🚨RYNEK PRYWATNYCH KREDYTÓW O WARTOŚCI $2 BILIONÓW MOŻE STANĄĆ PRZED SWOJĄ PIERWSZĄ POWAŻNĄ UPADŁOŚCIĄ.
Blue Owl zarządza aktywami o wartości około $273 miliardów. To jeden z największych pożyczkodawców stojących za rozbudową centrów danych AI.
Gdy firmy takie jak Meta, CoreWeave lub Crusoe potrzebują miliardów na budowę dużych kampusów centrów danych, często zwracają się do firm kredytowych takich jak Blue Owl, zamiast emitować obligacje publiczne. Blue Owl strukturyzuje pożyczki i pozyskuje kapitał z funduszy emerytalnych i firm ubezpieczeniowych.
Te umowy są ogromne:
- $27B wspólne przedsięwzięcie z Meta w Luizjanie
- $15B umowa z Crusoe w Teksasie
- $5B wsparcie dla CoreWeave
Teraz oto, co wzbudziło obawy.
Niehandlowy fundusz prywatnych kredytów Blue Owl o wartości $14 miliardów, pojazd, który pozwala inwestorom detalicznym uzyskać dostęp do prywatnych pożyczek, ostatnio ograniczył wypłaty.
Ograniczenie wypłat budzi poważne obawy, ponieważ może sygnalizować stres płynności lub straty w portfelu. Gdy inwestorzy nie mogą uzyskać dostępu do swoich pieniędzy, rynki zaczynają kwestionować, czy fundusz ma wystarczająco dużo gotówki, aby sprostać zobowiązaniom, i dlatego krążą plotki o upadłości.
W tym samym czasie, $OWL spadł o około 55% w ciągu ostatniego roku.
Tymczasem firmy pożyczające te pieniądze mają niezwykle wysokie zadłużenie.
Oracle, na przykład, ma teraz ponad $100B zadłużenia, dodając dziesiątki miliardów w ciągu jednego roku na finansowanie infrastruktury AI, która może nie generować zwrotów przez lata.
Cała ta struktura działa tylko wtedy, gdy przychody z AI rosną wystarczająco szybko, aby spłacić to zadłużenie.
Jeśli przychody z AI spowolnią lub zawiodą, problem nie pozostaje w akcjach technologicznych. Przenosi się do kredytów.
A prywatne kredyty nie są małe.
To rynek o wartości $2 bilionów. Blue Owl jest jednym z kluczowych pożyczkodawców w tym systemie. Pytanie nie brzmi, czy Blue Owl się załamuje.
Prawdziwe pytanie brzmi:
Jeśli duże projekty AI nie generują szybko gotówki, kto ponosi straty i jak głęboko ten stres sięga w prywatnym rynku kredytowym?