Amerykański rynek pracy nawiguję w burzliwym krajobrazie, gdyż protekcjonistyczna polityka handlowa i surowe środki imigracyjne pogarszają wyzwania związane z zatrudnieniem i podważają odporność gospodarczą. Zgodnie z danymi amerykańskiego Departamentu Pracy, początkowe zgłoszenia o bezrobociu spadły o 14 000 do sezonowo skorygowanych 218 000 w tygodniu kończącym się 20 września 2025 roku, sygnalizując ostrożną redukcję zwolnień. Jednakże, powolne zatrudnienie i kurcząca się podaż pracy, napędzane wysokimi taryfami i ograniczeniami imigracyjnymi, obciążają rynek pracy, zmuszając Rezerwę Federalną do wprowadzenia kolejnej obniżki stóp procentowych w celu pobudzenia wzrostu. W miarę wzrostu stopy bezrobocia do 4,3% oraz średniego czasu trwania bezrobocia osiągającego najdłuższy okres od kwietnia 2022 roku, amerykańska gospodarka staje przed znacznymi przeszkodami w utrzymaniu swojej odbudowy po pandemii.
Spadające zgłoszenia o zasiłek bezrobocia mimo niechęci do zatrudniania
Ostatni spadek liczby nowych zgłoszeń o zasiłek bezrobocia do 218 000 odzwierciedla ostrożny podejście pracodawców, którzy gromadzą pracowników zamiast rozszerzać zatrudnienie. Liczba osób nadal otrzymujących zasiłek bezrobocia również nieznacznie spadła, zmniejszając się o 2000 do 1,926 miliona w tygodniu kończącym się 13 września 2025 roku. Mimo tych zmniejszeń zatrudnianie nadal jest ograniczone, ponieważ firmy wskazują na niepewność wynikającą z protekcjonistycznych polityk handlowych, które podniosły średnie taryfy USA do najwyższego poziomu w ciągu stulecia. Te taryfy, skierowane na ochronę przemysłu krajowego, zwiększyły koszty i zakłóciły łańcuchy dostaw, osłabiając popyt na nowych pracowników w sektorach takich jak przemysł, rolnictwo i budownictwo.
Długość bezrobocia wzrosła z 24,1 tygodnia w lipcu do 24,5 tygodnia w sierpniu 2025 roku, co stanowi najdłuższy okres od kwietnia 2022 roku i podkreśla trudności, z jakimi borykają się poszukujący pracy. Stopa bezrobocia, obecnie na poziomie 4,3% — najwyższa w ciągu prawie czterech lat — wskazuje na osłabienie rynku pracy, przy czym sektory silnie uzależnione od pracy obcokrajowców, takie jak przemysł spożywczy i budownictwo, doświadczyły stagnacji. Na przykład sektor budowlany zatrudnił tylko 35 000 osób w pierwszej połowie 2025 roku, w porównaniu do 104 000 w tym samym okresie ubiegłego roku, co odbija ogólny spowolniony temp o zatrudniania.
Polityki handlowe i środki imigracyjne ograniczają wzrost
Protekcjonistyczne polityki handlowe, w tym wysokie taryfy, wywołują efekt kuli śnieżnej na rynku pracy, zwiększając koszty dla firm i zmniejszając ich chęć inwestowania w rozszerzenie siły roboczej. Niepewność dotycząca tych polityk prowadzi do spadku popytu na pracę, szczególnie w sektorach podatnych na handel międzynarodowym. Ta niechęć jest dodatkowo nasilona przez restrykcyjne środki imigracyjne w czasie rządów prezydenta Donalda Trumpa, które znacznie zmniejszyły podaż siły roboczej. Według ostatnich analiz, siła robocza USA zmniejszyła się o 130 000 w czerwcu, co przyczyniło się do ogólnego spadku o 364 000 od początku 2025 roku, a wskaźnik udziału siły roboczej spadł do 62,3%, najniższego poziomu od grudnia 2022 roku.
Ograniczenia imigracyjne szczególnie wpłynęły na sektory takie jak rolnictwo, budownictwo i usługi gastronomiczne, które silnie opierają się na pracownikuach narodowości obcej. Biuro Budżetu Kongresu szacuje, że netto imigracja między stycznem 2022 a październikiem 2024 roku wyniosła 8,65 miliona osób, znacznie więcej niż 3,94 miliona zgłoszonych przez Buro Powszechnego Spisu Ludności, co sugeruje niedoładowanie, które może ukrywać rzeczywiste warunki rynku pracy. Jednak nawet przy tym napływie, upośledzone polityki imigracyjne ograniczyły dostępność pracowników, nasiliły niedobór siły roboczej i utrudniły wzrost zatrudnienia.
