Banki centralne robią coś, czego rynek nie uwzględnił w cenach. Kupują złoto podczas wojny, a nie pomimo niej.
Rada Złota Świata potwierdziła w tym tygodniu, że luty 2026 był 23. miesiącem z rzędu, w którym netto nabyto złoto przez banki centralne. Dwadzieścia siedem ton dodanych w jednym miesiącu. Polska kupiła 20 ton, zwiększając swoje rezerwy do 570 ton z celem 700. Uzbekistan dodał 8 ton, teraz posiadając 407 ton, co stanowi 88 procent jego całkowitych rezerw walutowych. Kazachstan dodał 8 ton. Chiny dodały 1 tonę po raz 16. z rzędu, osiągając 2,308 ton. Strukturalni nabywcy nie wstrzymali się z zakupami w związku z wojną. Przyspieszyli w tym kierunku.
Rosja sprzedała 6 ton. Turcja sprzedała 8 ton w lutym i wymieniła szacunkowe 50 do 60 ton w marcu, aby bronić lirę. To są nagłówki, których używa media finansowe, aby napisać „zakupy złota przez banki centralne spowalniają”. Mylą się. Rosja i Turcja nie sprzedają, ponieważ złoto straciło na wartości. Sprzedają, ponieważ wojna wyczerpała ich rezerwy budżetowe, a złoto jest jedynym aktywem wystarczająco płynym, aby przekształcić się pod presją sankcji. Sprzedaże potwierdzają użyteczność złota, a nie jego przestarzałość.
Całkowita wartość za rok 2025 wyniosła 863 ton. Spadek o 21 procent w porównaniu do rekordowego 2024 roku, ale nadal czwarty najwyższy roczny wynik w historii i prawie dwukrotnie wyższy od średniej z lat 2010-2021 wynoszącej 473 tony. Badanie Rezerw Złota Banków Centralnych WGC w 2025 roku otrzymało 73 odpowiedzi, najwięcej w swojej historii. Dziewięćdziesiąt pięć procent respondentów oczekuje, że globalne oficjalne rezerwy złota wzrosną w ciągu następnych 12 miesięcy. Czterdzieści trzy procent planuje zwiększenie swoich własnych aktywów. Zero procent oczekuje redukcji. Żaden bank centralny na świecie nie powiedział WGC, że planuje zmniejszyć swoją pozycję złota.
Teraz połącz to z tym, co wydarzyło się dzisiaj w Hormuz. IRGC żąda jednego dolara za baryłkę w juanach lub kryptowalutach. Żadne dolary nie są akceptowane. Najnowsze dane MFW pokazują, że udział dolara w globalnych rezerwach walutowych spadł do 56,77 procent w IV kwartale 2025 roku, najniższy od 1994 roku. Kraje BRICS posiadają teraz ponad 6,000 ton złota, co stanowi 17,4 procent wszystkich światowych rezerw złota banków centralnych, w porównaniu do 11,2 procent w 2019 roku. Indie zaproponowały powiązanie cyfrowych walut banków centralnych BRICS na szczycie w 2026 roku. Chiny i Rosja rozliczyły 244 miliardy dolarów w dwustronnym handlu całkowicie w juanach i rublach.
Złoto znajduje się na styku wszystkich tych sił. Jest jedynym aktywem rezerwowym, które nie niesie ze sobą ryzyka kontrahenta, narażenia na sankcje, zależności od SWIFT i politycznej alokacji. Kiedy bank centralny posiada dolary, trzyma aktywo, które Stany Zjednoczone mogą zamrozić. Kiedy trzyma juany, ma aktywo, które Chiny mogą manipulować. Kiedy trzyma złoto, trzyma aktywo, które żaden rząd nie może skonfiskować, zdewaluować ani użyć jako broń bez fizycznej własności. Wojna udowodniła to w czasie rzeczywistym. Turcja sprzedała złoto, aby bronić swoją walutę, a złoto zachowało się dokładnie zgodnie z zamierzeniem: przekształciło się w płynność pod ekstremalnym stresem bez potrzeby uzyskiwania zgody z Waszyngtonu czy Pekinu.
JPMorgan prognozuje 6,300 dolarów do końca roku. Goldman Sachs potwierdził 5,400 dolarów. Wells Fargo podniósł do 6,100 do 6,300 dolarów. Złoto zamknęło się na poziomie 4,723 dolarów 8 kwietnia. Korekta wynosi 9 procent od styczniowych szczytów. Strukturalna podłoga wynosi 863 tony rocznego popytu banków centralnych i punkt poboru opłat w Hormuz, który pobiera w juanach.
Wojna nie osłabiła tezy o złocie. To jest teza o złocie.
#IranClosesHormuzAgain #TrumpDeadlineOnIran #MorganStanley'sBTCETFSetToLaunch #MarketRebound #PolygonFunding