To byłoby znaczące przesunięcie, jeśli posunie się naprzód.

Biuro Kontrolera Waluty (OCC) reguluje amerykańskie banki krajowe. Kiedy mówi o stablecoinach, nie ma na myśli aplikacji detalicznych — mówi o tym, co banki mogą wydawać, sponsorować lub dystrybuować.

Jeśli propozycja ma na celu:

• Ograniczenie „markowych” stablecoinów

• Zakaz nagród za zyski

to intencja jest dość jasna: zmniejszyć wszystko, co sprawia, że stablecoiny wyglądają jak substytuty depozytów lub fundusze rynku pieniężnego.

Dlaczego celować w zyski?

Ponieważ stablecoiny przynoszące zyski zacierają granice między:

• Instrumentem płatniczym

• Produktem oszczędnościowym

• Papierem wartościowym

Regulatorzy historycznie są niekomfortowi, gdy coś reklamowane jako „cyfrowa gotówka” zaczyna oferować zwroty. To zaczyna przypominać bankowość cieniową.

Ograniczenie markowych stablecoinów prawdopodobnie dotyczy innego problemu: fragmentacji i ukrytych gwarancji. Jeśli każdy większy bank lub fintech uruchomi własny token, konsumenci mogą założyć bezpieczeństwo na poziomie bankowym, nawet jeśli struktura się różni.

Z perspektywy polityki chodzi o:

• Ograniczenie ryzyka systemowego

• Unikanie nieregulowanych instrumentów przynoszących zyski

• Utrzymanie depozytów w tradycyjnym obszarze bankowym

Wpływ na rynek?

Krótkoterminowo:

Modele stablecoinów przynoszących zyski będą pod presją.

Projekty budujące narracje „oszczędności onchain” będą musiały się restrukturyzować.

Długoterminowo:

Proste, w pełni rezerwowe, nieprzynoszące zysków stablecoiny stają się zgodną ścieżką.

Sektor stablecoinów staje się bardziej ukierunkowany na użyteczność i mniej motywowany zachętami.

Ironią jest, że zakaz zysków może wzmocnić dominujących graczy. Rynek często konsoliduje się wokół najbardziej zgodnej, najprostszej struktury.

Szerszy obraz tutaj nie dotyczy zysków.

Chodzi o kontrolę.

Jeśli stablecoiny staną się kluczową infrastrukturą finansową, regulatorzy chcą, aby działały jak wąskie tory płatnicze — a nie syntetyczne banki.

Przyszłość prawdopodobnie się podzieli:

• Regulowane, nieprzynoszące zysków stablecoiny dla głównego nurtu finansów

• Struktury przynoszące zyski przesunięte do DeFi i jurysdykcji offshore

$USD1 $USDC $USDE #JaneStreet10AMDump #MarketRebound