Sprzedaż Bitcoina zmniejsza zadłużenie MARA
Marathon Digital Holdings (MARA), jedna z największych notowanych publicznie #bitcoin kopalni w Stanach Zjednoczonych, przeprowadziła istotny manewr na swoim bilansie, sprzedając 15,133 Bitcoina za około 1,1 miliarda dolarów między 4 a 25 marca. Firma wykorzystała te środki na wykupienie około 1 miliarda dolarów swoich wyemitowanych zerokuponowych obligacji zamiennych senior, które mają zapadalność w 2030 i 2031 roku, zmniejszając swoje całkowite zadłużenie zamienne o około 30% — z około 3,3 miliarda dolarów do 2,3 miliarda dolarów.
Odkupienie zostało przeprowadzone z zauważalną zniżką: #MARA nabyto 367,5 miliona dolarów swoich obligacji z 2030 roku za 322,9 miliona dolarów oraz 633,4 miliona dolarów swoich obligacji z 2031 roku za 589,9 miliona dolarów. Ta struktura pozwoliła Marathonowi zaoszczędzić około 88 milionów dolarów przed kosztami transakcji, ponieważ odkupy były dokonywane po około 9% poniżej wartości nominalnej.
Po sprzedaży w marcu, posiadania MARA wyniosły 38,689 $BTC , według Bitcointreasuries.net.
Po sprzedaży, posiadania Bitcoina przez MARA spadły z ponad 53,800 BTC do 38,689 BTC, co stanowiło likwidację niemal 28% wcześniejszych rezerw. Te pozostałe posiadania zostały wycenione na około 2,6 miliarda dolarów na podstawie ceny Bitcoina bliskiej 69,000 dolarów w tym okresie, co podkreśla zarówno skalę skarbu Marathonu, jak i wielkość transakcji.
Odkupienie zadłużenia zniżkowego podnosi ceny akcji MARA
Wiadomość o odkupie zadłużenia z zniżką natychmiast podniosła cenę akcji MARA. W handlu przed rynkiem po ogłoszeniu, akcje wzrosły z 8,25 dolarów do 9,29 dolarów - wzrost o około 12,6%. Po otwarciu rynku, akcje pozostały na poziomie około 8,74 dolarów, nadal wzrastając o ponad 5% w porównaniu do wcześniejszych zamknięć.
Na papierze firma zgłosiła stratę netto w wysokości 1,7 miliarda dolarów w IV kwartale 2025 roku - głównie z powodu korekt niegotówkowych związanych z wartością godziwą Bitcoina - ale inwestorzy pozytywnie zareagowali na redukcję dźwigni finansowej i poprawioną elastyczność bilansu.
Pomimo tego krótkoterminowego wzrostu, ceny akcji MARA spadły o 44% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy przed ogłoszeniem, co odzwierciedla ciągłą zmienność zarówno na rynkach kryptowalut, jak i w akcjach sektora wydobywczego.
Dlaczego MARA sprzedała w tym momencie
Czas działania Marathonu zbiegł się z szerszą turbulencją na rynkach aktywów cyfrowych. W marcu ceny Bitcoina spadły poniżej kluczowego poziomu 70,000 dolarów, podczas gdy ether spadł w kierunku 2,000 dolarów w obliczu rosnących cen ropy i spadających rynków akcji - czynniki, które naciskały na altcoiny i przyczyniły się do słabszych warunków płynnościowych ogólnie.
Podczas gdy niektórzy mogą kwestionować, czy sprzedaż tak dużej części Bitcoina na osłabiającym się rynku była optymalna, zarząd Marathonu priorytetowo traktował natychmiastową poprawę bilansu w porównaniu do potencjalnych przyszłych zysków z trzymania większej ilości BTC. Firma również może skorzystać na niższych zobowiązaniach odsetkowych po zmniejszeniu swojego zadłużenia z tytułu obligacji zamiennych o niemal jedną trzecią.
Zniżka zadłużenia: Jak MARA to zrobiła
Jak podaje coindesk.com, Marathon zorganizował swoje odkupy w ten sposób, że obie transze obligacji zamiennych - te, które wygasają w 2030 roku i te, które wygasają w 2031 roku - zostały zakupione z około 9% zniżką do ich wartości nominalnej. To podejście wygenerowało około 88 milionów dolarów bezpośrednich oszczędności dla akcjonariuszy i pozostawiło około 632,5 miliona dolarów w obligacjach z 2030 roku oraz 291,6 miliona dolarów w obligacjach z 2031 roku wciąż niezaspokojonych po zamknięciu 30 i 31 marca.
Oprócz swoich wysiłków w zakresie inżynierii finansowej, Marathon niedawno zgodził się na nabycie większościowego udziału w centrach danych Exaion skoncentrowanych na AI - działanie dywersyfikacyjne, które może dodatkowo uchronić go przed cyklami cen kryptowalut.
Nie jest jasne, czy inni główni górnicy pójdą w ich ślady w zakresie podobnych strategii redukcji zadłużenia, czy też będą nadal gromadzić Bitcoiny na swoich bilansach jako rezerwy przeciwko przyszłej zmienności.
Kluczowe obserwacje
MARA sprzedała 15,133 Bitcoinów za 1,1 miliarda dolarów między 4 a 25 marca 2025 roku, aby sfinansować odkupy zadłużenia.
Odkupienie obligacji zamiennych o wartości 1 miliarda dolarów z 9% zniżką zmniejszyło zadłużenie MARA o około 30%.
Po sprzedaży, posiadania Bitcoina przez MARA spadły do 38,689 BTC, co stanowi zmniejszenie rezerw o 28%.
Na co czeka rynek
Rynek obserwuje zaplanowane zakończenie odkupu obligacji zamiennych MARA 30 i 31 marca; jeśli te transakcje zamkną się zgodnie z planem, zadłużenie MARA zmniejszy się natychmiast o około 30% do około 2,3 miliarda dolarów, ale jeśli umowy nie zostaną zawarte, redukcja pozostaje niepewna.