Jerome Powell twierdził, że jeśli do momentu zakończenia jego kadencji (maj 2026) nie zostanie zatwierdzony następca, może pozostać jako „acting / pro-tem chair” tymczasowo.

Bitcoin odbił się do $75 000 na tle wzrostu apetytu na ryzyko i deeskalacji na Bliskim Wschodzie. Jednak dalszy wzrost napotyka na mniej zauważalny, ale ważniejszy czynnik — pozycję Fed i dynamikę stóp procentowych. Rynek uzyskał pozytywne tło zewnętrzne. Akcje osiągają maksima, ropa naftowa spada, a rynek kryptowalut wraca do wzrostu. Jednak w ramach makrosrodowiska istnieje ograniczenie, które nie pozwala BTC przejść w pełnoprawny trend. Rajd zderza się z „cichym sufitem”

Główną barierą teraz nie są wiadomości ani nastroje na rynku. Tworzy się ona w segmencie długu. Krótkoterminowe stopy nie pokazują oczekiwań szybkiego luzowania. Dwuletnie obligacje wciąż oscylują w szerokim zakresie, odzwierciedlając niepewność co do polityki Fedu. To ważny sygnał. Bitcoin w obecnym cyklu porusza się razem z globalnymi aktywami ryzykownymi, a więc zależy od płynności. Dopóki rynek nie wierzy w szybkie luzowanie, wzrost pozostaje ograniczony.

Fed nie spieszy się z zmianą kursu

Na ostatnim posiedzeniu regulator utrzymał stopę w przedziale 3,5–3,75%. Retoryka pozostała bez zmian. Inflacja wciąż jest powyżej celów. Decyzje będą zależeć od napływających danych. To oznacza, że nie będzie szybkich zmian. Fed pozostaje w trybie oczekiwania. Dla rynku jest to ważniejsze niż jakiekolwiek pojedyncze wiadomości. Płynność nie rośnie, więc warunki pozostają rygorystyczne.

Rynkowi nie chodzi o fakt obniżenia, ale o oczekiwanie

Dla bitcoina kluczowym momentem jest nie sama obniżka stopy. Ważne jest, aby rynek zaczął wierzyć w złagodzenie warunków. Obecnie dzieje się to tylko częściowo. Inwestorzy są gotowi do podejmowania ryzyka w obliczu spadku cen ropy i osłabienia geopolityki. Ale to niewystarczające. Bez potwierdzenia ze strony stóp wzrost pozostaje kruchy. Bitcoin bierze udział w rajdzie, ale go nie prowadzi.

Niepewność wokół kierownictwa Fedu

Dodatkowym czynnikiem jest zmiana szefa regulatora. Kadencja Jerome'a Powella jako przewodniczącego kończy się 15 maja. Kandydatura Kevina Warsha jest rozważana jako główny wariant na jego zastąpienie. Jego przesłuchanie zaplanowane jest na 21 kwietnia. Jednak proces się wydłuża. Ryzyka polityczne i śledztwa tworzą niepewność wokół nominacji.

Scenariusz z tymczasowym przewodnictwem

Powell już zadeklarował, że może pozostać pełniącym obowiązki przewodniczącego, jeśli zatwierdzenie nowego szefa się opóźni. To zwiększa niepewność. Rynek nie rozumie, czy polityka zmieni się w najbliższym czasie. W rezultacie podstawowy scenariusz to utrzymanie obecnego kursu. Nawet jeśli zmiana nastąpi, efekt może być opóźniony.

Polityka pozostaje bez zmian

Mimo dyskusji, obecny skład Fedu nadal trzyma się ostrożnej linii. Na ostatnim głosowaniu tylko jeden uczestnik poparł obniżkę stopy procentowej. Pozostali opowiedzieli się za jej utrzymaniem. To pokazuje, że wewnątrz regulatora nie ma gotowości do nagłego luzowania. Rynek to uwzględnia.

Inflacja i rynek pracy nie dają przestrzeni

Dane pozostają mieszane. Bezrobocie utrzymuje się na poziomie około 4,3%, co uważane jest za stabilny poziom. Inflacja bazowa pozostaje powyżej celu. Dodatkową presję wywołują koszty energetyczne i transportowe. Ogranicza to działania Fedu. Obniżka stopy w takich warunkach może wzmocnić inflację. Dlatego regulator nie spieszy się.

Płynność jest ważniejsza niż stopy

Dla rynku kryptowalut ważna jest nie tylko stopa procentowa. Kluczową rolę odgrywa bilans płynności. Bilans Fedu pozostaje na poziomie około $6,7 biliona. Przy tym regulator kontynuuje operacje z krótkoterminowymi obligacjami, utrzymując odpowiedni poziom rezerw. To nie jest pełne luzowanie, ale też nie zaostrzenie. Raczej tryb stabilizacji. Dla rynków to za mało, aby uruchomić nowy cykl wzrostu.

Warsh może zmienić bilans

Potencjalny nowy szef Fedu kojarzy się z bardziej rygorystycznym podejściem do bilansu. Krytykował programy skupu aktywów i opowiadał się za redukcją bilansu. Może to być postrzegane jako negatywny czynnik dla płynności w krótkim okresie. Nawet oczekiwanie na takie zmiany wpływa na rynek.

Co teraz śledzą inwestorzy

Najbliższy punkt odniesienia to przesłuchania 21 kwietnia. Rynek oceni, jak kandydat jest gotów kontynuować obecną politykę. W centrum uwagi będą trzy pytania. Jak Fed będzie reagować na inflację wywołaną wzrostem kosztów. Czy możliwe jest obniżenie stóp przy redukcji bilansu. I czy obecne ostrożne podejście zostanie utrzymane. Odpowiedzi na te pytania określą oczekiwania.

Następny kluczowy moment

Po przesłuchaniach uwaga przesunie się na posiedzenie Fedu 28–29 kwietnia. Jeśli do tego momentu sytuacja z kierownictwem nie wyjaśni się, rynek będzie kierował się wcześniejszą retoryką. To oznacza utrzymanie trybu oczekiwania.

Co to oznacza dla bitcoina

Bitcoin może nadal rosnąć w obliczu poprawy nastrojów. Ale bez zmiany makrosprzyjających warunków potencjał jest ograniczony. Do zrównoważonego wzrostu potrzebna jest jedna rzecz. Rynek musi uwierzyć w złagodzenie warunków. Dopóki to się nie stanie.

Co dalej?

Nadchodzące tygodnie będą kluczowe. Jeśli oczekiwania co do stóp zaczną się przesuwać, bitcoin zyska przestrzeń do wzrostu. Jeśli nie, obecny poziom może pozostać sufitem. Obecnie rynek znajduje się w fazie przejściowej. Tło informacyjne wspiera wzrost, ale czynniki makroekonomiczne nadal go hamują. To właśnie sprzeczność definiuje zachowanie BTC.