W finansach zdecentralizowanych (DeFi) projekty często powstają i upadają na podstawie narracji, ale te, które przetrwają, to te, które rozwiązują realne problemy za pomocą solidnych mechanizmów i zrównoważonej ekonomii. Ocena długoterminowej wartości projektu zazwyczaj sprowadza się do trzech kluczowych wymiarów:


  1. Znaczenie śledzenia – czy sektor rynku jest kluczowy dla wzrostu branży?


  2. Różnicowanie – czy technologia lub mechanizm zapewnia wyraźną przewagę konkurencyjną?


  3. Przechwytywanie wartości tokenów – czy tokenomyka może utrzymać popyt i nagradzać długoterminowych posiadaczy?


Dolomite, protokół efektywności kapitałowej rozwijający się w ekosystemie Arbitrum, bezpośrednio dotyka wszystkich trzech. Działa w szybko rosnącym torze efektywności kapitałowej, oferuje kilka nowatorskich mechanizmów, które rozwiązują utrzymujące się nieefektywności w DeFi i eksperymentuje z modelem tri-tokenowym, który stara się połączyć zarządzanie, płynność i zachęty.


Chociaż nadal mały w porównaniu do gigantów takich jak Aave i Compound, Dolomite rozwija się stabilnie, a niedawne uznanie przez Binance wprowadziło go na czoło. Zbadajmy, jak działa Dolomite, gdzie się różni i jakie wyzwania czekają.



Efektywność kapitałowa: Naturalny następny krok dla DeFi


Gdy DeFi po raz pierwszy wystartowało w 2020 roku, protokoły pożyczkowe takie jak Aave i Compound koncentrowały się na jednym pytaniu: Czy mogę pożyczyć przeciwko moim aktywom kryptograficznym? Rozwiązali to, pozwalając użytkownikom blokować tokeny jako zabezpieczenie w zamian za płynność. Ale gdy użytkownicy już pożyczyli, ich zabezpieczenie skutecznie stało się „martwym ciężarem” — zablokowane, nieaktywne i niezdolne do generowania dodatkowych zwrotów.


W miarę jak rynek dojrzewał, pytanie ewoluowało: Czy moje aktywa mogą nadal dla mnie pracować, nawet gdy są zablokowane jako zabezpieczenie?


To tutaj pojawia się idea efektywności kapitałowej. Zamiast pozwalać aktywom siedzieć bezczynnie w skarbcach, protokoły efektywności kapitałowej starają się odblokować wtórne, a nawet trzeciorzędne zastosowania. Zabezpieczony token może nadal zarabiać zyski, uczestniczyć w zarządzaniu lub służyć jako płynność gdzie indziej.


Kilka trendów makro napędza ten popyt:


  • Wzrost stablecoinów: Wzrastająca kapitalizacja rynkowa stablecoinów oznacza więcej płynności na łańcuchu szukającej produktywnych zastosowań.


  • Aktywa rzeczywiste (RWA): Tokenizacja obligacji, nieruchomości i biletów skarbowych przynosi nowe typy zabezpieczeń do blockchainów.


  • Skalowanie Layer-2: Sieci takie jak Arbitrum i Optimism redukują koszty transakcji, co czyni złożone strategie kapitałowe bardziej wykonalnymi.


Dolomite pozycjonuje się dokładnie w tym zbiegu. Zamiast być tylko kolejną platformą pożyczkową, dąży do bycia silnikiem efektywności kapitałowej DeFi — pozwalając użytkownikom pożyczać, pożyczać, stosować dźwignię i powtórnie wykorzystywać zabezpieczenia w różnych protokołach z jednego konta.



Krajobraz konkurencyjny: Pozycja Dolomite


Dolomite działa w jednym z najbardziej konkurencyjnych sektorów DeFi: pożyczanie i kredytowanie. Niektórzy kluczowi gracze definiują krajobraz:


  • Aave i Compound: Długotrwałe liderzy, z miliardami w TVL, głęboką płynnością i silnymi reputacjami. Ich siłą jest skala, ale ich modele są stosunkowo statyczne.


  • Radiant: Zbudowany na Arbitrum, koncentruje się na pożyczaniu między łańcuchami, umożliwiając przenoszenie kapitału między łańcuchami.


  • Gearbox: Specjalizuje się w strategiach dźwigni, umożliwiając użytkownikom dostęp do złożonych możliwości farmingu zysków z pożyczonym kapitałem.


  • Morpho: Optymalizuje stopy procentowe, automatycznie dopasowując pożyczkodawców i pożyczkobiorców w celu osiągnięcia lepszej efektywności.


