Nowa zima kryptowalutowa jest tutaj, a nawet największe byki nie są pewne dlaczego

Niektórzy z najwierniejszych zwolenników kryptowalut również nie potrafią dokładnie wskazać, co poszło nie tak.

Emil Lendof/WSJ, iStock

6 lutego 2026 roku o godzinie 21:00 (czasu wschodniego USA)

Bitcoin właśnie przeszedł największy tygodniowy spadek od ponad trzech lat. Ale dla niektórych „zagorzałych byków” kryptowalutowych najgorsze jest to, że nie są pewni, co spowodowało ten spadek.

Fala sprzedaży sprawiła, że wielu znanych ludzi z rynku — tych, którzy są tak znani, że można ich po prostu nazywać „Pomp”, „Novo” i „Mooch” — zaczęli szukać odpowiedzi.

„Bitcoin się załamuje, inwestorzy są w panice,” napisał w piątek evangelista kryptowalut i inwestor Anthony Pompliano.

Bitcoin spadł w zeszłym tygodniu o 16% do 70,008 dolarów, co oznacza spadek o 45% w porównaniu do rekordowego poziomu 126,273 dolarów osiągniętego w październiku. Ethereum spadło o 24% do 2,052 dolarów, co oznacza spadek o 59% w porównaniu do zeszłorocznego szczytu. Mimo że oba tokeny w piątek odbiły się mocno, zeszły tydzień pozostaje najgorszym w historii dla kryptowalut. A wydaje się, że mało kto wie, co tak naprawdę się stało.

W przypadku tej wyprzedaży na rynku teorie są różne, od inwestorów przechodzących do rynków prognozowych i innych wysokiego ryzyka, po ogólne realizacje zysków po hossie.

„Nie ma żadnych jednoznacznych dowodów,” powiedział Michael Novogratz, prowadzący banki i firmy handlujące kryptowalutami Galaxy Digital.

W większości zeszłego roku kryptowaluty były w trendzie wzrostowym. Powrót prezydenta Trumpa do Białego Domu zapoczątkował nową erę aktywów cyfrowych, które zyskały uznanie wśród inwestorów indywidualnych i uzyskały legitymację na Wall Street. Wraz z tym, jak Bitcoin i inne popularne tokeny osiągały nowe szczyty, rynek wydawał się nie mieć końca.

„Naprawdę nie myślałem, że cena Bitcoina znowu zacznie się od 6,” powiedział Cory Klippsten, dyrektor generalny firmy Swan Bitcoin.

Jednak w ciągu 24 godzin do piątku cena Bitcoina znowu wróciła na ten poziom. W przeszłości wyprzedaże kryptowalut miały jaśniejsze wyjaśnienia, co sprawia, że ta wyprzedaż jest bardziej tajemnicza.

Anthony Scaramucci, który krótko był doradcą rządu Trumpa, zyskał reputację jako entuzjasta kryptowalut. Jonah Rosenberg pisze dla (Wall Street Journal)

W 2018 roku Bitcoin spadł o 80% po pęknięciu bańki ICO, kończąc erę, w której tysiące niezweryfikowanych startupów zbierały dziesiątki miliardów dolarów tylko dzięki kilku chwytliwym hasłom. W 2022 roku upadek TerraUSD i Luna o wartości 400 miliardów dolarów wywołał falę bankructw w branży kryptowalut, co ostatecznie doprowadziło do upadku giełdy FTX należącej do Sama Bankmana-Frieda.

Tym razem nie osiągnięto jednoznacznej zgody. „Jeśli zapytasz pięciu ekspertów, otrzymasz pięć różnych wyjaśnień,” powiedział Anthony Scaramucci. Był on dyrektorem ds. komunikacji przez 11 dni w pierwszej kadencji Trumpa oraz jednym z najbardziej znanych byków kryptowalutowych w swojej firmie SkyBridge Capital.

Oto kilka najczęstszych wyjaśnień:

Pompliano, dyrektor generalny ProCap Financial, stwierdził, że handlowcy mają wiele innych rynków, na których mogą podejmować odważne zakłady. Rynki prognozowe, złoto, srebro, sztuczna inteligencja oraz tzw. „akcje memowe” ostatnio walczą o ich uwagę, odciągając wzrok od obszaru kryptowalut.

„W przeszłości Bitcoin reprezentował konsensus na rynku o asymetryczności,” powiedział Pompliano. „Teraz mamy sztuczną inteligencję, rynki prognozowe... oraz wiele innych dziedzin, w które ludzie mogą wchodzić w celu spekulacji.”

Wall Street stara się wykorzystać popularność kryptowalut, wprowadzając szereg funduszy ETF i instrumentów pochodnych powiązanych z Bitcoinem i innymi popularnymi tokenami. Wzrost tych produktów może nie wpłynąć na całkowitą liczbę Bitcoinów, Ethereum i innych tokenów, ale niektórzy inwestorzy uważają, że ich pojawienie się osłabia atrakcyjność Bitcoina jako rzadkiego aktywa.

