W cyklu ponownego uruchomienia DeFi w 2025 roku struktura kapitału i logika motywacji doświadczają głębokiej przemiany.
Wzrost Berachain oznacza, że nowa generacja łańcuchów blokowych wchodzi w nową fazę eksploracji w zakresie mechanizmów konsensu i efektywności kapitałowej. Najbardziej reprezentatywnym przykładem jest "drugie urodzenie" stablecoinów na Berachain.
I. Model PoL: od napędzania inflacją do napędzania płynnością
Tradycyjny model PoS opiera się na subwencjach inflacyjnych i statycznych wagach zabezpieczenia, co prowadzi do rozłączenia motywacji z rzeczywistym wkładem płynności. Proof of Liquidity (PoL) w Berachain przekształca mechanizm motywacji poprzez następujące ścieżki:
Protokoły muszą najpierw przyciągnąć płynność, aby zdobyć możliwość otrzymania nagród;
Głosowanie weryfikatorów powiązane z zyskami protokołu, zachęca do konkurencji między protokołami;
Zachowanie LP wpływa na wagę incydentów, użytkownicy mają większy wpływ na wybór konfiguracji środków.
Ten mechanizm nie tylko zwiększa efektywność incydentów, ale także tworzy cykl samooptymalizacji środków na łańcuchu: konkurencja protokołów → decyzje LP → zwiększenie wykorzystania środków → wzrost aktywności użytkowników → poprawa ogólnego poziomu efektywności kapitałowej ekosystemu.
Przykład migracji Dolomite to wyraźny dowód: od momentu wdrożenia w lutym 2025 roku całkowita wartość pożyczek przekroczyła 3,3 mld USD, a wartość TVL wzrosła niemal 20-krotnie, stając się reprezentatywnym protokołem na Berachain.
II. Ewolucja USDT0: od środka płatniczego do aktywu generującego zysk
Stabelizowane tokeny są kluczową infrastrukturą DeFi, ale w poprzednich cyklach pełniły głównie rolę "kasy cyfrowej". Pojawienie się USDT0 otworzyło nową drogę do wyłapywania wartości przez stabelizowane tokeny.
● Bezpośrednia przekazalność między łańcuchami: dzięki standardowi LayerZero OFT, USDT0 umożliwia przekazywanie natywnie między łańcuchami.
● Zyskowność na Berachain: mechanizm PoL nadaje USDT0 cechy zyskowności, użytkownicy mogą uzyskać roczne zyski nawet do 100% w puli USDT0-HONEY.
● Położenie ekosystemu: do sierpnia 2025 roku zapasy USDT0 na Berachain przekroczyły 100 mln USD, a wartość TVL osiągnęła szczyt ponad 600 mln USD, stając się kluczowym aktywem w pożyczkach, handlu i zabezpieczeniach.
Ta zmiana oznacza, że stabelizowane tokeny nie są już tylko pasywnymi narzędziami płatniczymi, ale aktywnymi silnikami kapitałowymi.
III. Wir wzrostu napędzany stabelizowanymi tokenami
Rozwój USDT0 napędza ogólny wir na Berachain:
● Strona finansowa: 700 mln USD depozytów wstępnych na głównym łańcuchu osiągnęło szczyt 6,3 mld USD w marcu;
● Strona użytkownika: liczba aktywnych użytkowników wzrosła z mniej niż 100 tys. do 250 tys.;
● Strona protokołu: DEX, protokoły pożyczkowe i derivaty są głęboko zintegrowane wokół stabelizowanych tokenów.
jednocześni, wejście nowych rodzajów stabelizowanych tokenów, takich jak USD0 i USDT0++, dalej napędzało integrację aktywów RWA, rozliczeń跨境 i funduszy instytucjonalnych, co nadawało Berachain silniejszej atrakcyjności na rynkach kapitałowych.
IV. Porównanie globalne i perspektywy przyszłości
W III kwartale 2025 roku tempo wzrostu globalnego rynku DeFi wyniosło około 41%, podczas gdy Berachain osiągnął wzrost przekraczający 50%. Przepływy między łańcuchami przekroczyły 880 mln USD, a udział TVL stabelizowanych tokenów przekroczył 80%.
W porównaniu do 35% wzrostu TVL na Solanie w tym samym okresie, zalety Berachain w zakresie efektywności kapitałowej i integracji stabelizowanych tokenów są jeszcze bardziej wyraźne. Jeśli przyjąć wielokrotność TVL/FDV w zakresie 12–15x, potencjalna wartość FDV Berachain może osiągnąć zakres 70–100 mld USD.
W przyszłości konkurencja w zakresie stabelizowanych tokenów zmieni się z walki o udział rynkowy na rywalizację o to, czy dany token może stać się infrastrukturą na poziomie łańcucha.
Połączenie Berachain z USDT0 zapewnia wzór dla tej tendencji:
● Zyskowność stabelizowanych tokenów zwiększa ich wierność użytkowników;
● Wzrost penetracji ekosystemu stabelizowanych tokenów zwiększa stopień wykorzystania protokołów;
● Możliwości przekazania stabelizowanych tokenów między łańcuchami zwiększają globalną konkurencyjność Berachain.
Wnioski:
Berachain zmienia logikę efektywności kapitałowej w DeFi poprzez kombinację PoL i stabelizowanych tokenów. Druga ewolucja stabelizowanych tokenów nie tylko zmieniła sposób użytkowania środków przez użytkowników, ale także sprawiła, że Berachain stał się najbardziej reprezentatywnym przykładem wzrostu w nowym cyklu.