Pomyśl o Morpho jako o dwóch połączonych pokojach w tym samym studiu.
Pierwszy pokój to matcher. Słucha kredytodawców i kredytobiorców w czasie rzeczywistym i kieruje ich w stronę uczciwej stawki średniej, wracając do znanych mechanizmów pool, gdy idealny duet nie jest możliwy.
Drugi pokój to kompozytor. Pozwala budowniczym na tworzenie nowych, izolowanych rynków pożyczkowych poprzez wybór kilku wyraźnych pokręteł zamiast walczyć z katedrą parametrów.
Razem te pokoje przekształcają pożyczanie z jednego przedstawienia na elastyczną przestrzeń z prywatnymi kabinami, wspólnym oświetleniem i cichym, ale nieustępliwym skupieniem na ryzyku.
Jednostronicowe podsumowanie
Warstwa dopasująca zawęża spread między podaży a pożyczką poprzez bezpośrednie parowanie kontrahentów i wysyłanie wszelkich pozostałości do sprawdzonych pul, aby fundusze nie przestawały działać, nawet gdy dopasowywanie jest rzadkie.
Minimalna fabryka rynku, często nazywana niebieskim rdzeniem, pozwala każdemu wdrożyć izolowany rynek, wybierając pięć pokręteł: aktywo pożyczkowe, aktywo zabezpieczające, wartość pożyczek likwidacyjnych, oracle i krzywą oprocentowania.
Kuratorzy skarbców znajdują się powyżej tych rynków, gromadząc depozyty i alokując je w wybranych rynkach według przejrzystych zasad, dając wpłacającym wrażenie puli, zachowując jednocześnie izolację pod maską.
Ryzyko jest jawne, a nie domniemane. Twoje główne dźwignie to próg likwidacji, źródło cenowe i krzywa stawki. Matematyka zdrowia i zachowanie likwidacji są ustandaryzowane i widoczne.
Wynik to stos, który nagradza staranną kurację i sprawia, że porażka jest lokalna, a nie zakaźna.
Nowy model mentalny: mikser, a nie monolit
Klasyczne rynki pieniężne czują się jak jedno wielkie stadion z jednym dużym tłumem i jednym zestawem głośników. Morpho dzieli przestrzeń na kanały, które możesz kontrolować.
Fader jeden: bezpośrednie dopasowywanie
Gdy obie strony istnieją, dopasowujący przesuwa cię w stronę średniej stawki. Jeśli fader kończy się kontrahentami, ścieżka prowadzi przez podstawową pulę, aby muzyka się nie zatrzymała.
Fader dwa: izolacja rynku
Każda para aktywów znajduje się w swojej kabinie. Zły dźwięk w jednej kabinie nie psuje głośników obok. To izolacja domyślna, a nie łatka po fakcie.
Fader trzy: przejrzyste ryzyko
Próg likwidacji to liczba, na którą możesz wskazać. Oracle to umowa, którą możesz przeczytać. Krzywa oprocentowania to wzór, który możesz symulować. Żadnych czarnych skrzynek, żadnych tajemniczych opłat.
Jak dopasowujący faktycznie przesuwa pieniądze
1. Pożyczkodawca dostarcza fundusze. Pożyczkobiorca prosi o fundusze.
2. Jeśli rozmiary pasują, są bezpośrednio parowane w stawce, która żyje między ambientowymi stawkami podaży i pożyczek w podstawowej puli dla tego aktywa.
3. Każda reszta wpływa do puli, gdzie zachowuje się jak normalna pozycja.
4. W miarę jak kontrahenci przychodzą i odchodzą, dopasowujący nieustannie przesuwa pozycje między bezpośrednim parowaniem a ścieżką puli bez interwencji użytkownika.
Dlaczego to jest praktyczne
Pożyczkodawcy przejmują więcej ze stawki, którą pożyczkobiorcy już chcą zapłacić.
Pożyczkobiorcy płacą bliżej ceny wyznaczonej przez pożyczkodawcę, a nie czystej premii puli.
Operacyjnie nic się nie psuje, gdy dopasowywanie jest rzadkie, ponieważ pula zawsze tam jest.
Niebieskie jądro w pięciu pokrętłach
Gdy budujesz nowy rynek, wybierasz dokładnie pięć rzeczy.
1. Aktywo pożyczkowe
Co pożyczasz.
2. Aktywo zabezpieczające
Co wspiera pożyczkę.