Różnicowanie Dolomite polega na integracji wielu innowacji pod jednym dachem. Zamiast być niszowym graczem skoncentrowanym na jednym aspekcie, Dolomite łączy konta marginesowe, izolowane skarbce, zabezpieczenia między protokołami i wirtualną płynność w jedną zjednoczoną platformę.


Ta kompleksowość sprawia, że Dolomite jest atrakcyjne zarówno dla użytkowników detalicznych szukających elastyczności, jak i instytucji poszukujących znajomości z tradycyjnymi kontami marginesowymi. Jednak jego obecnym wyzwaniem jest skala: pozostaje małe w porównaniu do liderów i musi intensywnie inwestować w edukację użytkowników oraz rozwój ekosystemu, aby zredukować różnicę.



Architektura protokołu: Zaprojektowana dla skali i bezpieczeństwa


Architektura protokołu Dolomite jest jednym z jego najsilniejszych fundamentów. Jest modułowa, elastyczna i zaprojektowana do wspierania niezwykle szerokiego zakresu aktywów bez poświęcania bezpieczeństwa czy wydajności.


  • Modularne inteligentne kontrakty:

    Każda funkcja w Dolomite — taka jak pożyczanie, kredytowanie, likwidacja czy obliczanie odsetek — jest izolowana w swoim własnym module inteligentnego kontraktu. Ta modularność zmniejsza ryzyko systemowe, ponieważ awaria w jednej dziedzinie nie wpłynie na cały protokół. Ułatwia to również aktualizacje, pozwalając zespołowi i zarządzaniu dostosowywać protokół bez ogromnych przeobrażeń.


  • Pooling między aktywami:

    W przeciwieństwie do konwencjonalnych protokołów, które zamykają płynność w osobnych pulach dla każdego aktywu, Dolomite pozwala na wieloaktywny pooling. To umożliwia użytkownikom zabezpieczanie różnorodnych kombinacji tokenów, zwiększając efektywność kapitałową i redukując zależność od kilku dużych rynków.


  • Skalowalne orakle:

    Dolomite integruje wielokrotne źródła danych orakli w celu zapewnienia dokładnych cen w czasie rzeczywistym. Poprzez agregację z wielu źródeł redukuje ryzyko manipulacji i błędnych wycen, które są szczególnie niebezpieczne na niestabilnych rynkach.


  • Layer-2 Wysoka przepustowość:

    Budowanie na Arbitrum zapewnia niemal natychmiastowe wykonanie przy minimalnych kosztach transakcji, nawet w czasie szczytowego zapotrzebowania. Ta skalowalność jest krytyczna dla wspierania zaawansowanych strategii handlowych i pożyczkowych bez erodowania zwrotów przez opłaty.


Razem ta architektura umożliwia Dolomite wspieranie ponad 1,000 unikalnych aktywów — od kryptowalut blue-chip po tokeny rządzące o długim ogonie — czyniąc go jednym z najbardziej elastycznych systemów pożyczkowych, jakie istnieją.



Innowacje produktowe: Poza tradycyjnym pożyczaniem


Kluczowe innowacje produktowe Dolomite odróżniają go od tradycyjnych platform pożyczkowych:


  1. System kont marginesowych

    Zamiast fragmentować aktywa w różnych izolowanych pozycjach, Dolomite jednoczy wszystkie aktywa i zobowiązania użytkownika w jednym koncie marginesowym. To ułatwia zarządzanie, obniża koszty operacyjne i odzwierciedla model konta handlowego znany inwestorom instytucjonalnym.


  2. Izolowane pozycje

    Chociaż konta są zjednoczone, aktywa mogą być nadal segregowane według ryzyka. Aktywa o wysokiej zmienności są izolowane, aby ich niestabilność nie zagrażała bezpieczniejszym pulom. To hybrydowe podejście zwiększa zarówno bezpieczeństwo, jak i różnorodność zabezpieczeń.


  3. Zabezpieczenie między protokołami

    Dolomite pozwala na wykorzystanie aktywów z innych protokołów — takich jak GLP GMX lub certyfikaty przynoszące zyski Pendle — jako zabezpieczenia. To odblokowuje płynność, która w przeciwnym razie byłaby „uwięziona” w tych protokołach, umożliwiając użytkownikom jednoczesne zarabianie zysków i pożyczanie.


  4. System wirtualnej płynności

    Być może najambitniejsza innowacja Dolomite, wirtualna płynność zapewnia, że zdeponowane aktywa nie są inertne. Nawet będąc zabezpieczonymi, mogą nadal uczestniczyć w zarządzaniu, stakowaniu lub innych działaniach ekosystemu. W praktyce oznacza to, że użytkownicy nie muszą już wybierać między zabezpieczaniem pożyczek a pozostawaniem aktywnymi w ekosystemie.



