16 kwietnia, podczas gdy rynki przetwarzały wiadomości z Hormuzu, Citigroup cicho opublikował jeden z najważniejszych dokumentów dotyczących instytucjonalnych badań nad Bitcoinem w tym roku — i zasługuje na więcej uwagi, niż otrzymał.
Citigroup opublikował badanie analizujące wyniki portfela z ostatniej dekady, stwierdzając, że dodanie Bitcoina i złota do portfela zwiększa zwroty bez zwiększania ryzyka.
Pozwól, że przetłumaczę to z języka finansowego na proste terminy.
Klasyczny portfel detaliczny to 60% akcji i 40% obligacji. Ta alokacja była złotym standardem przez dziesięciolecia — zdywersyfikowana, stosunkowo stabilna, uchwyca wzrost rynku. To, co odkryło Citi, to fakt, że gdy dodasz niewielką alokację do Bitcoina i złota obok tej tradycyjnej mieszanki, zwrot z portfela poprawia się znacząco w 10-letnim teście wstecznym, podczas gdy zmienność i metryki ryzyka pozostają zasadniczo płaskie.
To jest ważna część. To nie tak, że Bitcoin uczynił portfel bardziej zmiennym (uczynił, przy rozmiarach pozycji, które są zbyt duże). To, że przy odpowiednich rozmiarach — badanie sugeruje w zakresie 1%–5% — niska korelacja Bitcoina z tradycyjnymi aktywami faktycznie wygładza ogólną wydajność portfela w różnych cyklach rynkowych. Kiedy akcje mają problemy, Bitcoin czasami porusza się niezależnie. Kiedy inflacja wzrasta, Bitcoin i złoto mają tendencję do korzystania.
To jest to, co ekonomiści finansowi nazywają "prawdziwą dywersyfikacją portfela" — dodawaniem aktywa, które naprawdę nie porusza się z Twoimi istniejącymi posiadaniami, zamiast po prostu posiadać więcej tego samego w innej formie.
Znaczenie tego badania nie leży w matematyce — podobne analizy zostały opublikowane przez Fidelity, BlackRock i Bernstein w ciągu ostatnich dwóch lat. Znaczenie polega na tym, kto je opublikował. Citigroup jest jedną z najbardziej konserwatywnych, tradycyjnych instytucji finansowych na świecie. Kiedy dział badań Citi produkuje badanie mówiące "dodaj Bitcoin do swojego portfela", zmienia to, co doradcy finansowi w bankach na całym świecie mogą powiedzieć swoim klientom z instytucjonalnym wsparciem.
W połączeniu z uruchomieniem MSBT przez Morgan Stanley, uruchomieniem Schwab Crypto oraz napływem ETF-ów na rekordowych poziomach — to badanie Citi to kolejny cegiełka w murze akceptacji przez główny nurt. Nie ten mur, który ograniczył BTC do 76 tys. dolarów. Inny mur: ten, który ciągle buduje się pod cenami, gdy adopcja rośnie.