Federal Reserve reaguje obniżkami stóp procentowych
W odpowiedzi na wyzwania rynku pracy Federal Reserve wprowadził kolejną obniżkę stóp procentowych w ubiegłym tygodniu, mając na celu złagodzenie kosztów pożyczkowych i stymulację aktywności gospodarczej. Obecna stopa funduszy federalnych, waha się od 4% do 4,25%, nadal pozostaje restrykcyjna, a dyrektor Federal Reserve Milan zaleca szybkie obniżki, aby zmniejszyć ryzyko gospodarcze. Działania Fedu są zgodne z oczekiwaniami rynku na dwa dodatkowe obniżki o 25 punktów bazowych w październiku i grudniu 2025 roku, co odzwierciedla szerszy wysiłek wspierania rynku pracy pod presją.
Te obniżki stóp procentowych są szczególnie istotne dla rynku kryptowalut, który prosperuje w mniej restrykcyjnych warunkach finansowych. Najnowsze dane wskazują na silny popyt instytucjonalny, z przepływem 241 milionów dolarów do ETFs na Bitcoin w warstwie gotówkowej, mimo wahań rynku. Niższe stopy procentowe mogą dalej wspierać inwestycje w aktywa cyfrowe, w tym Bitcoin, który utrzymuje się na poziomie 111 700 dolarów, oraz Ethereum, który przemieszcza się pod poziomem 4100 dolarów, promując rozwój ekosystemu aktywów on-chain o wartości 6 bilionów dolarów.
Szerokie implikacje gospodarcze
Zagrożenie dla wzrostu gospodarczego Stanów Zjednoczonych po pandemii wynika z połączenia polityk handlowych, ograniczeń imigracyjnych i wyzwań rynku pracy. Spadek udziału siły roboczej, zwłaszcza wśród mężczyzn w wieku produkcyjnym i o niższym poziomie wykształcenia urodzonych w USA, podkreśla potrzebę wprowadzenia polityk skierowanych na usunięcie strukturalnych barier zatrudnienia. Choć niski poziom bezrobocia sugeruje napięty rynek pracy, rzeczywistość powolnych zatrudnień i przedłużonych okresów bezrobocia przedstawia bardziej złożoną sytuację.
Sektory takie jak przemysł spożywczy, które doświadczyły znaczącego wzrostu po pandemii, w 2025 roku prawie zatrzymały się, co odbija wpływ ograniczonej podaży pracy i niepewności gospodarczej. Obniżki stóp procentowych przez Federal Reserve mają na celu zniwelowanie tych trendów, ale ich skuteczność będzie zależeć od szerszych zmian politycznych, w tym reform imigracyjnych wspierających rozwiązanie problemu niedoboru siły roboczej oraz polityk handlowych, które balansują ochronę domową z konkurencyjnością globalną.
Zarys drogi do przodu
Obecne wyzwania rynku pracy w USA podkreślają potrzebę wieloaspektowego podejścia do przywrócenia odporności i wzrostu. Politycy muszą rozwiązać ograniczenia podaży pracy wynikające z środków imigracyjnych, które nasiliły napięcie na rynku pracy i ograniczyły zatrudnianie w kluczowych sektorach. Zmniejszenie barier handlowych i zapewnienie jasności regulacyjnej mogłoby również zachęcić firmy do inwestowania w rozwój siły roboczej, zmniejszając skutki wysokich taryf.
W miarę jak Federal Reserve porusza się po tym skomplikowanym terenie, jego obniżki stóp procentowych wskazują na zaangażowanie w wspieranie stabilności gospodarczej. Wzajemne oddziaływanie polityki pieniężnej, handlu i imigracji będzie kształtować przyszłość rynku pracy, z konsekwencjami zarówno dla tradycyjnych sektorów, jak i nowych obszarów, takich jak kryptowaluty. Przyjęcie kompleksowego podejścia pozwoli USA na wzmocnienie rynku pracy i umocnienie pozycji na rynku globalnym w coraz bardziej zintegrowanej gospodarce.