Główną atrakcją Bitcoina od zawsze była jego ograniczona podaż, wynosząca zaledwie 21 milionów monet. Niektórzy analitycy twierdzą, że Wall Street, wprowadzając ETF-y i skomplikowane instrumenty pochodne, umożliwiło inwestorom obstawianie cen Bitcoina bez konieczności jego zakupu lub posiadania.

Inni inwestorzy mają wątpliwości, czy nominowany przez Trumpa przewodniczący Fed, Kevin Walsh, może obniżyć ceny kryptowalut.

Mówią, że Walsh jest uważany za bardziej jastrzębiego w kwestii stóp procentowych jako narzędzia do tłumienia inflacji i bardziej wspiera silniejszego dolara. Wzrost stóp procentowych i silniejszy dolar zwykle mają negatywny wpływ na alternatywne aktywa, takie jak złoto i kryptowaluty, zmniejszając ich atrakcyjność dla inwestorów. A w zeszłym tygodniu, (Wall Street Journal) indeks dolara wzrósł nieznacznie o 0,4%.

Jednak rynek ogólnie oczekuje, że Walsh i Fed w tym roku obniżą stopy, a nie je podniosą. A Walsh ma coraz lepsze zdanie o Bitcoinie. Porównał tę kryptowalutę do „policjanta politycznego” i w jednym z wywiadów telewizyjnych stwierdził, że cena Bitcoina może pomóc decydentom ocenić, czy ich polityka jest słuszna czy nie.

W zeszłym roku Trump podpisał (ustawę geniuszy) (Genius Act), która otworzyła drogę dla stablecoinów (cyfrowych aktywów powiązanych z dolarami i innymi walutami fiducjarnymi). Od tego czasu branża skierowała swoje spojrzenie na kolejną ważną ustawę: (ustawę klarowności) (Clarity Act). Ustawa ta ma na celu stworzenie jasnych ram regulacyjnych dla tej rozwijającej się branży.

Kongres miał zamiar posunąć tę ustawę naprzód, ale spór między giełdami kryptowalut a tradycyjnymi bankami wstrzymał ten proces. Bez tego środka wiele firm finansowych podchodzi ostrożnie do włączenia cyfrowych aktywów do swoich produktów i usług. Jeśli strony nie osiągną kompromisu, spór ten może pozbawić rynek kryptowalut katalizatora, który mógłby utrzymać wzrost.

Novogratz i niektórzy inni inwestorzy uważają, że przyczyną tej wyprzedaży jest głównie pragnienie inwestorów, by zabezpieczyć zyski uzyskane z wzrostu cen Bitcoina, Ethereum i innych tokenów w obliczu „szaleństwa” związanego z wyborem Trumpa na prezydenta w 2024 roku, który obiecał uczynić Stany Zjednoczone stolicą kryptowalut.

Te zyski są rzeczywiście zdumiewające. Tylko Bitcoin wzrósł o około 80% od dnia wyborów w zeszłym roku do początku października.

Oczywiście, że gwałtowne wyprzedaże na rynku kryptowalut nie są niczym niezwykłym. W rzeczywistości takie wyprzedaże są tak częste, że inwestorzy nadali im nazwę — „zimna zima kryptowalut” — co trafnie odzwierciedla ich przekonanie, że ten spadek jest tak samo przewidywalny jak zmiany pór roku.

Niektórzy analitycy uważają, że zakończenie tego zimowego okresu kryptowalutowego może nastąpić szybciej niż kiedykolwiek wcześniej. Jak dotąd żadne kluczowe firmy nie zbankrutowały ani nie stawiły czoła oskarżeniom, co w przeszłości często wywoływało kryzys zaufania podczas załamań.

Dla wiernych zwolenników kryptowalut piątkowe odbicie utwierdziło ich w przekonaniu, że kryptowaluty zawsze się odbiją, co jest jednym z powodów, dla których trwają w inwestycjach w te waluty.

Strateg Wintermute w zakresie kryptowalut, Jasper De Maere, powiedział: „Infrastruktura jest lepsza, a popularność stablecoinów nadal rośnie, zainteresowanie inwestorów instytucjonalnych nie zniknęło, tylko zostało chwilowo zawieszone.” Dodał również, że zainteresowanie tymi inwestycjami „może szybko wrócić”.

Wielu wiernych zwolenników kryptowalut chętnie poczeka.

W rozmowie telefonicznej w czwartek po południu, założyciel Strategy, Michael Saylor, próbował zapewnić inwestorów, że Bitcoin wkrótce wróci.

Michael Saylor powiedział, że inwestorzy muszą myśleć o długoterminowych inwestycjach. Roger Kiszby (Wall Street Journal)

Niedawno jego firma rezerw bitcoinowych ogłosiła kwartalną stratę w wysokości 12 miliardów dolarów związaną z gwałtownym spadkiem Bitcoina pod koniec 2025 roku. Saylor powiedział inwestorom, że jedynym sposobem na radzenie sobie z tym spadkiem jest trzymanie się i ignorowanie wahań rynku.

„Twój horyzont inwestycyjny powinien wynosić co najmniej cztery lata,” powiedział Saylor.

Źródło artykułu: https://www.wsj.com/finance/currencies/a-new-crypto-winter-is-here-and-even-the-biggest-bulls-are-worried-82019de4