W zeszłym tygodniu wystawiłem jednego bitcoina na Coinbase, a cena wystawienia była o prawie 500 dolarów niższa niż cena rynkowa, co pozwoliło mi go sprzedać. Gdyby to było pół roku temu, nawet bym o tym nie myślał - wtedy amerykańscy nabywcy ścigali się, aby podnieść ceny, a w azjatyckim czasie często można było zobaczyć, jak premia rośnie, a teraz jest całkowicie odwrotnie.
Przez dokładnie 40 dni cena bitcoina na Coinbase była zawsze niższa niż na innych głównych giełdach. Ta liczba wydaje się nudna, ale sygnał za nią jest przerażający: wydaje się, że siła nabywcza na amerykańskim rynku nagle zniknęła.
Dlaczego amerykańscy inwestorzy "trzymają portfele zamknięte"?
Mówiąc szczerze, czas trwania tej negatywnej premii jest rzeczywiście niezwykły. W historii negatywna premia na Coinbase często oznaczała, że dno krótkoterminowe jeszcze nie zostało ustalone. Ale dlaczego akurat teraz? Czego tak naprawdę waha się amerykański kapitał?
Po pierwsze, nastroje ostrożności stały się głównym tematem. Obecni amerykańscy inwestorzy są jak ptaki w klatce. Obawy o jakość kredytów w gospodarce rosną, a napięcia handlowe między USA a Chinami co chwila pojawiają się w nagłówkach, a pierwszą reakcją wszystkich jest "bezpieczeństwo przede wszystkim". Chociaż Bitcoin nazywany jest "cyfrowym złotem", w oczach tradycyjnych instytucji jego zmienność jest nadal zbyt ryzykowna. W porównaniu, złoto i obligacje skarbowe są dla nich "bezpieczną przystanią".
Po drugie, wyraźnie zmniejszyło się zainteresowanie zakupami przez instytucje. Z danych wynika, że ta negatywna premia miała swoje początki już w listopadzie zeszłego roku. Wtedy po serii likwidacji kryptowalutowych, kapitał instytucjonalny zaczął się kurczyć. Teraz Bitcoin waha się między 66 000 a 70 000, a wiele instytucji decyduje się na realizację zysków lub zredukowanie pozycji z powodu niepewności regulacyjnej. Presja sprzedażowa nadal się utrzymuje, a popyt nie nadąża, co naturalnie obniża cenę.
Po trzecie, oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej są duszące dla inwestorów. Inwestorzy ogólnie zakładają, że w tym roku wysokie stopy procentowe utrzymają się przez dłuższy czas. W warunkach wysokich stóp procentowych, trzymanie pieniędzy w banku, aby zarabiać odsetki, wydaje się bezpieczniejsze niż granie w Bitcoina. Skłonność do ryzyka maleje, a kapitał naturalnie wypływa z rynku kryptowalut.
Czy w nadchodzących tygodniach zobaczymy przełom?
W krótkim okresie negatywna premia może jeszcze potrwać. Bitcoin obecnie waha się w okolicach 63 000 USD, wskaźnik RSI wskazuje na wyprzedanie, ale nastroje rynkowe wciąż są słabe. Amerykański kapitał nie wchodzi na rynek, a poleganie jedynie na popycie z Azji i Europy będzie trudne do prawdziwego przełamania cen.
Jednak w średnim okresie nie ma co być zbyt pesymistycznym. Niektóre instytucje już zaczęły cicho planować — Goldman Sachs ostatnio podwyższył ocenę Coinbase, co pokazuje, że profesjonalni gracze wciąż widzą długoterminową wartość. Jeśli Bitcoin będzie stopniowo stabilizować się w obecnym przedziale, a Rezerwa Federalna w przyszłości wyda jakiekolwiek sygnały luzowania polityki, może to stać się katalizatorem dla instytucji do zakupu przy niższych cenach.
W skrajnych sytuacjach powinniśmy być czujni. Jeśli napięcia handlowe między USA a Chinami nagle wzrosną, lub pojawią się nowe regulacje, nastroje ostrożności mogą znów się nasilić, a negatywna premia może się przedłużyć. Z drugiej strony, jeśli rynek stablecoinów otrzyma pozytywne sygnały (na przykład Circle uzyska więcej wsparcia regulacyjnego), może to również podnieść zaufanie do rynku i zachęcić do powrotu kapitału z USA.
Na koniec
Negatywna premia trwała 40 dni; zamiast mówić o kryzysie, lepiej określić to jako test wytrzymałości. Osłabienie siły nabywczej na amerykańskim rynku odzwierciedla zbiorową ostrożność w makroekonomicznym kontekście. Ale urok rynku kryptowalut polega na tym, że zwroty często następują, gdy większość ludzi jest w desperacji.
Jak ty to widzisz? Uważasz, że kapitał amerykański szybko wróci, czy myślisz, że ta "śpiąca" sytuacja potrwa dłużej? Zachęcamy do dzielenia się swoimi obserwacjami w komentarzach — następny krok rynku zawsze jest pisany wspólnie przez wybory każdego uczestnika.
