Jednym z punktów, które zauważam, jest to, że @Fogo Official rośnie dzięki prawdziwemu przyjęciu czy tylko dzięki narracji cyklu, a jeśli spojrzeć na to jak budowniczy, pytanie, które należy zadać, to czy obecny wzrost pochodzi z użycia, które może się powtórzyć, czy z uwagi o charakterze czasowym.
Jeśli rozdzielimy zachowanie rynku w ciągu ostatnich kilku miesięcy, Fogo pojawiło się w odpowiednim momencie, gdy narracja „trading on-chain wraca” zaczęła się rozgrzewać, gdyż o pochodnych, DEX z książką zamówień i strategiach tworzenia rynku mówi się coraz więcej.
W tym kontekście łańcuch zaprojektowany do wykonania finansowego z bardzo niską latencją i dużą kompatybilnością SVM łatwo może zostać oznaczony przez rynek jako następna warstwa infrastruktury dla nowej fali handlu.
Ta narracja jest silna, ponieważ jest łatwa do zrozumienia i ma precedens z wcześniejszych cykli, gdzie za każdym razem, gdy przypadek użycia eksplodował, pojawiała się nowa warstwa infrastruktury, która była ponownie wyceniana.
Ale wiele osób często pomija, że narracja i adopcja zwykle nie idą w parze.
Narracja może rosnąć bardzo szybko, ponieważ zależy od uwagi i oczekiwań, podczas gdy adopcja zależy od deweloperów, płynności i zachowań użytkowników, które rozwijają się znacznie wolniej.
W przypadku Fogo, obecnie widzę, że te dwie warstwy oddzielają się względnie wyraźnie.
Uwaga i pozycjonowanie rynku wyprzedzają, a rzeczywiste użycie nadal jest w fazie bootstrapu.
Z osobistego doświadczenia podczas rozmów z kilkoma zespołami zajmującymi się perp i infrastrukturą orderbooków widzę, że zainteresowanie deweloperów Fogo jest rzeczywiste.
Lubią mieć znajome środowisko wykonawcze, takie jak SVM, narzędzia, które nie są zbyt obce, i obietnicę latencji, która może otworzyć nowe strategie.
Jednak gdy mówimy o długoterminowym zaangażowaniu, pierwsze pytanie zawsze dotyczy tego, gdzie jest płynność i przepływ zamówień.
Bez płynności nie ma wystarczająco mocnych zachęt dla market makerów, więc nawet najlepsza wydajność ogranicza się do benchmarku.
To prowadzi do znanej pętli w krypto.
Silna narracja przyciąga kapitał i deweloperów do eksperymentów, a zachęty są używane do bootstrapowania płynności, co zwiększa wolumen w krótkim okresie i wzmacnia narrację.
Ale jeśli po etapie zachęt wolumen nie przechodzi naturalnie w użycie, a opłaty nie są wystarczające, aby utrzymać nagrody, przepływy pieniężne odejdą, a narracja osłabnie.
To model, który widziałem na wielu łańcuchach wcześniej, od ogólnego L1 aż po łańcuchy zoptymalizowane do konkretnego przypadku użycia.
W przypadku Fogo, kluczowe pytanie brzmi, czy będą w stanie przejść z wzrostu opartego na narracji do wzrostu opartego na użyciu.
Aby to osiągnąć, potrzebne są co najmniej trzy warunki.
Po pierwsze, musi istnieć jeden lub kilka naprawdę udanych protokołów trading-native na $FOGO , które generują naturalny przepływ zamówień i wystarczająco duże opłaty.
Po drugie, trzeba utrzymać market makerów i dostawców płynności nie tylko za pomocą krótkoterminowych zachęt, ale także poprzez stabilne możliwości zarobku.
Po trzecie, trzeba udowodnić, że system działa stabilnie pod dużym obciążeniem, ponieważ w handlu wystarczy mały przestój lub niespójność, aby stracić zaufanie.
Kolejnym punktem, który należy rozważyć z perspektywy ekonomicznej, jest struktura tokenów i podaż Fogo na wczesnym etapie.
Gdy łańcuch ma wiele tokenów, które nie zostały odblokowane, każdy cykl wzrostu często wiąże się z presją sprzedaży ze strony wcześniejszych alokacji.
To nie jest tylko problem $FOGO , ale w kontekście napędzanym narracją, sprawia, że wahania cen są bardziej uzależnione od krótkoterminowych przepływów pieniężnych niż od fundamentalnego użycia.
To wyjaśnia, dlaczego w niektórych okresach ceny rosną bardzo szybko w odpowiedzi na wiadomości lub notowania, a następnie silnie korygują, gdy narracja traci na sile lub następuje odblokowanie.
Z technicznego punktu widzenia Fogo stawia na długoterminową tezę, że handel on-chain stanie się bardziej wrażliwy na latencję, zbliżając się do struktury TradFi.
Jeśli ta teza jest prawdziwa, to optymalizacja wykonania od samego początku jest strategiczną przewagą.
Jednak jeśli w ciągu kilku najbliższych lat większość przepływów wciąż będzie skoncentrowana na AMM lub orderbookach, gdzie latencja nie jest głównym wąskim gardłem, to przewaga 40 ms może nie zostać odpowiednio wyceniona przez rynek.
Innymi słowy, Fogo może być o krok przed rynkiem, a w krypto bycie zbyt wcześnie czasami jest równoznaczne z nietrafieniem w odpowiedni moment.
Czy Fogo rośnie dzięki narracji cyklu?
Na obecnym etapie, szczerą odpowiedzią jest, że znacząca część wzrostu pochodzi z narracji.
Narracja przyciąga uwagę, kapitał i początkowe zainteresowanie deweloperów.
Jednak to niekoniecznie jest złe.
W wielu przypadkach narracja jest sposobem, w jaki rynek finansuje etap bootstrapu nowej infrastruktury.
Problem nie polega na tym, czy jest narracja, ale co zostaje po narracji.
Z tego, co obserwowałem, Fogo wciąż jest w fazie przejściowej między tymi dwoma stanami.
Narracja nadal jest głównym czynnikiem napędzającym ceny i uwagę, ale niezbędne elementy dla prawdziwej adopcji również są w trakcie budowy.
Otwarte pytanie brzmi, czy szybkości tych dwóch procesów są zgodne ze sobą.
Jeśli adopcja nadąży za narracją, Fogo może przejść do etapu wyceny opartej na użyciu i opłacie.
Jeśli nie, gdy narracja cyklu się kończy, cena i zainteresowanie mogą silnie skorygować, zanim pojawi się solidniejsza podstawa.
To, co obserwowałem, jest godne uwagi: w ostatnich cyklach rynek coraz szybciej wycenia nowe narracje, ale także coraz szybciej wycofuje płynność, gdy narracja przestaje być nowa.
To zmusza projekty takie jak Fogo do skrócenia dystansu między obietnicą a rzeczywistym produktem.
W długim okresie, te łańcuchy, które potrafią przekształcić przewagę techniczną w zrównoważoną płynność i rzeczywiste przepływy opłat, będą mogły utrzymać swoją wycenę.
Narracja może otworzyć drzwi, ale tylko użycie może utrzymać je otwarte na dłużej.
@Fogo Official #fogo $FOGO