(Zobacz łańcuch - 108 kodów zachowań rynkowych)


Wszyscy czekają na halving.
Jednak dane z łańcucha mówią ci:
Prawdziwy rynek już dawno zakończył się przed halvingiem.

To jedna z najbardziej rozpowszechnionych narracji na rynku.

"Halving → zmniejszenie podaży → wzrost cen."

Logika nie do podważenia. Poziom podręcznika.
A potem większość ludzi kupuje przed halvingiem, a po halvingu czeka,
A potem odkrywają, że cena utknęła w martwym punkcie, a nawet zaczyna spadać.

Mówią: tym razem jest inaczej.

Nie.
Nie, tym razem jest inaczej.
Oni nigdy nie patrzyli na dane z łańcucha.

1. Czym jest halving

Najpierw wyjaśnij podstawowe fakty.

Po wydaniu 210,000 bloków, nagrody dla górników są halwowane.
Dzieje się to mniej więcej co 4 lata.

20 kwietnia 2024 roku nastąpił czwarty halving.
Codziennie nowa produkcja bitcoinów: z 900 monet, zmienia się na 450 monet.

To są fakty na blockchainie. Niepodważalne.

Problem w tym, że ten fakt nie ma takiego wpływu na cenę, jak myślisz.

Dwa, co górnicy robią na blockchainie w ciągu 6 miesięcy przed halvingiem

Większość detalistów czeka na halving.
Górnicy sprzedawali już 6 miesięcy przed halvingiem.

Dane z blockchaina Chainalysis pokazują:
Saldo w kopalniach zaczęło systematycznie spadać 3-6 miesięcy przed halvingiem.​

Powód jest prosty:
Górnicy wiedzą, że po halvingu ich dochody spadną o połowę.
Potrzebują przepływu gotówki, aby zapłacić za prąd i utrzymanie maszyn.
Nie czekają, aż dochody spadną o połowę, aby zacząć sprzedawać.

Konkretny numer na 2024 rok jest następujący:

  • W marcu 2024 roku szczyt miesięcznych dochodów górników: $2 miliardy

  • To więcej niż $1.8 miliarda na szczycie rynku w 2021 roku o 11%​

  • Górnicy w okresie najwyższych dochodów sprzedawali szaleńczo, wymieniając monety na gotówkę

Kiedy sprzedają, detaliści kupują z powodu "oczekiwania na halving".

To nie jest spisek.
To jest asymetria informacji.

Trzy, co wydarzyło się na blockchainie w ciągu 30 dni po halvingu

Halving 20 kwietnia 2024 roku.
W ciągu następnych 30 dni na blockchainie miały miejsce następujące wydarzenia:

① Spadek mocy obliczeniowej

Szczyt mocy obliczeniowej przed halvingiem: około 630 EH/s (średnia 30 dni)
1 miesiąc po halvingu: spadek do 606 EH/s​

Ale lokalnie jest gorzej:

  • Jednodniowy szczyt 425 EH/s → szybko spadł do 360 EH/s, spadek około 15%​

  • Duże firmy górnicze (Bitfarms, CleanSpark, Riot itp.) wykazują ogólny spadek produkcji o 6%–12%​

② Cena Hash (dochód górnika na jednostkę) spadła o 73%

W dniu halvingu: $0.182/TH/s/dzień
30 dni po halvingu: $0.049/TH/s/dzień
Spadek: 73%​

Co to oznacza?
Jeśli masz 1000 maszyn górniczych S19,
Przed halvingiem codzienny dochód wynosił około $182.
Po halvingu codziennie pozostało tylko $49.
Te same koszty energii, ta sama amortyzacja, dochód wynosi tylko 27%.

Mniej efektywni górnicy nie mają wyboru, muszą wyłączyć maszyny, sprzedać monety, opuścić rynek.

③ Pojawienie się sygnału kapitulacji górników

Wskaźnik Hash Ribbons (klasyczne narzędzie do pomiaru kapitulacji górników):
Sygnał kapitulacji górników uruchomiony w okresie od kwietnia do maja 2024 roku.

Dane historyczne:
Moc obliczeniowa spada w 30-dniowym cyklu → prawdopodobieństwo wzrostu cen w ciągu następnych 90 dni wynosi około 65%, w ciągu następnych 180 dni około 77%, średni wzrost wynosi około 72%​

Kapitulacja górników często oznacza dno rynku, a nie szczyt.

