty, tweetując 18 maja 2025 roku: „Nigdy nie krótko sprzedawaj mężczyzny, który kupuje pomarańczowy tusz beczkami”, co jest nawiązaniem do jego przekonania o BTC. Odpowiedź strategii na pozew, złożony 19 maja 2025 roku, brzmi:
Przejrzystość: Wszystkie ryzyka związane z BTC zostały ujawnione w zgłoszeniach do SEC, w tym zmienność i zmiany w rachunkowości (web:9).
Sukces rynkowy: 68,7% zysku BTC strategii w 2024 roku i wartość portfela 41,4 miliarda dolarów dowodzą, że strategia działa (web:20).
Brak oszustwa: firma zaprzecza wprowadzaniu w błąd inwestorów, nazywając pozew „typowym amerykańskim zachowaniem”.
Przeszłe kontrowersje Saylora, takie jak ugoda SEC z 2000 roku na 11 milionów dolarów za oszustwa księgowe, podsycają sceptycyzm, ale zwolennicy na X twierdzą, że jest wizjonerem walczącym z krótkimi sprzedawcami.
Co jest na szali?
Pozew może przekształcić przyszłość strategii i krajobraz korporacyjnych kryptowalut:
Dla strategii: strata może zmusić do bardziej rygorystycznych ujawnień, ograniczyć zakupy BTC finansowane długiem lub wywołać wypłaty dla akcjonariuszy, co wpłynie na cel rynkowy w wysokości 135 miliardów dolarów. Posiadacze obligacji mogą domagać się zwrotu 1,8 miliarda dolarów do września 2027 roku, jeśli BTC spadnie.
Dla inwestorów: akcje MSTR, które spadły o 29% w kwietniu 2025 roku, mogą doświadczyć dalszej zmienności. Spadek BTC może zniweczyć zyski, podczas gdy wzrost może usprawiedliwić Saylora.
Dla kryptowalut: Sprawa testuje adopcję BTC przez korporacje. Jeśli strategia zwycięży, więcej firm może podążyć za nią; jeśli nie, skarbce mogą się wycofać.
Lekcje dla inwestorów kryptowalutowych
Ta saga podkreśla kluczowe wnioski:
Zmienność ma znaczenie: wahania BTC (np. 11% spadek w kwietniu 2025 roku) nie są „bezryzykowne”. Dywersyfikuj i badaj przed podjęciem decyzji o zakupie korporacyjnych akcji, takich jak MSTR.
Sprawdzaj ujawnienia: Przeczytaj zgłoszenia do SEC w sprawie ryzyk, szczególnie w przypadku nowych zasad rachunkowości, takich jak ASU 2023-08.
Uważaj na szum: odważne twierdzenia Saylora (np. 200 bilionów dolarów ekonomii BTC do 2045 roku) wzbudzają ekscytację, ale mogą zacierać wady.
Co dalej?
Pozew jest na wczesnym etapie, a zespół prawny strategii przygotowuje obronę do czerwca 2025 roku. Inwestorzy czekają na wyniki za drugi kwartał 2025 roku, aby ocenić bieżący wpływ ASU 2023-08. Tymczasem zakup BTC za 765 milionów dolarów 19 maja 2025 roku pokazuje nieugięte zakłady Saylora na „złoto cyfrowe”. Czy przetrwa krytyków, czy to jednak dom kart? Świat kryptowalut obserwuje.
Źródła:
Coinpedia, 19 maja 2025
U.Today, 19 maja 2025
Głębokie zanurzenie, 30 grudnia 2024
CoinDesk, 25 marca 2025
X posty, 19 maja 2025