Kluczowe wnioski:
Przesunięcie Rezerwy Federalnej USA w kierunku rozszerzenia bilansu może dostarczyć płynności potrzebnej do wsparcia Bitcoina i szerszych rynków ryzyka.
Wojna w Iranie i wysokie ceny ropy mogą skłaniać inwestorów do poszukiwania rzadkich aktywów, aby zabezpieczyć się przed rosnącą inflacją.
We wtorek cena Bitcoina (BTC) przekroczyła 76 000 USD po raz pierwszy od ponad dwóch miesięcy, co spowodowało likwidację krótkich pozycji o wartości 285 milionów dolarów. Wzrost ściśle śledził S&P 500, co wskazuje na wysokie prawdopodobieństwo zdarzenia napędzanego makroekonomicznie. Czy wojna w Iranie jest jedynym czynnikiem stojącym za wzrostem cen Bitcoina, a jakie są szanse na pułapkę byków?
Ropa Brent (odwrócona, po lewej) vs. Bitcoin/USD (po prawej). Źródło: TradingView
Ceny ropy naftowej ustabilizowały się w pobliżu 95 USD po osiągnięciu szczytu na poziomie 104 USD w weekend, co wielu traderów postrzega jako pozytywne. Odwrócony wykres cen ropy naftowej przedstawia środowisko o wysokiej korelacji w ciągu dnia.
Wojna w Iranie była poważnym źródłem zmartwień z powodu jej wpływu na inflację w USA i logistykę łańcucha dostaw, co ogranicza zdolność globalnych banków centralnych do obniżania stóp procentowych i wywiera negatywną presję na wzrost gospodarczy.
Równocześnie, wzrosty w S&P 500 i cenach złota prawdopodobnie wskazują na wyższe prawdopodobieństwo działań stymulacyjnych, co powoduje, że inwestorzy szukają schronienia w rzadkich aktywach.
Futures na złoto (po lewej) vs. futures na S&P 500 (po prawej). Źródło: TradingView
Ostatnie wzrosty w S&P 500 po nieudanych negocjacjach dotyczących ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz mogą wydawać się dziwne, ale dodatkowe ryzyko recesji stanowi najsilniejszy bodziec dla rządów do wdrażania działań ekspansyjnych. Niezależnie od tego, czy Rezerwa Federalna USA wybierze ostrożne podejście, Kongres USA i administracja Trumpa mogą autoryzować bezpośrednie inwestycje w projekty infrastrukturalne i programy społeczne lub zapewnić ulgi podatkowe.
Obawy inflacyjne są zgodne z oczekiwaniami inwestorów co do polityki Fed.
Bitcoin nie musi konkurować z akcjami ani nawet ze złotem, aby zdobyć kapitał obecnie utrzymywany w funduszach rynku pieniężnego i krótkoterminowych obligacjach. Im dłużej ceny ropy pozostają powyżej 90 USD, tym większa presja wzrostowa na przyszłą inflację.
Oczekiwane zmniejszenie zwrotów z aktywów o stałym dochodzie może być głównym katalizatorem wzrostu Bitcoina powyżej 75 000 USD, a rządy mają niewiele alternatyw bez rozszerzania bazy monetarnej.
Całkowite aktywa Rezerwy Federalnej USA, miliard USD. Źródło: St Louis FED
Fed USA zmienił swoją strategię rozszerzenia bilansu w styczniu, co stanowi odwrócenie trendu z poprzednich dwóch lat. Ten ruch jest bardzo wspierający dla rynków ryzykownych, ponieważ krótkoterminowe obawy dotyczące rynku obligacji maleją. Instytucje finansowe i fundusze hedgingowe mają większy dostęp do płynności i stają w obliczu mniejszej konkurencji w zbywaniu obligacji skarbowych USA, co zapewnia tymczasową ulgę dla rynku akcji.
Niezależnie od tego, czy Bitcoin utrzymuje się powyżej 75 000 USD, istnieje niewiele zachęt dla traderów do realizacji zysków po dwóch miesiącach handlu w pobliżu 68 000 USD, biorąc pod uwagę skromne 10% zyski. Nawet jeśli Bitcoin ostatecznie wzrośnie do 80 000 USD, to oznaczałoby to skromny 20% zysk dla tych, którzy zakupili po 66 500 USD. Chyba że traderzy dostrzegą pilne ryzyko dla cen ropy, szanse nie sprzyjają kontynuacji presji sprzedażowej na Bitcoin.
Ostatecznie, biorąc pod uwagę prawdopodobieństwo ekspansyjnej polityki monetarnej i presje inflacyjne, niedźwiedzie Bitcoin będą miały trudności z wykazaniem siły, co sprawia, że szanse na udaną pułapkę byka są niezwykle niskie.