Jeśli czujesz się bezpiecznie z Bitcoinem, prawie zawsze będziesz płacić premię.
Obecnie trzy najpotężniejsze wskaźniki cyklu Bitcoin, których używam, ustawiają się w kolejce, co zwykle zdarza się co 3-4 lata.
Kiedy się zgrupują, prawdopodobieństwo długoterminowego rozkładu akumulacji ulega decydującej zmianie.
W tym artykule przedstawię ci wskaźnik ryzyka na poziomie instytucjonalnym, sygnał on-chain ujawniający psychologię inwestorów oraz model ryzyka znormalizowanego cyklu.
Każda historia jest inna.
Ale razem tworzą spójną wizję Bitcoina w obecnym czasie.
Ryzyko 'jakości'
Zacznijmy od wskaźnika, który nie pochodzi z forów kryptowalutowych, ale z obszaru finansów instytucjonalnych.
W tradycyjnych finansach profesjonaliści często odwołują się do wskaźnika Sharpe'a, aby zrozumieć, jak inwestycje radzą sobie w stosunku do swojego ryzyka. Jednak gdy stosuje się to do aktywów takich jak Bitcoin, wskaźnik Sharpe'a ma fundamentalny błąd: traktuje całą zmienność jako równą.
W obliczeniach Sharpe'a 20% wzrost świecy i 20% spadek mają tę samą wagę. Dla inwestorów Bitcoina to całkowicie nie ma sensu. Nie boimy się zmienności związanej z pionowym odbiciem; obawiamy się zmienności powodowanej brutalnymi wycofaniami. Zmienność wzrostu Bitcoina nie jest luką. Problem leży w profilu zwrotów.
Wskaźnik Sortino naprawia tę sytuację. Izoluje tylko zmienność spadkową. Innymi słowy, jego istnienie ma na celu odpowiedzenie na proste pytanie: ile zwrotów możesz uzyskać za jednostkę ryzyka spadkowego?
Kiedy obliczasz wskaźnik Sortino w oknie 365 dni, odkrywasz fascynujące zjawisko. Najbardziej atrakcyjne długoterminowe cykle alokacji Bitcoina zawsze pojawiają się, gdy wskaźnik Sortino spada poniżej zera.
Ujemny roczny wskaźnik Sortino oznacza, że w ciągu ostatniego roku dominowała zmienność spadkowa. Mówiąc prościej, oznacza to gromadzenie presji, ból już się ujawnia.
Historycznie rzecz biorąc, pozytywna asymetria poprawia się w tym czasie.
W 2015, 2019 i 2022 roku głęboko negatywne reżimy Sortino oznaczały okna akumulacji, które z perspektywy czasu były niezwykle rzadkie. Ale wtedy, nie było zaskoczeniem, że czuli się niekomfortowo. To właśnie jest kluczowe. Presja dostosowana do ryzyka nie jest nagłówkiem. To stan statystyczny.
Od końca stycznia, gdy Bitcoin spadł poniżej 80 tysięcy dolarów, roczny wskaźnik Sortino ponownie stał się ujemny. Nie traktuję tego jako sygnału do idealnego wyczucia dna. To iluzja. Rynki nie są zaprojektowane, aby nagradzać precyzję; ich celem jest wyrzucenie emocji z ciebie.
Przeciwnie, postrzegam ujemną strefę Sortino jako otwarcie okna na alokację. Moim zdaniem to właśnie tutaj zdyscyplinowane uśrednianie kosztów w dolarach staje się niezwykle racjonalne. Celem nie jest uchwycenie dokładnego najniższego punktu. Celem jest gromadzenie w fazach, w których już ustalono miejsce na spadek, a historyczne nachylenie wczesnych okresów jest skierowane w górę.
Kiedy istnieje taka asymetria, perfekcja nie jest konieczna.
Bitcoin 365D Wskaźnik Sortino
Psychologia „diamentowych rąk”
Teraz weszliśmy w obszar, który tradycyjne finanse nie mogą skopiować.
Z perspektywy analitycznej, rewolucyjna natura Bitcoina polega na możliwości głębokiego obserwowania wnętrza sieci i dokładnego śledzenia zachowań różnych grup inwestorów. Możemy odróżnić spekulantów krótkoterminowych, którzy zazwyczaj wychodzą na początku problemów, od długoterminowych posiadaczy (LTH), którzy trzymają monety przez co najmniej 5 miesięcy.
Monitorując procentowy udział długoterminowych posiadaczy w stratach, bezpośrednio wglądamy w stan psychiczny najbardziej zaangażowanego kapitału w sieci.
Oto interesujący trend:
W 2015 roku około 50% podaży długoterminowych posiadaczy straciło w pobliżu dołka cyklu.
W 2019 roku ten odsetek zbliżył się do 45%.
W 2022 roku ten odsetek wyniósł około 40%.
Możemy bardzo wyraźnie zobaczyć, że poziom presji szczytowej w każdym cyklu spada o około 5%. Ale to nie jest przypadek. W miarę dojrzewania aktywów, wczesni adopci siedzą na coraz niższej podstawie kosztowej, a proporcja, która może być „wpychana na dno” wśród długoterminowych grup, naturalnie maleje.
