W tym tygodniu wszystko kręci się wokół inflacji. Najpierw otrzymamy raport PPI, czyli wskaźnika cen producentów, a potem przyjdzie CPI, czyli wskaźnika cen konsumentów. Oba raporty są niezwykle ważne, ponieważ wskaźniki te będą wskazywać, w jakim kierunku skłania się Rezerwa Federalna w swojej następnej decyzji.

To, co się dyskutuje, nie jest tym, czy Fed obniży stopy procentowe, ale o ile to zrobi. Są tacy, którzy oczekują obniżki o 25 punktów bazowych, i tacy, którzy oczekują obniżki o 50 punktów bazowych. To jest wielkie pytanie.

Teraz, to co zawsze mówimy, to że liczba sama w sobie nie ma takiego znaczenia jak przekaz. Jeśli obniżą o 25 punktów, dobrze; jeśli obniżą o 50, też. Ale to, co naprawdę porusza rynek, to nie ta liczba, ale to, co mówi Fed później: jak to tłumaczy, jaką narrację buduje i jakie oczekiwania generuje na przyszłość.

Bo kiedy Fed mówi, rynek słucha. A kiedy rynek słucha, nie czeka na szczegóły techniczne, czeka na wskazówki. Jeśli przekaz jest gołębi, jeśli daje sygnały, że obniżki będą kontynuowane i że jest pewność, że inflacja jest pod kontrolą, to może to wywołać silny rajd na indeksach. Ale jeśli przekaz jest pełen ostrożności, jeśli nalegają, że nadal widzą ryzyko inflacyjne lub że nie ma pewności, że trend jest trwały, wtedy reakcja może być znacznie bardziej stonowana.

Inwestorzy już stawiają na to, że będzie łagodniejsza postawa, i dlatego widzieliśmy optymizm na rynku futures i indeksach. Ale ryzyko polega na tym, że Fed nie poprze słowami tego rynkowego optymizmu. Bo jeśli tego nie zrobi, to to, co dzisiaj wydaje się entuzjazmem, może szybko zamienić się w frustrację.

W związku z tym, w tym tygodniu nie chodzi tylko o to, czy to będzie 25 czy 50 punktów bazowych, chodzi o to, jak to powiedzą, jaki będzie ton, jakie sygnały dadzą w swoim wystąpieniu. To jest prawdziwy motor na najbliższe dni: przekaz Fed będzie ważniejszy niż sama obniżka.