Ostatni znaczny spadek Bitcoina (na początku lutego 2026) z około 125-126 tysięcy dolarów w październiku ubiegłego roku do ostatnich minimów, które zbliżały się do 60 tysięcy dolarów, obecnie (około 7 lutego) odbija się z powrotem do około 70 tysięcy dolarów, ogólnie już zostało zmniejszone o połowę lub więcej. Rynek powszechnie określa to jako nową rundę "crypto winter" (zima kryptowalutowa). Nie ma pojedynczej "prawdziwej przyczyny", lecz jest to efekt wielu czynników prowadzących do kompresji płynności + przymusowej likwidacji dźwigni + łańcuchowej reakcji załamania narracji. Poniżej przedstawiono priorytetowo ważne główne poglądy i dane wskazujące na kluczowe czynniki napędzające: odwrócenie popytu instytucjonalnego + ciągły odpływ ETF na rynku spot (najbardziej bezpośrednie i największe źródło presji sprzedażowej).

W 2025 roku amerykański ETF na Bitcoin w trybie spot odnotował szaleńcze netto zakupy (w pewnym momencie w ciągu roku przyciągnął 46 tysięcy + BTC), ale po wejściu w 2026 rok bezpośrednio przeszedł na netto sprzedaż. W ostatnim tygodniu kwota odpływu przekroczyła 10-12 miliardów dolarów, a w ciągu kilku ostatnich dni pojawiły się nawet jednostkowe wypłaty rzędu kilku miliardów dolarów.

Instytucje (szczególnie fundusze hedgingowe, fundusze nienańczone z Hongkongu) w obliczu spadku globalnej skłonności do ryzyka najpierw redukują ekspozycję na aktywa o wysokiej zmienności.

To bezpośrednio prowadzi do braku popytu na rynku, a ceny nie mają wsparcia.

Oczekiwania dotyczące polityki Fedu zmieniają się na jastrzębie + zaostrzenie płynności (główne przyczyny makroekonomiczne) Trump nominował Kevina Warsha na nowego szefa Fedu (optymistyczny, opowiada się za wyższymi rzeczywistymi stopami procentowymi + redukcją bilansu).

Dodatkowo, wypowiedź Powella z końca stycznia o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie → rynek interpretuje jako "opóźnienie ścieżki obniżek stóp/zmniejszenie".

Wynik: dolar się umacnia, aktywa ryzykowne są pod presją (amerykańskie akcje technologiczne, metale szlachetne, kryptowaluty spadają jednocześnie).

Bitcoin był traktowany jako "najlepsze aktywo o wysokiej płynności" → w momencie globalnej de-riskizacji był najpierw sprzedawany na zrealizowanie (podobnie jak logika "wszystko na sprzedaż" z marca 2020 roku).

Nadmierna dźwignia + masowe przymusowe likwidacje (przyspieszacz)

W ciągu ostatniego tygodnia całkowita kwota likwidacji przekroczyła 2 miliardy dolarów (głównie byki), a dzienne maksimum było jeszcze wyższe.

Gdy cena szybko spadnie poniżej kluczowych poziomów (70 tysięcy → 69 tysięcy → 65 tysięcy psychologicznych), aktywuje to łańcuchową silną likwidację → wolumen nagle wzrasta, ale w rzeczywistości jest to "sprzedaż wymuszona", a nie "zakup aktywny", płynność nagle się zmniejsza, a ceny spadają jak w swobodnym spadku.

W weekend i w azjatyckim okresie płynność jest z natury słaba, co jeszcze bardziej zwiększa wahania.

Narracja Bitcoina jako "cyfrowego złota/aktywa zabezpieczającego" całkowicie upadła (uderzenie w zaufanie) W obliczu napięć geopolitycznych (eskalacja konfliktu USA-Iran itp.), złoto i srebro również wykazują wahania, ale ostatecznie rosną, podczas gdy Bitcoin spada na czoło.

Rynek odkrył, że w emocjach unikania ryzyka bardziej przypomina "technologie o wysokim beta", a nie aktywa zabezpieczające → załamanie wiary.

Zyski z Trumpa (wzrost po wyborach) zostały całkowicie zjedzone, a nawet spadły poniżej poziomu sprzed wyborów → "oczekiwania dotyczące korzystnej polityki" zawiodły.

Inne czynniki pomocnicze/potencjalne Wieloryby/wczesni posiadacze realizują zyski (niskie koszty).

Niektórzy górnicy/gracze z dźwignią sprzedają, aby uzupełnić depozyty zabezpieczające.

Perspektywa techniczna: przebicie długoterminowych średnich kroczących + strefy próżni (strefy cenowe o niskim wolumenie), po wejściu do nich przyspiesza.

Nieliczne zakłócenia: na przykład błędne wydanie BTC przez giełdę w Korei Południowej spowodowało chwilową panikę (już w dużej mierze odzyskane, nie stanowi głównej przyczyny).

Obecne podsumowanie konsensusu rynkowego (najświeższe z 7 lutego): Krótkoterminowo może wystąpić techniczna korekta (już odbita z 60 tysięcy do 70 tysięcy +), ale płynność nadal jest cienka, co może łatwo prowadzić do drugiego dołka.

Wiele instytucji (10X Research, Galaxy Digital itp.) uważa, że przed latem tego roku istnieje ryzyko nowych minimów, a najbardziej pesymistyczny scenariusz zakłada 50 tysięcy dolarów, a nawet w przedziale 40-50 tysięcy.

Chyba że pojawi się nowa narracja silnego popytu (lub Fed nagle zmieni się na politykę gołębia), to ta runda korekty prawdopodobnie nie jest jeszcze zakończona.

Jedno zdanie: tym razem nie dlatego, że sam Bitcoin jest zły, ale dlatego, że jest zbyt podobny do aktywów ryzykownych, w warunkach zaostrzenia płynności i okresu de-lewarowania, został jako pierwszy i najciężej uderzony. Cykl nadal trwa, ale podwójne oczyszczenie wiary i dźwigni jest w toku.