Analiza on-chain ujawnia, że Bitcoin wszedł w fazę korekty po rajdzie napędzanym przez Federalny Komitet Otwartego Rynku, który osiągnął szczyt blisko 117 000 $. Długoterminowi posiadacze zrealizowali 3,4 miliona Bitcoinów z zyskiem, podczas gdy napływy do ETF znacznie spowolniły.
Aktualne obniżenie wartości z najwyższego poziomu wszech czasów 124 000 $ do 109 700 $ stanowi zaledwie 12% w porównaniu do 28% obniżek w cyklach lub 60% spadków w poprzednich cyklach. To współczesne z trendami malejącej zmienności w cyklach makro i przypomina stały wzrost z lat 2015-2017.
Kapitał zrealizowany, mierzący skumulowane inwestycje kapitałowe, wzrósł do 1,06 biliona USD przez trzy różne fale od listopada 2022 roku. Ten cykl pochłonął 678 mld USD netto przepływu kapitału, co jest niemal 1,8 razy więcej niż poprzedni cykl, który miał 383 mld USD.
Wskaźnik realizacji zysków pokazuje, że w każdej fali realizacja zysków przekraczała 90% ruchu monet, co wskazuje na cykliczne szczyty. Po wycofaniu się od trzeciego takiego skrajnego punktu, prawdopodobieństwo wskazuje na nadchodzący okres ochłodzenia, zgodnie z wzorcami historycznymi.
Dystrybucja długoterminowych posiadaczy osiągnęła 122 000 Bitcoina miesięcznie, podczas gdy netto przepływy ETF spadły z 2 600 Bitcoina dziennie do niemal zera w okolicach spotkania FOMC. Ta kombinacja utworzyła niestabilne warunki rynkowe, które przygotowały grunt pod osłabienie.
Objętości Spota wzrosły gwałtownie podczas sprzedaży po FOMC, gdy wymuszone likwidacje przeważyły cienkie księgi zleceń, przyspieszając spadek. Otwarta pozycja kontraktów terminowych spadła z 44,8 mld USD do 42,7 mld USD, gdy pozycje długie z wykorzystaniem dźwigni zostały wyeliminowane.
Rynki opcji drastycznie przereklamowały się, z silnym wzrostem skośności i wysokim popytem na opcje sprzedaży, co wskazuje na pozycję defensywną. Wielomiesięczna zmienność implikowana wzrosła z 1,5% do 17%, ujawniając agresywny popyt na ochronę przed spadkiem.
Rynek znajduje się w warunkach maksymalnej gama, gdzie małe zmiany cen wymuszają agresywną hedgingową aktywność dylerów. Ta struktura nasila spadki, jednocześnie ograniczając wzrosty, przesuwając ryzyko krótkoterminowej woli do strony spadkowej.
Chyba że popyt instytucjonalny i posiadaczy się ponownie zrównoważy, ryzyko dalszego ochłodzenia pozostaje wysokie. Struktura makroekonomiczna coraz bardziej przypomina wyczerpanie rynku po nieprzeciętnym przepływie kapitału i długoterminowej dystrybucji posiadaczy.
(COINMARKETCAP)
