30 marca 2026 roku Departament Pracy (DOL) Stanów Zjednoczonych ogłosił proponowaną zasadę, która może znacząco ułatwić włączenie aktywów alternatywnych, takich jak kryptowaluty, kapitał prywatny, nieruchomości i aktywa tokenizowane do planów emerytalnych 401(k).

O co dokładnie chodzi?

Propozycja ustanawia "bezpieczny port" procesowy dla powierników planów. Jeśli przestrzegają procesu oceny opartego na sześciu kluczowych czynnikach: wydajność, prowizje, płynność, wycena, porównania i złożoność, są chronieni przed potencjalnymi roszczeniami z tytułu naruszenia obowiązku ostrożności na mocy ustawy ERISA.

Działanie to jest odpowiedzią na zarządzenie wykonawcze podpisane przez prezydenta Donalda Trumpa w sierpniu 2025 roku, które miało na celu zmniejszenie barier regulacyjnych i zapewnienie większego dostępu do tego typu inwestycji.

Ostatni kontekst

W ciągu ostatnich dwóch tygodni inne działania regulacyjne wyraźnie zmieniły kierunek:

  • 17 marca: SEC, pod przewodnictwem Paula Atkinsa, wydała interpretację, która po raz pierwszy klasyfikuje aktywa kryptograficzne i ogłosiła "Token Safe Harbor".

  • 18 marca: SEC zatwierdziła regułę Nasdaq, która umożliwia handel tokenizowanymi papierami wartościowymi (akcjami w blockchainie).

Te ruchy, wraz z zasadą DOL, stanowią istotny impuls regulacyjny w kierunku integracji aktywów cyfrowych i alternatywnych w tradycyjnym systemie finansowym.

Zakres i implikacje

Plany 401(k) i plany zdefiniowanej składki zarządzają ponad 14 bilionami dolarów w aktywach około 90 milionów Amerykanów. Do tej pory włączenie kryptowalut i aktywów prywatnych było bardzo ograniczone z powodu wcześniejszych wytycznych regulacyjnych (z 2022 roku), które zalecały "ekstremalną ostrożność".

Nowa propozycja nie obliguje żadnego planu do włączenia tych aktywów. Fiducjariusze nadal mają odpowiedzialność za ocenę, czy są one odpowiednie dla uczestników. Eksperci branżowi wskazują na potencjalne korzyści w dywersyfikacji i zwrotach dostosowanych do ryzyka, ale także ostrzegają przed rzeczywistymi wyzwaniami: mniejsza płynność, wyższe opłaty, zmienność i złożoność dla inwestorów detalicznych.

Następne kroki

Reguła jest w okresie 60 dni publicznych komentarzy. Nie wejdzie w życie natychmiast i może być jeszcze zmieniana przed wersją końcową.

Podsumowanie

To istotna zmiana regulacyjna, która ma na celu rozszerzenie możliwości inwestycyjnych w najważniejszych planach emerytalnych w Stanach Zjednoczonych, ale zachowuje nienaruszone ochrony fiducjarne i wymaganą ostrożność.