Od gorącej debaty na temat stabilnych monet w Hongkongu w połowie ubiegłego roku, przez międzynarodowy rozwój działalności RWA, aż po zaostrzenie regulacji pod koniec roku, wiele osób związanych z finansami WEB3 w kraju przeszło przez burzliwy rok 2025! Wygląda na to, że w przyszłości w obszarze walut cyfrowych powinniśmy kontynuować ścieżkę związaną z OCBD, przyjmując model cyfrowego juana i cyfrowego dolara hongkońskiego w systemie centralizowanego mostu Mbridge.

Jednak pod tym wysokim ciśnieniem dla wielu osób z sektora quasi-finansowego, które nie działają zgodnie z regulacjami, wciąż istnieją różne instrumenty finansowe, które promują różnorodne wirtualne tokeny i umowy inwestycyjne, od złota po punkty rabatowe, a także starannie przebrane i pakowane jako projekty aktywów danych dużych platform lub spółek państwowych, sprzedawane na rynku głównie poprzez sprzedaż, systemy szkół biznesowych i zespoły znajomych.

Ponadto, niektóre klasyczne modele pakowania mocy obliczeniowej, centra danych itp. również zostały zidentyfikowane, w rzeczywistości wiele z nich działa w przygranicznych prowincjach, czerpiąc zyski z dotacji, korzystając z polityki technologii wysokiej oraz angażując się w działalność wydobywczą BTC, a także poprzez niektórych dostawców w pierwszorzędnych miastach, świadcząc usługi zakupu kont, transferu funduszy i rozrachunku dla rynków zagranicznych. W tym przypadku również wyraźnie wspomniano o odpowiednich zakazach.

Teraz porozmawiam o wpływie tej sytuacji!

I. Przegląd trzech silnych cykli regulacji w latach 2025.5-2026.1:

Wydanie wspólnego dokumentu przez osiem departamentów jest trzecią ważną regulacją w naszym kraju dotyczącą działalności związanej z wirtualnymi walutami od 2025 roku i ogólnie rzecz biorąc, siła regulacyjna stopniowo wzrasta, a zakres ciągle się rozszerza, tworząc jasną logikę przekazywania polityki.

Pierwszy raz miało to miejsce w okresie od maja do czerwca 2025 roku, gdy wiele lokalnych organów regulacyjnych i stowarzyszeń branżowych wydało szereg wskazówek, jasno zaznaczając, że związane z wirtualnymi walutami i tokenizacją RWA działania są nielegalnymi aktywnościami finansowymi, przestrzegając uczestników rynku i inwestorów przed nielegalnymi transakcjami, koncentrując się na regulacji spekulacji handlowych w kraju związanych z wirtualnymi walutami, ale tym razem bardziej chodziło o "powtórzenie i ostrzeżenie" historycznych polityk regulacyjnych, mające na celu uświadomienie rynku o ryzyku.

Następnie, wraz z rosnącym zainteresowaniem rynkiem w Hongkongu, w kraju pojawił się gorący temat kryptowalut, a różne projekty zostały uruchomione masowo, lokalne giełdy zaczęły otwierać podobne działalności związane z tokenami. Dlatego w grudniu 2025 roku bank centralny zwołał drugie posiedzenie koordynacyjne mające na celu zwalczanie spekulacji handlowych w wirtualnych walutach, podkreślając ciągłe zwalczanie nielegalnych działalności finansowych związanych z wirtualnymi walutami (w tym stabilnymi monetami typu U), wyraźnie wskazując na konieczność zapobiegania ryzyku przenoszenia się, zwracając uwagę na ryzyko związane z krajowymi podmiotami "wychodzącymi za granicę" w sprawie emisji tokenów, wdrażając współpracę międzydepartamentalną w zakresie nadzoru oraz ponownie zapraszając system wymiaru sprawiedliwości do współpracy w nadzorze. Można to zrozumieć jako "znaczną modernizację" polityki regulacyjnej!

Trzeci raz, czyli obecny, w lutym 2026 roku osiem departamentów wydało wspólny dokument, który w mojej opinii jest "uszczegółowieniem i zamknięciem" polityki regulacyjnej, na podstawie wcześniejszego zakazu, po raz pierwszy wyraźnie zabraniającym krajowym podmiotom kontrolującym zagraniczne podmioty emitowania tokenów za granicą, włączając tokenizację RWA do ram regulacyjnych i żądając całkowitego zakazu w kraju, a także postulując poprawę mechanizmów monitorowania ryzyka, zarządzania i współpracy transgranicznej, tworząc układ "zakaz handlu w kraju, blokowanie luk transgranicznych, silny nadzór w całym łańcuchu".

