7 sierpnia 2025 roku Standard Chartered dokonał szczerego wniosku: publiczne firmy z rezerwami Ethereum na bilansie są obecnie korzystniejsze dla inwestorów niż spotowe ETF-y Ethereum. Wyjaśnia to Geoffrey Kendrick, szef badań aktywów cyfrowych w banku.
NAV > 1 = więcej wartości
Wiele firm trzyma Ethereum w rezerwie, a ich mnożnik czystej wartości aktywów (NAV = kapitalizacja rynkowa ÷ wartość ETH na bilansie) ustabilizował się powyżej poziomu 1. Oznacza to, że rynek wycenia je wyżej niż wartość samego Ethereum, które posiadają.
Staking — dodatkowy dochód
W przeciwieństwie do ETF, który nie przynosi dochodu, skarbowe firmy mogą zarabiać na stakingu (około 3 % rocznie) i wykorzystywać narzędzia DeFi w celu zwiększenia rentowności.
Poziomy zakupów — ETF nie ustępują
Od czerwca firmy skarbowe i ETF zakupiły około po 1,6 % całkowitej liczby $ETH w obiegu — czyli przepływy pieniężne do obu struktur są równe.
Arbitraż regulacyjny
Kendrick dodał, że takie firmy otwierają możliwości regulacyjnego arbitrażu, których nie mają ETF, szczególnie w sytuacji, gdy rynek aktywów cyfrowych wciąż nie ma jasnej regulacji.
Liderzy w tworzeniu skarbiek ETH
BitMine Immersion Technologies (BMNR) — około 833 000 ETH (~3 mld USD).
SharpLink Gaming (SBET) — około 521 000 ETH (~1,9 mld USD).
W sumie te firmy trzymają około 1,6 % całkowitej oferty Ethereum (tak jak ETF).
Co to oznacza dla inwestorów?
Otrzymujesz ekspozycję na ETH oraz dodatkowy dochód (poprzez staking i DeFi).
Inwestujesz w firmę, a nie tylko w aktywa — firma rośnie, zbiera ETH, zwiększa wartość aktywów na akcję.
Może stać się "technologiczną skarbką", podobnie jak MicroStrategy, ale z dodatkowymi dochodami pieniężnymi.
