Złoto w tym roku było w pewien dziwny sposób stabilne. Nie ekscytujące, nie martwe — po prostu tam siedzi, podczas gdy wszystko inne ciągle skacze. Rynki idą w górę i w dół bez wyraźnego powodu, waluty trzęsą się, jakby były zdezorientowane, wiadomości zmieniają się, zanim jeszcze skończysz je czytać, a złoto… po prostu pozostaje na miejscu. Prawie jakby obserwowało wszystko zamiast reagować. Po tym szalonym wzroście w 2025 roku, ludzie mówili o dużym spadku, który nadchodzi, jakiejś poważnej korekcie, ale nic takiego się nie wydarzyło. Spadek, którego wszyscy się spodziewali, po prostu się nie wydarzył, a złoto nie podążyło za żadnymi prognozami. Pozostało tam, gdzie było, prawie uparty w tym.
Ceny na początku marca poruszały się w okolicach $5,100 do $5,185 za uncję, nie osiadając naprawdę nigdzie na długo. Większość zamknięć kończy się w pobliżu $5,158–$5,172 — jak to zamknięcie $5,158.89 z 6 marca, wydruk $5,185.80 z 7 marca i miejsce, które krążyło wokół strefy $5,105–$5,172 8 marca. Niektóre wahania intraday nawet podniosły je powyżej $5,200 na chwilę. Na początku roku przekroczyło $5,600 — ten rekordowy poziom $5,608.35 w styczniu 2026 — zanim znów się ochłodziło. A szczerze mówiąc, dla czegoś, co wzrosło o 60–70% w zeszłym roku (niektórzy nawet podają 60–77% w zależności od tego, co mierzą), ten rodzaj spokoju wydaje się trochę dziwny.
Analitycy wciąż mówią to samo na swoje sposoby. Złoto pozostaje silne, chyba że świat nagle staje się spokojny i przewidywalny, a nic w 2026 roku nie wydaje się wcale spokojne. J.P. Morgan podaje liczbę bliską sześciu tysiącom trzystu na koniec roku. Goldman Sachs jest gdzieś w okolicach pięciu tysięcy czterystu. UBS mówi nawet wyżej, sięgając sześciu tysięcy dwustu w niektórych częściach roku. Deutsche Bank jest blisko sześciu tysięcy, a Morgan Stanley sądzi, że silniejszy scenariusz oscyluje wokół pięciu tysięcy siedmiuset w drugiej połowie. Nawet ostrożni ludzie nie przewidują krachu. W najlepszym przypadku mówią o złocie dryfującym w dół w zakresie od czterech tysięcy dwustu do czterech tysięcy siedmiuset, jeśli świat w jakiś sposób się poprawi.
Historia Pakistanu dotyka inaczej. Złoto przekroczyło 526,000 PKR za tola na początku tego roku (np. dokładnie 526,000 Rs pod koniec stycznia), co daje około $1,880–$1,900 w zależności od kursu wymiany. Dla wielu rodzin nie było to wcale zaskakujące. Kiedy rupia słabnie lub inflacja gryzie, złoto staje się mniej „inwestycją” a bardziej kocem ochronnym. Ludzie kupują je, ponieważ przechowuje wartość, gdy nic innego nie wydaje się tego robić. (Aktualne lokalne stawki na dzień 8 marca wynoszą około 522,000–536,000 PKR za tola, codziennie fluktuując w zależności od globalnych ruchów.)
Banki centralne wciąż kupują cicho w tle. W zeszłym roku nabyły około 863 ton (potwierdzone zakupy netto na 2025), a w tym roku mogą dodać kolejne 800 ton (prognoza konsensusu, co odpowiada mniej więcej jednej czwartej rocznej globalnej produkcji górniczej). Większość tego popytu pochodzi z krajów, które chcą mniej polegać na dolarze. Złoto nie należy do nikogo, a ta neutralność ma teraz znaczenie.