3. Pożyczka likwidacyjna do wartości
Maksymalny stosunek długu do wartości zabezpieczenia przed dozwoloną likwidacją. Przy siedemdziesięciu procentach, sto zabezpieczeń obsługuje do siedemdziesięciu długu. Mniejsza liczba jest bezpieczniejsza dla pożyczkodawców, surowsza dla pożyczkobiorców.
4. Oracle
Umowa, która określa, jak wyceniać zabezpieczenie w porównaniu do aktywa pożyczkowego. To jest serce prawdy. Dobre oracles pasują do tego, jak rynek faktycznie handluje, w tym ścieżki dla stakowanych lub owiniętych aktywów.
5. Krzywa oprocentowania
Funkcja, która mapuje wykorzystanie na stawki. Może być dostosowana do mocno uderzania, gdy rynek się zapełnia lub pozostania łagodną, aby zachęcić do stałego pożyczania.
Każdy rynek jest izolowany. To oznacza, że błąd w jednym oracle lub wstrząs w jednym zabezpieczeniu nie wypłukuje wartości z niezwiązanych rynków.
Matematyka zdrowia i likwidacje, w prostym języku
Wskaźnik zdrowia to poduszka na pozycji. Powyżej jednego jesteś bezpieczny. Przy jednym jesteś na krawędzi. Poniżej jednego, likwidator może wkroczyć.
Brak czynnika bliskości
Gdy pozycja jest likwidowalna, likwidatorzy nie są zmuszani do brania małych kęsów. Mogą rozliczać to, co rynek może wesprzeć. W stresie pomaga to zakończyć pracę, a nie zostawiać pozycje w połowie przeżute.
Wypłata likwidacyjna
Likwidatorzy spłacają część długu i przejmują zabezpieczenie ze zniżką ustaloną przez rynek. Zniżka musi być wystarczająco duża, aby pokryć ruchy cen i opłaty, ale wystarczająco mała, aby uniknąć niepotrzebnych strat dla pożyczkobiorcy.
Planowanie złego długu
Kuratorzy i budowniczowie powinni modelować ekstremalne ścieżki, gdzie cena przeskakuje przez próg szybciej, niż likwidatorzy mogą działać. Bufory i konserwatywne progi zmniejszają ten ogon.
Kuratorzy skarbców: zgrupowane depozyty z widocznymi zasadami
Nie wszyscy chcą żonglować rynkami jeden po drugim. Skarbce istnieją w tym celu.
Co dostają wpłacający
Jeden token za ich wpłatę, docelowy mandat i zabezpieczenia na łańcuchu, takie jak limity rynkowe i granice alokacji.
Kto co robi
Właściciel definiuje mandat. Kurator proponuje alokacje w wybranych rynkach. Strażnik może zawetować zamiar, jeśli zasady są łamane lub mandat dryfuje. Umowa alokatora wykonuje ruchy na łańcuchu.
Jak to zarabia
Interes z rynków podstawowych wpływa do skarbca. Opcjonalne opłaty za wyniki, jeśli w ogóle, są określone na łańcuchu i widoczne.
Dlaczego to ma znaczenie
Możesz wybrać skarbiec dla aktywów i postawy ryzyka, które chcesz, a nie tylko najwyższej stawki nagłówkowej tego tygodnia.
Postawa bezpieczeństwa i kultura wokół ryzyka
Stos jest celowo mały. Mniej ruchomych części oznacza mniej miejsc do ukrywania błędów. Publiczna baza kodu, ślad audytu i notatki ryzyka mają na celu uczynienie przeglądu nawykiem, a nie komunikatem prasowym. Mimo to audyty zmniejszają ryzyko, nie anulują go. Najsilniejsze obrony pozostają proste umowy, konserwatywne progi, solidne oracles i wiele oczu.
Role oparte na podręcznikach
Jeśli jesteś wpłacającym
Spójrz na mandat przed liczbą. Czysty, wąski mandat przewyższa skarbiec, który goni wszystko.
Sprawdź według limitów rynkowych. Limity pokazują, że kurator rozumie rozmiar pozycji.
Przeczytaj zasady strażnika. Prawdziwe weto z wyraźnymi wyzwalaczami to dobry zapach.
Jeśli jesteś pożyczkobiorcą
Wybierz rynek z progiem, który szanuje zmienność twojego aktywa.
Symuluj, co się stanie, jeśli cena przeskoczy przez twoją strefę komfortu.
Zachowaj narzucony bufor. Nie żyj na krawędzi, ponieważ opłaty i poślizg zjadają bufory w trudnych czasach.
Jeśli jesteś kuratorem
Publikuj, jak wybierasz oracles, progi i krzywe.
