Instynkt, gdy widzisz tę dywergencję M2, to powiedzieć, że korelacja się złamała. Nie złamała się. Relacja M2 do $BTC historycznie miała opóźnienie od 70 do 107 dni — więc rozszerzenie płynności, które mamy teraz, nie było nigdy oczekiwane, aby pojawiło się natychmiast w zachowaniu kryptowalut. To optymistyczna interpretacja i nie jest to nierozsądne.
Trudniejsza interpretacja to ta, że uwolniony kapitał dokonuje aktywnego wyboru. Złoto i srebro przynoszą lepsze wyniki. Akcje pochłaniają napływy. Rozszerzenie M2 również wyklucza szersze pule aktywów — nieruchomości, fundusze instytucjonalne, akcje — które konkurują z kryptowalutami o tę samą płynność. Ta pula jest większa, niż wygląda, a kryptowaluty teraz przegrywają tę konkurencję.
Co mnie uderzyło, to fakt, że Kraken i Coinbase w tym samym okresie cicho rozszerzyły działalność na akcje i towary. Gdy platformy oparte na kryptowalutach zaczynają się przenosić w kierunku aktywów, które faktycznie przyciągają obecne napływy, to jest to szczere strukturalne przyznanie, które warto zauważyć. Ramy nie są błędne. Środowisko po prostu jeszcze nie współpracuje.