Autor: @filber Tłumaczenie: dedao Dzięki grok

Pod koniec 2025 roku i na początku 2026 roku, badacze, budowniczowie i traderzy na Crypto Twitter (CT) intensywnie debatują: czy protokół powinien przechwytywać wartość za pomocą natywnych tokenów (z on-chain governance/użytecznością), czy poprzez equity protokołu (tradycyjna struktura firm/deweloperów, posiadająca IP, dochody i aktywa off-chain)?

Zwolennicy tokenów twierdzą, że tokeny mogą realizować samodzielne posiadanie, globalną płynność, kompozycyjność oraz programowalne zachęty, których equity nie jest w stanie dorównać.

Zwolennicy equity twierdzą, że tokeny przynoszą jedynie spekulacje, dilucję i absurdalną governance, podczas gdy equity może zapewnić stabilne multiplikatory dochodów i ochronę prawną. Typowym przykładem jest niedawna walka Aave o IP oraz jak Hyperliquid wykorzystuje $HYPE do ciągłego zapewniania użyteczności poprzez wykupy.

Pragmatyczne, centrowe podejście: model hybrydowy jest nieunikniony – tokeny odpowiadają za chwytanie wartości on-chain, equity za realizację off-chain. Ale co tak naprawdę brakuje? Prawdziwie skuteczna ekonomika tokenów (tokenomics).

Dlatego ciągle wspieram @risedotrich i jego bazowy Assured Value Machine (AVM). Większość użytkowników CT nie rozumie jeszcze w pełni, czym to jest i jak ważne może być. Uważam, że to jedna z najważniejszych infrastrukturalnych innowacji, które mogą się pojawić w tym cyklu.

Pozwól, że rozłożę to na czynniki pierwsze po swojemu.

Tradycyjne emisje tokenów to w większości śmieci. Zespoły lub VC zgarniają ogromne przydziały, obiecując niejasne „zarządzanie + użyteczność”, które nigdy się nie zmaterializują. Mechanizmy wykupu często są tylko sposobem na zapewnienie płynności dla insiderów. Kiedy protokół zaczyna generować dochody, wykupują tokeny, co podnosi cenę na krótko, a potem insiderzy sprzedają. Posiadacze tokenów zostają z problemem, a akcjonariusze otrzymują prawdziwy przepływ gotówki i kontrolę. Nic dziwnego, że wielu mądrych ludzi mówi: może powinniśmy zostawić prawdziwą wartość w tradycyjnych firmach, przestać udawać.

A RISE próbuje czegoś zupełnie innego. To bezzezwolenia platforma startowa zbudowana na AVM opartym na Nirvanie, działająca na Solanie. Każdy może swobodnie stworzyć token, który automatycznie dziedziczy mechanizmy, które naprawdę mogą zmienić zasady gry.

Dwie główne idee są proste, ale potężne:

Po pierwsze: każdy token ma prawdziwą i stale rosnącą cenę podłogi, wspieraną przez rezerwy on-chain. To nie jest miękkie wsparcie, które można przebić, ale matematycznie zapewniona minimalna wartość wykupu, która tylko rośnie, nigdy nie spada. Kiedy protokół zarabia – niezależnie od tego, czy pochodzi to z opłat transakcyjnych, dochodów z produktów czy innych źródeł – te pieniądze trafiają do rezerwy i rzeczywiście podnoszą cenę podłogi dla wszystkich. Nacisk na zakup tworzy podaż, nacisk na sprzedaż ją niszczy. Projekt jest bardzo elegancki.

Po drugie: możesz pożyczać pod tę cenę podłogi bez odsetek i ryzyka likwidacji. Nie musisz sprzedawać tokenów, aby zyskać płynność, wystarczy, że użyjesz SOL lub dowolnej stabilnej monety jako zabezpieczenia, aby pożyczyć pod wartość podłogi. Dzięki temu zachowujesz potencjał wzrostu i uzyskujesz płynność. To zasadniczo przekształca twoje tokeny w naprawdę użyteczne zabezpieczenie, bez obciążania się typowymi problemami DeFi.

