25 sierpnia 2025: Fitch Ratings potwierdził długoterminową zagraniczną ocenę niewypłacalności emitenta (IDR) Indii na poziomie 'BBB-' z stabilnym outlookiem.

Perspektywy gospodarcze Indii pozostają silne w porównaniu do rówieśników, mimo że momentum osłabiło się w ciągu ostatnich dwóch lat. Prognozujemy wzrost PKB o 6,5% w roku fiskalnym kończącym się w marcu 2026 (FY26), co nie zmienia się w porównaniu do FY25, i jest znacznie powyżej mediany 'BBB' wynoszącej 2,5%. Popyt krajowy pozostanie solidny, wspierany przez trwającą publiczną inwestycję kapitałową i stabilną konsumpcję prywatną. Niemniej jednak, inwestycje prywatne prawdopodobnie pozostaną umiarkowane, szczególnie biorąc pod uwagę zwiększone ryzyko taryfowe ze strony USA. Zauważalnie spowolnił wzrost nominalnego PKB, który prognozujemy na poziomie 9,0% w FY26, w porównaniu do 9,8% w FY25 i 12,0% w FY24.

Taryfy USA stanowią umiarkowane ryzyko spadku dla naszej prognozy, ale są obarczone wysokim stopniem niepewności. Administracja Trumpa planuje nałożenie 50% taryfy na Indie do 27 sierpnia, chociaż wierzymy, że ostatecznie zostanie to wynegocjowane na niższy poziom. Bezpośredni wpływ na PKB będzie niewielki, ponieważ eksport do USA stanowi 2% PKB, ale niepewność taryfowa zmniejszy sentyment biznesowy i inwestycje. Ponadto, zdolność Indii do korzystania z przesunięć łańcucha dostaw z Chin zostałaby ograniczona, jeśli taryfy USA ostatecznie pozostaną wyższe niż u azjatyckich rówieśników. Proponowane reformy podatku od towarów i usług (GST), jeśli zostaną przyjęte, wspierałyby konsumpcję, łagodząc część tych ryzyk wzrostu.

Spadające ceny żywności i działania polityczne Rezerwy Banku Indii (RBI) utrzymały inflację w ryzach. Inflacja bazowa jest stabilna wokół 4% w punkcie środkowym celu RBI wynoszącego 2%-6%. Inflacja ogólna spadła do 1,6% w lipcu, napędzana głównie przez łagodzenie cen żywności. RBI obniżył swoją stopę repo o 100 punktów bazowych do 5,5% między lutym a czerwcem 2025 roku. Uważamy, że niska inflacja stworzy przestrzeń na jeszcze jedną obniżkę o 25 punktów bazowych w 2025 roku. Wzrost kredytów spowolnił do 9,0% w maju z 19,8% rok wcześniej z powodu wysokich stóp procentowych i zaostrzenia warunków.