Cztery, pięciowarstwowe przenikanie: pełna logika halvingu na blockchainie

Analiza pełnego cyklu halvingu w pięciu etapach:

🔵 Warstwa płynności
Przed halvingiem: górnicy nadal sprzedają, saldo giełd rośnie
Po halvingu: słabi górnicy opuszczają rynek, presja sprzedaży znika, saldo giełd zaczyna spadać
Sygnał: presja sprzedaży przechodzi z dominacji górników → do dominacji posiadaczy

🔵 Warstwa strukturalna (UTXO)
Przed halvingiem: strefa kosztów gromadzi się w przedziale $60,000–$72,000
30 dni po halvingu: słabe UTXO sprzedawane po stratę, przejmowane przez silniejszych
Sygnał: struktura kosztów jest na nowo przetasowywana, poziomy wsparcia obniżane i odbudowywane

🔵 Warstwa intencji (Nansen)
Mądre pieniądze 3-6 miesięcy przed halvingiem: zakończone budowanie pozycji
Po halvingu: adresy mądrych pieniędzy przestają masowo się poruszać, wchodzą w tryb oczekiwania
Sygnał: mądre pieniądze nie podążają za narracją halvingu, są twórcami tej narracji

🔵 Warstwa emocji
Przed halvingiem: wskaźnik strachu i chciwości detalistów utrzymuje się powyżej 70 (chciwość)
2 tygodnie po halvingu stagnacja: detaliści zaczynają być rozczarowani, emocje opadają
Sygnał: ochłodzenie emocji = paliwo do następnej fali wzrostu gromadzi się

🔵 Warstwa narracji
Narracja halvingu: stała się mainstreamowa już 3 miesiące przed halvingiem
Narracja po halvingu zaczyna się zmieniać: z "wstrząsu podaży" → "popyt instytucjonalny/ETF"
Sygnał: zmiana narracji następuje 2-4 tygodnie przed zmianą ceny

Pięć, jakie są trzy możliwe zakończenia? Który z nich jesteś teraz?

🟢 Scenariusz pierwszy: obserwujesz zachowanie górników na blockchainie 6 miesięcy przed halvingiem
Zauważasz, że saldo w kopalniach stale spada.
Wiesz, że to górnicy przygotowują zapasy.
Zaczynasz budować pozycję, gdy jeszcze nie ma masowego wejścia detalistów.
Po halvingu czekasz na sygnał kapitulacji górników, aby potwierdzić dno i zwiększyć pozycję.
Twój średni koszt zakupu może wynosić od $40,000 do $50,000.

🟡 Scenariusz drugi: słyszałeś narrację halvingu i kupiłeś 1-2 miesiące przed halvingiem
Kupiłeś za $60,000–$70,000.
Po halvingu cena stagnuje, a nawet chwilowo spada.
Czujesz się zdezorientowany: "Narracja jest słuszna, dlaczego cena nie rośnie?"
Nie straciłeś dużych pieniędzy, ale przegapiłeś najlepszy moment na wejście.
Twój koszt zakupu jest prawie taki sam jak u detalistów.

🔴 Scenariusz trzeci: kupiłeś w dniu halvingu lub po nim
Zostałeś przekonany przez logikę "po halvingu cena musi rosnąć".
Kupiłeś za $65,000–$70,000.
30 dni po halvingu cena stagnuje i spada.
Zaczynasz wątpić: czy ten halving się nie powiódł?
Sprzedałeś za $58,000, a potem patrzyłeś, jak cena wzrasta do $109,000 w ciągu następnych 6 miesięcy.

Czas na głosowanie w komentarzach:

Który z nich jesteś?
A) Inwestowałem na niskim poziomie przed halvingiem (🟢 zielony gracz)
B) Podążałem za narracją halvingu, koszt był zbyt wysoki (🟡 żółty gracz)
C) Kupiłem po halvingu lub całkowicie przegapiłem (🔴 czerwony gracz)

Powiedz mi swoją odpowiedź w komentarzach.
Nie bądź nieśmiały. 🔴 to większość ludzi.
Możesz przyznać, że można się zmienić.

Sześć, zapamiętaj te trzy zdania

1. Halving to wydarzenie kalendarzowe, a nie sygnał do zakupu.
Wszyscy wiedzą, kiedy jest halving.
Informacje znane wszystkim nie generują Alpha.

2. Górnicy sprzedają 3-6 miesięcy przed halvingiem.
Wysoka sprzedaż na blockchainie przed halvingiem = mądre pieniądze sprzedają.
Spadek mocy obliczeniowej po halvingu = słabi górnicy opuszczają rynek.
Te dwa sygnały to prawdziwe punkty zwrotne.

3. Znaczenie halvingu leży w narracji, a nie w podaży.
Codziennie zmniejsza się podaż o 450 BTC,
przy obecnej cenie $85,000, to około $38.25 miliona.
A dzienny wolumen transakcji to setki miliardów dolarów.
Zmiany w podaży są zbyt małe, by bezpośrednio wpływać na ceny.
Prawdziwą rolą halvingu jest wywołanie cyklu narracji, przyciągnięcie uwagi instytucji,
sprawić, by rynek uwierzył, że "niedźwiedzi rynek się kończy".
Narracja ma większą moc niż podaż.

Na blockchainie nie ma kłamstw, są tylko języki, których jeszcze nie nauczyłeś się czytać.
—— Stary wzór

【Zapowiedź następnej lekcji】 Lekcja 11: Klasyfikacja wielorybów na blockchainie — siedem rodzajów wielorybów, zachowanie zupełnie różne. To, co myślisz, że "wieloryby kupują", może być hedgingiem ze strony market makerów.