Ponadto, władze banku centralnego i komisji papierów wartościowych zaczęły zwracać uwagę na ramy prawne i ścieżki finansowe krajowych podmiotów prowadzących działalność za granicą, instytucje finansowe świadczące usługi zakupu kont, transferu funduszy i rozrachunku dla działalności związanej z wirtualnymi walutami, wiele krajowych pośredników finansowych, technologicznych itp. w istocie współpracuje w realizacji takich działań, a także niektóre firmy internetowe świadczące usługi związane z działalnością tokenizacji wirtualnych walut i aktywów rzeczywistych, takie jak miejsca do prowadzenia działalności w sieci, prezentacje handlowe, marketing, a także usługi płatności i przekierowywania. Uważam, że takie badania zostały przeprowadzone dogłębnie, a w przyszłości zobaczymy, czy różne platformy zdecydują się na usunięcie różnych projektów tokenów aktywów danych!

Dodatkowo, moim zdaniem ogólna logika przenoszenia zaczyna ukazywać trzy główne cechy: po pierwsze, przekształcenie z "reakcji pasywnej" w "aktywną kontrolę", w związku z nowymi formami działalności związanymi z wirtualnymi walutami (takimi jak tokenizacja RWA, emisja tokenów za granicą), wydaje się, że władze chcą wydać regulacje, aby zablokować luki w przepisach.

Po drugie, przekształcenie z "jednostkowego nadzoru" w "współprace regulacyjną"; w przeszłości pojedyncze departamenty oczywiście nie mogły poradzić sobie z obecną sytuacją. Wydawanie wspólnych dokumentów przez wiele departamentów osiąga współdziałanie w zakresie banków centralnych, regulacji finansowych, policji, nadzoru rynku i innych dziedzin, wzmacniając współpracę międzydepartamentalną i transgraniczną, poprawiając efektywność nadzoru.

Co ważniejsze, wymiary regulacyjne zostały podniesione, określając wiele sporów prawnych, przekształcając się z "powierzchownego nadzoru" w "nadzór przenikliwy", zakazując nie tylko bezpośredniego prowadzenia działalności w kraju, ale także wprowadzając zakazy dla krajowych podmiotów "wychodzących za granicę, aby omijać regulacje". Jeśli techniczne środki będą dostępne na zewnątrz, można rzeczywiście osiągnąć pełen nadzór nad działalnością wirtualnych walut w całym łańcuchu i w całym zakresie.

II. Stan nielegalnych działalności związanych z wirtualnymi walutami w kraju:

Obecnie, mimo że spekulacje związane z handlem wirtualnymi walutami w naszym kraju są surowo zabronione, przestępcy nadal prowadzą nielegalne działalności finansowe poprzez opakowywanie koncepcji i innowacje w modelach, a związane z nimi nielegalne działania i przestępstwa rosną. W szczególności w latach 2025 do teraz pojawiło się już blisko 50 dużych oszustw Ponziego, takich jak "Aixinghe" i "Xinkangjia", które pokazują, że działalność związana z oszustwami finansowymi wirtualnymi jest nadal związana z "oszustwami typu 'zabijania świń'", tworząc złożone modele oszustw, które dodatkowo zwiększają ryzyko utraty majątku przez społeczeństwo.

Według raportu agencji analizy danych blockchain, Chainalysis, liczba przypadków oszustw związanych z fałszywymi wirtualnymi walutami wzrosła o około 1400% w porównaniu do roku ubiegłego, a średnia kwota strat w pojedynczym oszustwie wzrosła o ponad 600%. Zastosowanie technologii AI dodatkowo przyspiesza industrializację oszustw, czyniąc je jednym z głównych obszarów wzrostu oszustw finansowych.

W ostatnich typowych przypadkach przestępcy często podszywają się pod znane giełdy wirtualnych walut, platformy blockchain lub personel organów regulacyjnych, przesyłając fałszywe informacje inwestycyjne za pośrednictwem aplikacji społecznościowych, reklamując "wysokie zyski, zerowe ryzyko", "szybkie wzrosty wartości aktywów", co skłania użytkowników do przekazywania pieniędzy w celu zakupu wirtualnych walut lub ujawnienia prywatnych kluczy kont, a następnie transferowania funduszy poprzez transakcje peer-to-peer, co prowadzi do wzrostu liczby przypadków, w których ofiary nie mogą odzyskać swoich majątków. W jednym z przypadków oszustwa elektronicznego, które rozwiązała policja w Tianjin, grupa zajmująca się praniem pieniędzy podszywała się pod dystrybucję kryptowalut, nakłaniając ofiary do zakupu wirtualnych walut za gotówkę od "Uhandlu", bezpośrednio transferując oszukane pieniądze, co podkreśla ukrytą i niebezpieczną naturę takich oszustw.

