Q1 2026 był najsilniejszym kwartałem Kelp od momentu uruchomienia. Całkowita TVL osiągnęła 1,33 miliarda dolarów, podaż rsETH w Aave wzrosła do 1,2 miliarda dolarów, a vaulty Gain przekroczyły 100 milionów dolarów w łącznej TVL z pierwszym miejscem w rankingu vaultów ETH na vaults.fyi, a KUSD przeszedł z ram do realizacji na żywo z setkami milionów zabezpieczonych zobowiązań LP.
Ten raport obejmuje każdą branżę: co się wydarzyło, co mówią liczby i co będzie dalej.
rsETH
rsETH miał najbardziej znaczący kwartał od momentu uruchomienia, z wieloma czynnikami kumulującymi się w ciągu kwartału.
W styczniu, E-Mode rsETH uruchomił się na rynku Aave V3 Core, odblokowując do 93% LTV i ~14x dźwigni na pętlach rsETH <> ETH. Efekt był natychmiastowy: zabezpieczenie rsETH na rynku Core potroiło się do ponad 900 milionów dolarów, a limity podaży zbliżały się do maksymalnego wykorzystania. Cian, Contango i DeFi Saver uruchomili pętlę E-Mode z jednym kliknięciem, całkowicie eliminując tarcia w przepływie dźwigni.
Wielołańcuchowy impet trwał przez cały kwartał. Podaż rsETH na rynkach Aave V3 Avalanche i Base przekroczyła 65 milionów dolarów. Na rynku Mantle, podaż wrsETH przekroczyła 110 milionów dolarów, co czyni go najszybciej rosnącym aktywem na tym rynku.
Wszystkie wdrożenia Aave, podaż rsETH wynosi teraz około 1,2 miliarda dolarów. Całkowita ETH restaked przekroczyła 680 000+. Całkowity TVL Kelp, w tym skarbnice Gain, osiągnął 1,33 miliarda dolarów.
A następnie, w ostatnim dniu kwartału, Aave uruchomił dedykowany Spoke na Aave V4 Core Hub od pierwszego dnia, z parametrami E-Mode zaprojektowanymi specjalnie dla rsETH. Kelp jest jednym z pierwszych protokołów, które mają natywną obecność w nowej zintegrowanej architekturze płynności V4, z rsETH jako zabezpieczeniem i WETH jako aktywem dostępnym do pożyczania. To umiejscawia rsETH w centrum nowoczesnej infrastruktury pożyczkowej Aave.
rsETH jest głównym aktywem zabezpieczającym typu blue-chip dla pożyczek DeFi.
Skarbnice Gain
Zestaw Gain miał najsilniejszy kwartalny wynik.
Wysoki Gain (hgETH) zdobył pierwszą pozycję w rankingu skarbców ETH na vaults.fyi, utrzymując 9-13% nagród przy TVL przekraczającym 50 milionów dolarów. Napędzany przez UltraYield i Upshift.
Stabilny Gain (sbUSD) dostarczył do ~10% nagród na USDT/USDC bez blokad, napędzany strategiami dostosowanymi do ryzyka za pośrednictwem UltraYield.
Zawsze Gain (agETH) zajął pierwsze miejsce jako najlepiej działająca skarbnica ETH w styczniu, dostarczając do ~12% nagród przy TVL przekraczającym 45 milionów dolarów, napędzane przez strategie instytucjonalne od K3 Capital i August Digital.
Łączny TVL w całym zestawie: ponad 100 milionów dolarów. Nowe integracje zostaną ogłoszone wkrótce.
KUSD
Q1 przeniósł KUSD z pozycjonowania do realizacji na wielu frontach.
Prywatni piloci rozpoczęli współpracę z partnerami instytucjonalnymi. Setki milionów w zobowiązaniach LP zostały zabezpieczone. Cała infrastruktura bezpieczeństwa jest budowana, w tym zweryfikowane kontrahenci KYB, monitorowanie LTV w czasie rzeczywistym, automatyczne likwidacje oraz struktury skarbcowe wspierane przez ubezpieczenia.
KUSD generuje nagrody poprzez bezpieczne, krótkoterminowe finansowanie należności w finansowaniu handlu i finansowaniu płatności. Te przepływy trwają niezależnie od warunków na rynku kryptowalut. sKUSD jest zaprojektowany, aby celować w podstawową stopę nagrody na poziomie 9%, zwiększając się do ~25% z wykorzystaniem strategii DeFi LP i pętli na górze. W przeciwieństwie do typowych nagród na łańcuchu związków stabilnych, które kompresują się do 2-3% w rynkach niedźwiedzi, KUSD jest zaprojektowany tak, aby pozostać odpornym na cykle.
Uruchomienie mainnetu planowane jest na koniec Q2.
Przychody
Kelp wygenerował około 1 miliona dolarów przychodów z protokołu w Q1 2026.
Gdy KUSD wchodzi na mainnet, a TVL Gain nadal rośnie, przewiduje się dalszą dywersyfikację mieszanki przychodów, z KUSD wprowadzającym rzeczywiste przychody w dolarach z rozliczeń płatności instytucjonalnych po raz pierwszy.
Co nas czeka
Pod koniec Q2: uruchomienie mainnetu KUSD. Nowe integracje skarbnicy Gain. Kontynuowana ekspansja rsETH na nowsze L2 i rynki pożyczkowe.
Q1 zbudował silnik w każdej dziedzinie. Reszta roku to kwestia uruchomienia go.