Pomyśl, jakie stare problemy to rozwiązuje:

• Podczas emisji nie ma już ogromnych wstępnych wydobyć dla zespołu/VC, projekt został zaprojektowany jako sprawiedliwy.

• Zespół i twórcy nie muszą finansować się poprzez sprzedaż tokenów – mogą po prostu pożyczać pod cenę podłogi.

• Wykup przestał być płynnością wyjściową dla insiderów, a stał się prawdziwym sposobem na zwiększenie ceny podłogi i wzmocnienie całego systemu.

• Użyteczność nie jest już fałszywą farsą zarządzania, wartość pochodzi z rzeczywistych mechanizmów ekonomicznych: ochrona przed spadkami + płynność pożyczek wieczystych + ciągły napływ dochodów do ceny podłogi.

Wyobraź sobie prawdziwy protokół DeFi lub aplikację generującą dochody: mogą umieścić część off-chain (IP, operacje firmy, rozwój biznesu) w tradycyjnej strukturze kapitałowej, jednocześnie wydając natywne tokeny za pomocą mechanizmu AVM. Podział dochodów: część trafia do normalnego przepływu gotówki firmy, a reszta do rezerwy tokenów, podnosząc cenę podłogi. Posiadacze tokenów w końcu mogą na mechaniczny sposób dzielić się wzrostem protokołu, bez potrzeby nieskończonych głosowań DAO.

To wydaje się być tym, o czym zawsze dyskutowaliśmy – model hybrydowy, ale nie jest to puste gadanie w wątkach i artykułach, a rzeczywiste wdrożenie na poziomie tokenów.

Oczywiście, jesteśmy jeszcze na wczesnym etapie. RISE wystartował w kwietniu i na razie to głównie meme oraz małe eksperymenty. Mechanizm podłogi potrzebuje rzeczywistych wolumenów transakcji i ciągłych dochodów, aby naprawdę zabłysnąć. Ryzyko związane z inteligentnymi kontraktami wciąż budzi obawy u niektórych.

Ale projekt jest naprawdę czysty. Zasadniczo eliminuje te problemy z zachętami, które uczyniły ekonomikę tokenów toksyczną w przeszłości.

Obecnie większość ludzi na CT wciąż śpi, traktując RISE jako kolejną platformę startową meme, która ostatecznie zostanie przyćmiona przez Pump i inne platformy. Rozumiem – ta przestrzeń jest szybka i głośna. Ale jeśli więcej poważnych protokołów zacznie przyjmować mechanizmy w stylu AVM do wydawania tokenów, możemy w końcu mieć wersję tokenu, która naprawdę może konkurować (a nawet przewyższyć) tradycyjne struktury kapitałowe w wymiarze chwytania wartości on-chain.

To nie jest ślepy optymizm w stylu „cyfrowego wzrostu”, ale naprawa fundamentalnych problemów z zachętami w branży kryptowalut od lat.

Jeśli jesteś twórcą sfrustrowanym tradycyjnym modelem emisji tokenów, lub inwestorem, który ma dość ciągłego odpływu wartości do off-chain equity, to naprawdę powinieneś spróbować RISE. Po prostu stwórz mały projekt, przetestuj mechanizm podłogi, doświadcz osobiście, jak to działa.

Debata o tokenach vs equity nie musi zawsze pozostawać na poziomie teoretycznym. Prawidłowe podstawowe zasady mogą sprawić, że odpowiedź stanie się oczywista – naprawdę wierzę, że zespół RISE stworzył te zasady.

Teraz największym pytaniem jest: kiedy wielcy gracze CT w końcu to dostrzegą i przyznają się do tego?

#RISE #model ekonomiczny tokenów