Analitycy metali szlachetnych ostrzegają inwestorów, że złoto i srebro jeszcze nie znalazły swoich poziomów cenowych, nawet gdy rosnące napięcia na Bliskim Wschodzie i utrzymująca się niepewność taryfowa nadal zapewniają podstawowe wsparcie dla obu rynków.
Ostrzeżenie pojawiło się po niezwykłym rajdzie, który sprawił, że srebro wzrosło o 72% w ciągu jednego miesiąca i zdumiewające 322% od początku 2025 roku, podczas gdy złoto wzrosło o 30% i 115% w porównywalnych okresach. Po nieuchronnej korekcie srebro odzyskało 50% poziomu retracement swojego spadku, chociaż nadal pozostaje w tyle za złotem, które odzyskało około 70% swoich strat.
Historyczny precedens oferuje przygnębiający obraz. Dramatyczne wzrosty z lat 1980 i 2011, które obydwa pchnęły srebro w kierunku progu 50 USD/oz, były poprzedzone spadkami cen trwającymi od kilku lat, w zakresie od 40% do 70%. Analitycy Heraeus zauważają, że ostatni spadek srebra o 37% w nieco ponad tydzień pasuje do historycznych wzorców, ale ostrzegają, że wcześniejsze cykle wymagały miesięcy, a czasami lat, zanim prawdziwe dno cenowe się uformowało.
Rozwój sytuacji geopolitycznej wprowadza teraz nowe złożoności w prognozy. Weekendowe wymiany rakietowe między Stanami Zjednoczonymi, Izraelem i Iranem wstrząsnęły globalnymi rynkami, powodując gwałtowny wzrost cen ropy, podczas gdy akcje spadły o 1-2% na głównych indeksach. Złoto skorzystało na popycie na bezpieczne aktywa, a szerszy kompleks metali szlachetnych poszedł w górę. Analitycy sugerują, że pewna premia za ryzyko geopolityczne była już wbudowana w lutowy wzrost złota, który przekroczył 10%.
Tymczasem Chińska Giełda Złota w Szanghaju zmniejszyła wymagania dotyczące depozytów na srebro do 24% z 27% i obcięła codzienne limity ruchu cenowego do 23%, co może stopniowo poprawić płynność rynku. Wymagania dotyczące złota również zostały zmniejszone do 18%.
Inwestorzy ETF pozostają konstruktywnie nastawieni do srebra, mimo krótkoterminowej zmienności, chociaż cena srebra na rynku wynosi 87,66 USD/oz, spadając o 6,34% w sesji po krótkim wzroście powyżej 96 USD wcześniej w godzinach azjatyckich i europejskich.
Podstawowy przypadek inwestycyjny dla obu metali pozostaje nienaruszony. Krytyczne pytanie brzmi, czy rynki potrzebują dodatkowego czasu i niższych poziomów cenowych, aby w pełni strawić nadmierny optymizm, który charakteryzował szczyt w styczniu, zanim rozpocznie się następny trwały wzrost.