🚨 UWAŻAJ: NASTĘPNY KRYZYS NIE BĘDZIE WYGLĄDAŁ JAK W 2008 R.
Nowe dane makroekonomiczne właśnie się pojawiły — a są gorsze niż oczekiwano.
Ale oto, co prawie nikt nie widzi:
Prawdziwe ryzyko nie jest już globalnym zarażeniem.
To stres suwerenny w USA.
I zanim stanie się to oczywiste… pozycjonowanie będzie już za późno.
---
Przez lata obawialiśmy się upadku domino — jeden kraj upada, świat podąża za nim.
Ten okres minął.
Globalny system bankowy został podzielony na sekcje.
Kapitał jest zabezpieczony. Płynność jest lokalna. Zarażenie jest trudniejsze.
Co prowadzi do niebezpiecznej nowej możliwości:
USA nie ciągnie świata w dół.
Sami toną.
---
Oto logika:
1️⃣ USA tkwi w spirali zadłużenia suwerennego.
Fed drukuje. Skarb państwa emituje. Dolar absorbuje koszty.
2️⃣ Basel III zmusił zagraniczne banki do ochrony własnych bilansów.
Kryzys w Nowym Jorku nie wyzwala automatycznie likwidacji w Londynie.
3️⃣ Rynki wschodzące teraz handlują ze sobą.
Amerykański konsument nie jest już jedynym silnikiem globalnego wzrostu.
4️⃣ Fed pozostaje „wyżej przez dłużej”, aby zwalczyć stagflację.
Europa i Chiny łagodzą.
Rozbieżność polityki = rotacja kapitału.
5️⃣ Największe ryzykowne aktywa?
Amerykańska nieruchomość komercyjna.
Amerykańskie obligacje skarbowe.
Głównie w posiadaniu amerykańskich banków.
Tymczasem globalny kapitał cicho zmniejsza ekspozycję.
To nie jest zsynchronizowana globalna depresja.
To lokalna stagnacja.
---
Co mogłoby to obalić?
• Boom produktywności, który przewyższa koszty odsetkowe
• Stabilizacja CRE przed ścianą refinansowania
• Prawdziwy globalny wstrząs w stylu 2008 r.
Obserwuję wszystkie trzy uważnie.
---
To zapowiada się na globalny cykl rotacji.
Kiedy ryzyko w USA jest ograniczone, kapitał nie znika.
Przemieszcza się.
➡️ Towary
➡️ Aktywa rzeczywiste
➡️ Niedowartościowane akcje poza USA
Tak jeden gospodarka staje… podczas gdy inne przyspieszają.