Zachowaj suchy proszek na likwidacje. Twój skarbiec powinien być kupującym ostatniej instancji, gdy to ma sens, a nie przymusowym sprzedawcą.
Rebalansuj spokojnie i na łańcuchu. Bohaterskie działania nocne to sposób, w jaki dobre reputacje umierają.
Jeśli jesteś budowniczym
Zacznij od pięciu pokręteł. Nie dodawaj gałek, dopóki podstawy nie będą działać.
Wysyłaj rejestr rynków i dokumenty w prostym tekście. Pomóż portfelom i aplikacjom cię znaleźć.
Udostępnij skrypty symulacyjne, aby inni mogli powtórzyć twoją matematykę.
Laboratorium stresu: przejście przez dzień wstrząsowy
1. Cena zabezpieczenia spada.
2. Zdrowie pożyczkobiorcy przesuwa się w stronę jednego.
3. Gdy tylko zdrowie spadnie poniżej jednego, boty i skarbce z prawami do likwidacji wkraczają, spłacają dług, przejmują zabezpieczenie ze zniżką i sprzedają lub magazynują je.
4. Jeśli rynek jest zajęty, pozycje szybko się rozliczają. Jeśli jest cienki, zniżka wykonuje ciężką pracę, przyciągając więcej kapitału.
5. Kuratorzy skarbców przeglądają alokację po burzy, a nie w jej trakcie. Polityki są na przed i po.
Ważna jest lokalność. Burza szaleje w jednej kabinie. Reszta miejsca wciąż gra.
Szybka staranność, bez wymówek
Zdrowie oracle
Jak obliczana jest cena i z jakich źródeł. Jeśli nie możesz tego wyjaśnić w dwóch zdaniach, idź dalej.
Realizm progu
Czy próg odpowiada temu, jak aktywa faktycznie handlują w panikach, a nie w słoneczną pogodę.
Zachowanie krzywej
Co robi stawka przy wysokim wykorzystaniu. Dobra krzywa zniechęca kogoś do opróżnienia pomieszczenia.
Logi operacyjne
Czy były zmiany parametrów. Czy limity są aktualizowane z rozwagą czy kaprysem.
Powierzchnia
Mniej funkcji, lepszy sen. Wyszukane jest zabawne, dopóki nie przestanie być.
Notatki integracyjne dla zespołów
Utwórz rynek
Wybierz parę aktywów, ustaw próg likwidacji, podłącz oracle, który wycenia zabezpieczenie w porównaniu do aktywa pożyczkowego, wybierz swoją krzywą oprocentowania, wdroż. Publikuj metadane, aby interfejsy mogły je wyświetlać. Udostępnij skrypty do zapytania o zdrowie, przewidywania stawek i testowania przepływów likwidacyjnych.
Uruchom skarbiec
Zdefiniuj mandat w jednym akapicie. Ustaw limity rynkowe i granice alokacji w umowie. Zapisz zasady weta. Ogłoś, jak będą uruchamiane rebalansy i jak często przeglądasz.
Ergonomia programistów
Użyj publicznych interfejsów do pobierania pozycji, wykorzystania i zdrowia. Udostępnij własne metody odczytu dla czegokolwiek niestandardowego. Preferuj małe, udokumentowane moduły zamiast sprytności.
Co ta architektura odblokowuje
Dla użytkowników
Lepsze średnie stawki bez poświęcania ciągłości. Gdy dopasowywanie jest rzadkie, ścieżka puli niesie cię.
Dla menedżerów ryzyka
Izolacja plus jawne pokrętła zamienia ryzyko z wibracji na ustawienia. Możesz audytować rynek w jedno popołudnie i zdecydować, czy należy do twojego portfela.
Dla budowniczych
Cienkie jądro, o którym możesz myśleć i łączyć, zamiast labiryntu, który możesz tylko zapamiętać.
Dla ekosystemu
Konkurencja w kuracji i przejrzystości, a nie tylko w marketingu i emisjach. Ciche cnoty.
Zamykający obraz
Wyobraź sobie miejsce pożyczkowe, w którym każda para aktywów ma swoją czystą kabinę, własne liczniki, własny pokrętło głośności. Dispatcher paruje kontrahentów, gdy może, i kieruje resztę w niezawodną ścieżkę, gdy nie może. Kuratorzy przeglądają teren, decydując, które kabiny zasługują na więcej głośników, a które powinny pozostać ciche. Nic nie jest ukryte. Wszystko, co ważne, to liczba, na którą możesz wskazać. To jest Morpho, nie jako hype, ale jako nawyk.