Osoby, które zgromadziły dużo kapitału w 2017 roku, mogły w 2019 roku znajdować się w negatywnej sytuacji majątkowej, ale do 2025 roku ich straty będą praktycznie znikome. To dowodzi, że czas jest ostateczną przewagą tego aktywa.
Obecnie ten wskaźnik wynosi około 27% i każdego dnia zbliża się do oczekiwanego dolnego poziomu 35%. To sugeruje, że jeszcze nie osiągnęliśmy historycznego szczytu pesymizmu, ale wyraźnie wchodzimy w fazę formowania dołka.
Ale jest tu wiele subtelnych różnic, które wielu osób nie dostrzega: wzrost tego wskaźnika nie wynika tylko z spadku cen. Może wzrosnąć z upływem czasu. Jeśli inwestor kupił Bitcoina 5 miesięcy temu za około 115 000 dolarów i trzymał go, teraz odkrywa, że „awansował” na długoterminowego posiadacza. Jeśli nadal trzymają w trakcie wycofania i cena spadła poniżej punktu wejścia, ich podaż wzrośnie do tej straty.
Taki „czasowy akt kapitulacji” często jest równie ważny jak „akt kapitulacji oparty na cenie”. To sugeruje, że rynek wygasza słabszych, przenosząc bogactwo do tych, którzy cierpliwie czekają na zmianę cyklu.
Tradycyjne aktywa nie mogą dostarczyć danych opartych na czasie. Rynek akcji nie może powiedzieć z taką precyzją, ilu długoterminowych posiadaczy znajduje się w negatywnej sytuacji majątkowej. Bitcoin może.
Te informacje są niezwykle ważne, gdy próbujesz zidentyfikować psychologiczne ugięcie, a nie tylko słabość cen.
LTH % Podaż w Stracie
Zbieżność makro i matematyki
Ostatnią warstwą, na którą chciałbym zwrócić uwagę, jest ocena Ω. Dla tych, którzy nie są zaznajomieni, możesz to postrzegać jako pojedynczą perspektywę, łączącą wskaźniki techniczne, wskaźniki on-chain i dane makroekonomiczne w skali ryzyka od 0 do 100.
Bitcoin z 2013 roku nie jest tym Bitcoinem z 2025 roku. Wtedy cena wzrosła dziesięciokrotnie, a jego płynność, wskaźnik adopcji i wpływ makroekonomiczny były zupełnie inne niż dzisiaj. Porównywanie wielu wskaźników, które lubisz, w różnych cyklach może być mylące; ważne jest, gdzie znajdujemy się w odniesieniu do obecnego cyklu.
Nowa struktura, którą opracowaliśmy dla oceny Ω, uwzględnia zjawisko malejących zysków w miarę dojrzewania sieci, jednocześnie odzwierciedlając ekstremalne stany psychiczne inwestorów: radość, samozadowolenie, stres i kapitulację.
Celem nie jest przewidywanie świecy na przyszły tydzień. Celem jest identyfikacja tych formacji rynkowych, które historycznie miały dużą tendencję do wzrostu w perspektywie 12-24 miesięcy.
Jakiekolwiek odczyty poniżej 20% reprezentują ekstremalne obszary możliwości. Dlatego niedawno zaobserwowanie spadku wyniku z 20% do 6% jest niezwykłe. To oznacza masowe załamanie ryzyka w bardzo krótkim czasie.
Rynki nie są pewnością; nie ma żadnych gwarancji. Ale są probabilistyczne. Więc gdy wskaźnik Sortino gwałtownie spada poniżej zera, długoterminowi posiadacze odczuwają presję, a głębokość wskaźnika Omega jest w jednocyfrowych liczbach, rozkład prawdopodobieństwa znacząco przesuwa się w naszą stronę.
Ocena Ω Bitcoina
Przegląd wglądów:
Dostosowana do ryzyka presja: coroczny wskaźnik Sortino spadający poniżej zera obiektywnie zapowiada okres, w którym zmienność spadkowa przewyższa zwroty, historycznie oznaczając najkorzystniejszy długoterminowy punkt wejścia dla Bitcoina.
Kapitał w strefie podwodnej: gdy 40-50% kapitału pacjentów znajduje się w negatywnej sytuacji majątkowej, szczyt pesymizmu wśród posiadaczy zobowiązań stwarza asymetryczne możliwości, a wskaźnik stopniowo zbliża się do tego zakresu.
Jednocyfrowe ryzyko cyklu: ocena Ω wynosi tylko 6%, co odzwierciedla ekstremalną presję z wielu wymiarów, oznaczając jedną z najsilniejszych struktur akumulacyjnych w historii.
Zbieżność prognoz: rzadkie zbieżności techniczne, on-chain i zbiorcze sygnały, sprawiają, że prawdopodobieństwo dla inwestorów pewnie alokujących kapitał zmierza w stronę znaczącego wzrostu w perspektywie 12-24 miesięcy.
Ten artykuł został przetłumaczony z @OnChainMind Market Analysis analiza rynku;
Internet rzeczy Cyfry królują｜Więcej aktywności airdropowych, odwiedź #welinkBTC
Skup się na Web3, grach opartych na łańcuchu, AI, możliwościach inwestycyjnych AirDrop 🫙 monitorując 100 influencerów kryptowalutowych 🔥 wspólnie przechodzimy przez byki i niedźwiedzie $BNB