Ponadto, w miarę jak regulacje dotyczące wirtualnych walut w kraju stają się coraz bardziej surowe, niektóre krajowe podmioty próbują omijać krajowy nadzór poprzez kontrolowanie zagranicznych firm oraz zakładanie offshore'owych podmiotów, aby emitować tokeny i prowadzić działalność za granicą. Takie działania, mimo iż są dość ukryte, zostały już poddane szczegółowemu nadzorowi przez organy regulacyjne, a związane z nimi nieprawidłowe modele zaczynają się stopniowo ujawniać.

Obecnie najbardziej typowe przypadki koncentrują się głównie w dziedzinie tokenizacji aktywów realnych (RWA). Niektóre krajowe firmy lub osoby rejestrują spółki-widma za granicą, pakując krajowe nieruchomości, wierzytelności, udziały itp. jako "produkty tokenizowane", emitując je i handlując na zdecentralizowanych giełdach za granicą, prowadząc promocję i zbieranie funduszy w kraju, co w istocie jest pośrednią emisją tokenów i nielegalnym zbieraniem funduszy.

Tego rodzaju emisje tokenów nie wymagają zatwierdzenia krajowych organów regulacyjnych, opierając się na technologii blockchain, umożliwiają transakcje transgraniczne peer-to-peer, a środki są transferowane za pomocą portfeli wirtualnych walut, co omija tradycyjny system regulacji finansowej, unikając zarówno przepisów dotyczących zarządzania walutami, jak i stając się ważnym kanałem do nielegalnego transferu funduszy.

Inne zagraniczne platformy kontrolowane przez krajowe podmioty bezpośrednio emitują tokeny powiązane z dochodami aktywów krajowych, wykorzystując "inwestycje transgraniczne o wysokich zwrotach" jako wabik, aby przyciągnąć krajowych użytkowników do wymiany walut przez nielegalne kantory i inwestowanie, tworząc szary łańcuch "zbierania funduszy w kraju, emisji tokenów za granicą i prania pieniędzy transgranicznych", poważnie zakłócając krajowy porządek finansowy. Ponieważ takie działania wiążą się z międzynarodową współpracą regulacyjną, a anonimowość i zdecentralizowany charakter tokenów stwarzają znaczne trudności w nadzorze i zarządzaniu ryzykiem.

III. Dlaczego nasz system finansowy musi być zaniepokojony kryptowalutami?

Na podstawie powszechnie znanego systemu finansowego naszego kraju, jeśli kryptowaluty staną się legalne, spowodują bezpośredni wpływ na naszą suwerenność monetarną i porządek zarządzania walutami. Zdecentralizowany charakter wirtualnych walut, który wykracza poza nadzór banku centralnego, a także transgraniczna emisja tokenów przez krajowe podmioty mogą w praktyce prowadzić do powstania "prywatnych walut", co osłabi status waluty ustawowej.

Jednocześnie środki finansowe realizowane przez wirtualne waluty umożliwiają nienadzorowane transakcje transgraniczne, omijając kontrole walutowe, co prowadzi do odpływu kapitału i wpływa na bilans płatniczy kraju, uderzając w stabilność kursu walutowego.

Szczególnie stabilna moneta powiązana z chińskim juanem emitowana za granicą bezpośrednio zagraża naszemu suwerenności monetarnej, co skutkuje ryzykiem masowego przewalutowania juanów na dolary amerykańskie. W tym przypadku osiem departamentów wydało dokument, który wyraźnie zabrania takich działań.

Ponadto, anonimowość transakcji w wirtualnych walutach oraz ich niemożność śledzenia czynią je kluczowym nośnikiem dla transferu funduszy w czarnych i szarych sektorach, takich jak pranie pieniędzy, oszustwa telekomunikacyjne, czy korupcja. Przestępcy mogą łatwo realizować nielegalne transfery funduszy poprzez emisję tokenów i handel wirtualnymi walutami, pakując je jako przychody z reklamy działalności, a następnie umieszczając w spółkach notowanych na amerykańskiej giełdzie, co prowadzi do drugiego wzrostu, ale bezpośrednio niszczy integralność naszego nadzoru finansowego.

Na koniec, gwałtowne wahania cen wirtualnych walut sprawiają, że bezpieczeństwo funduszy użytkowników krajowych biorących udział w inwestycjach w tokeny za granicą nie jest zapewnione. W przypadku załamania cen tokenów lub bankructwa platformy może to wywołać ryzyko masowe, które następnie przekaże się do tradycyjnej finansów. Dodatkowo, emisja tokenów przez krajowe podmioty za granicą może stworzyć ukryte długi, a w przypadku niewypłacalności wpłynie na powiązane przedsiębiorstwa i instytucje finansowe. Co kluczowe, emisja takich transgranicznych tokenów często nie ma rzeczywistego wsparcia aktywów; w istocie jest to "schemat Ponziego", który musi opierać się na długoterminowym przekazywaniu ryzyka, co równa się umieszczaniu ryzyka na drodze globalnego rozprzestrzenienia!

#