Projektowanie zachęt: Tworzenie zrównoważonego zachowania


Zachęty są sercem każdego protokołu DeFi, a te w Dolomite są skonstruowane, aby zachęcać do długoterminowego, świadomego ryzyka uczestnictwa:


  • Zachęty dla pożyczkodawców: Stopy procentowe dynamicznie dostosowują się na podstawie wykorzystania puli, zapewniając efektywne rozmieszczenie kapitału. Ponadto pożyczkodawcy otrzymują nagrody DOLO za zapewnienie stabilnej, długoterminowej płynności.


  • Zachęty dla pożyczkobiorców: Pożyczkobiorcy, którzy utrzymują zdrowe wskaźniki zabezpieczeń, korzystają z obniżonych opłat lub dodatkowych nagród, zachęcając do odpowiedzialnego korzystania z dźwigni zamiast lekkomyślnego pożyczania.


  • Nagrody za zarządzanie: Blokując DOLO w veDOLO, użytkownicy zyskują władzę głosowania i zwiększone nagrody. Aktywni uczestnicy zarządzania są bezpośrednio wynagradzani, wzmacniając proces podejmowania decyzji zorientowany na społeczność.


  • Zachęty dla aktywów o długim ogonie: Dolomite aktywnie zachęca do dostarczania płynności dla niszowych lub niedoreprezentowanych tokenów poprzez ukierunkowane nagrody, dywersyfikując swoją bazę aktywów i tworząc możliwości, które są niedostępne w bardziej konserwatywnych protokołach.


Ta struktura przekształca zachęty z krótkoterminowych łapówek w systemowe wzmocnienia, które dostosowują indywidualne zachowanie do ogólnego zdrowia protokołu.



Zarządzanie ryzykiem: Ochrona ekosystemu wieloaktywu


Wspieranie tysiąca aktywów to zarówno siła, jak i ryzyko. Dolomite radzi sobie z tym poprzez system zarządzania ryzykiem wielowymiarowym:


  • Dynamiczne czynniki zabezpieczeń: Każdemu aktywu przypisuje się wskaźnik zabezpieczenia na podstawie zmienności, głębokości płynności i wyników historycznych. Bezpieczniejsze aktywa otrzymują wyższe wskaźniki, podczas gdy zmienne tokeny mają surowsze wymagania.


  • Automatyczne sieci bezpieczeństwa likwidacji: Zamiast likwidować pozycje w jednym kroku, Dolomite wykorzystuje procesy likwidacji wieloetapowych, które zmniejszają wpływ na rynek i minimalizują szok systemowy.


  • Analiza korelacji portfela: Dolomite analizuje portfele użytkowników w celu wykrycia nakładających się ryzyk (np. posiadanie wielu skorelowanych tokenów). Zapobiega to kaskadowym awariom podczas zapaści rynkowych.


  • Przewidywalne testy stresowe: Symulacje on-chain modelują ekstremalne scenariusze, takie jak błyskawiczne zapaści lub braki płynności. Na podstawie tych wyników zarządzanie może proaktywnie dostosować parametry przed materializacją ryzyk.


Ta struktura przekształca ryzyko w narzędzie strategiczne, a nie tylko ograniczenie, pozwalając Dolomite na skalowanie wsparcia aktywów bez kompromisów w zakresie bezpieczeństwa systemowego.



Zarządzanie: Zdecentralizowane i adaptacyjne


Zarządzanie w Dolomite nie jest formalnością — jest kluczowe dla zrównoważenia protokołu. System łączy decentralizację z zwinnością operacyjną:


  • Głosowanie oparte na tokenach: Posiadacze DOLO decydują o ekspansji zabezpieczeń, parametrach likwidacji i modelach procentowych.


  • Delegowane zarządzanie: Użytkownicy mogą delegować prawa głosu ekspertom w danej dziedzinie, zapewniając świadome decyzje bez poświęcania decentralizacji.

  • Uprawnienia awaryjne: Zarządzanie ma władzę do wstrzymania rynków lub dostosowania krytycznych parametrów w czasie ekstremalnego stresu, chroniąc zarówno użytkowników, jak i płynność.


  • Propozycje strategiczne:Długoterminowe inicjatywy, takie jak ekspansja wielołańcuchowa czy optymalizacja płynności, są przeglądane i głosowane przez społeczność.


Ten model zapewnia, że Dolomite pozostaje zorientowane na społeczność, a jednocześnie jest w stanie szybko reagować na szybko zmieniające się rynki.



