BTC opcje pokazują strukturalne oznaki ocieplenia, ale w krótkim okresie wciąż występuje presja na zmienność.

Deribit około 1,9 miliarda dolarów opcji wygasa, stosunek Put/Call bliski 0,97 (blisko równowagi), Max Pain ustalony w pobliżu 69 tys. dolarów, rynek miał tendencję do przyciągania w kierunku tego poziomu. Rynek spot już ustabilizował się w przedziale 70 tys. - 71 tys. dolarów, po wygaszeniu presja gamma częściowo się uwolniła, a krótkoterminowa zmienność (bliska IV) może zmierzać w kierunku spadku. Co ważniejsze, nachylenie w stronę wzrostu nadal się poprawia: stosunek Call/Put OI wygasających w marcu w CME wynosi około 3:1 (wzrost 660 milionów dolarów vs spadek 240 milionów dolarów), Deribit oraz całkowite nachylenie odbiły się z ekstremalnego strachu w lutym na poziomie -25% do około +10%, co pokazuje, że instytucje/mądre pieniądze stopniowo przechodzą od ochronnych putów do ekspozycji na call, a rynek przeszedł z ekstremalnej ostrożności na umiarkowany optymizm.

W dalszej kolejności należy zwrócić uwagę na: stopień łagodzenia backwardacji IV w krótkim okresie (jeśli trwa, sprzyja kontynuacji odbicia) oraz czy ciągły napływ ETF wspiera stabilizację rynku spot powyżej 70 tys. dolarów, aktywność call w dłuższym okresie od kwietnia do czerwca może dodatkowo zwiększyć ogólną tendencję neutralno-wzrostową, ale należy być ostrożnym wobec zakłóceń makroekonomicznych, które mogą wywołać nową rundę hedgingu. Prawdopodobieństwo odbicia jest wyższe niż kontynuacji głębokiego spadku, ale przestrzeń nadal jest ograniczona przez opór w przedziale 75 tys. - 80 tys. dolarów.