Kilka lat temu Bhutan był najbardziej nieprawdopodobną historią Bitcoin na świecie. Małe królestwo Himalajów — populacja poniżej 800 000 — prowadzące suwerenną operację wydobycia Bitcoin, w pełni zasilaną przez swoją własną energię wodną. To było naprawdę fascynujące. Teraz dane opowiadają inną historię. Bhutan cicho sprzedał około 70% z około 13 000 Bitcoin, które posiadał w październiku 2024 roku, zmniejszając swoje zasoby do 3 954 BTC warte około 280,6 miliona dolarów. Królestwo wydaje się spowolnić lub wstrzymać swoje wydobycie Bitcoin wspierane energią wodną, nie rejestrując większych nowych wpływów od ponad roku i nie publikując publicznych komentarzy od swojego suwerennego funduszu majątkowego, Druk Holding i Investments.
Likwidacja w Bhutan kontrastuje z innymi dużymi instytucjonalnymi i suwerennymi graczami, którzy zwiększają swoje zasoby kryptowalut i złota, podkreślając ekonomiczne napięcia na małoskalowym wydobyciu Bitcoina, gdy ceny, trudności i presje halvingowe ściskają marże.
Liczby są uderzające. Około 215,7 miliona dolarów z tej redukcji miało miejsce w 2026 roku, co wskazuje na aktywne likwidacje. Minął ponad rok, odkąd kraj zobaczył jakiekolwiek wpływy z wydobycia powyżej 100,000 dolarów, co sugeruje, że jego operacje wydobywcze napędzane energią wodną mogą spowolnić lub całkowicie zatrzymać.
Co się stało? Kilka rzeczy prawdopodobnie się zbiegło: halving w kwietniu 2024 roku zmniejszył przychody z wydobycia o połowę. Zakres cen Bitcoina był skompresowany przez miesiące. A prowadzenie suwerennego programu wydobywczego wymaga stałego kapitału — czegoś, co mała gospodarka, jak Bhutan, może nie być w stanie utrzymać w nieskończoność, gdy marże są ciasne. Oto co warto zauważyć: Bhutan nadal posiada prawie 4,000 BTC. To nie jest zero. Nie są całkowicie na zewnątrz. Czy to jest strategiczne wygaszenie, konieczność przepływu gotówki, czy przearanżowanie — nie wiemy. Druk Holding nie powiedział nic publicznie. Co potwierdza to, to że suwerenne wydobycie Bitcoina jest trudniejsze, niż wyglądało, gdy BTC było na poziomie $100K+. Ekonomia zmienia się szybko, gdy cena spada, a trudność rośnie. Jeden z najciekawszych eksperymentów kryptowalutowych. Wciąż warto obserwować.