Tokenomika: Gospodarka tri-tokenowa DOLO


Ekonomiczny system Dolomite kręci się wokół trzech powiązanych tokenów:


  • DOLO: Podstawowy token użytkowy do pożyczania, kredytowania i handlu.

  • veDOLO: Zablokowana wersja DOLO, która przyznaje prawa głosu i zwiększone nagrody, zachęcając do długoterminowego dostosowania użytkowników do protokołu.


  • oDOLO: Dystrybuowany jako nagrody dla dostawców płynności, które później mogą być przekształcone w veDOLO, łącząc dostarczanie płynności z uczestnictwem w zarządzaniu.


Ten model tri-tokenowy tworzy pętle sprzężenia zwrotnego: dostawcy płynności stają się uczestnikami zarządzania, decyzje zarządzające wracają do ekspansji zabezpieczeń, a przychody protokołu mogą potencjalnie wzmacniać wartość tokena.


Kluczowe pytanie brzmi, czy DOLO będzie bezpośrednio powiązane z przychodami protokołu. Jeśli tak, może stworzyć zrównoważoną pętlę wartości. Jeśli nie, ryzykuje byciem postrzeganym jedynie jako token zachęty, narażony na presję sprzedażową w czasie.



Wzrost ekosystemu i partnerstwa


Dolomite już nawiązuje współpracę, które wzmacniają jego misję efektywności kapitałowej. Integracje z GMX i Pendle pozwalają użytkownikom zabezpieczać aktywa przynoszące zyski bezpośrednio, zwiększając zarówno płynność, jak i użyteczność.


Patrząc w przyszłość, możliwości wzrostu ekosystemu Dolomite obejmują:


  • Integracja RWA: Wprowadzenie tokenizowanych aktywów rzeczywistych rozszerzyłoby opcje zabezpieczeń i przyciągnęło graczy instytucjonalnych.


  • Głębsze pozycjonowanie Layer-2: W miarę jak Arbitrum rośnie, Dolomite może stać się centralnym hubem kapitałowym.


  • Adopcja instytucjonalna: Udowadniając gotowość do zapewnienia bezpieczeństwa i zgodności, Dolomite mogłoby pozycjonować się jako zaufane narzędzie alokacyjne dla funduszy instytucjonalnych wchodzących w Layer-2 DeFi.

Ryzyka i wyzwania


Pomimo swoich innowacji, Dolomite staje w obliczu wielu ryzyk:


  • Ryzyka rynkowe: Zmienność tokenów i presja sprzedażowa z przyszłych odblokowań mogą osłabić zaufanie.


  • Ryzyka techniczne: Złożona architektura inteligentnych kontraktów i zależności między protokołami zwiększają podatność.


  • Ryzyka adopcji: Edukacja użytkowników i onboarding pozostają przeszkodami. Bez szybkiego wzrostu ekosystemu Dolomite ryzykuje pozostanie niszowym protokołem.


  • Ryzyka regulacyjne: Pożyczanie i dźwignia są głównymi celami regulacyjnymi; surowszy nadzór może ograniczyć operacje.

Podsumowanie: Długoterminowa wartość Dolomite


Dolomite to więcej niż protokół pożyczkowy. To silnik efektywności kapitałowej, łączący konta marginesowe, izolowane skarbce, zabezpieczenia między protokołami i wirtualną płynność w jednej z najbardziej kompleksowych platform DeFi na rynku.


Jego mocne strony są oczywiste: innowacyjne mechanizmy, silne pozycjonowanie w ekosystemie i zdolność do wspierania tysięcy aktywów z zaawansowanymi kontrolami ryzyka. Jego ryzyka są równie realne: ograniczona skala, złożoność techniczna i nierozwiązane pytanie o uchwycenie wartości tokena.


Dla inwestorów i użytkowników kluczowymi wskaźnikami do obserwacji są:


  • Wzrost całkowitej wartości zablokowanej (TVL).

  • Ekspansja typów aktywów zabezpieczających.


  • Powiązanie między przychodami protokołu a wartością tokena.


  • Zrównoważenie partnerstw i integracji ekosystemu.

Jeśli Dolomite może dostarczyć na to, ma potencjał, aby stać się flagowym protokołem w torze efektywności kapitałowej. Ostateczne pytanie brzmi: czy Dolomite skutecznie przekształci narrację efektywności kapitałowej w realny wybór dla użytkowników i instytucji, czy też więksi gracze rozwiną się, aby wchłonąć jego innowacje?


Na razie Dolomite to projekt wart poważnej uwagi, zarówno jako innowator technologiczny, jak i długoterminowy konkurent w ewolucji DeFi.


@Dolomite $DOLO

#Dolomite